«Le client a toujours raison» n'est pas seulement un mantra éprouvé de nombreux prestataires de services. En matière de droits de douane, cela vaut également pour les consommateurs américains et les entreprises qui achètent des biens d'équipement. Des enquêtes récentes indiquent une forte détérioration du climat des affaires et de la confiance des consommateurs, tout en montrant une nette augmentation des anticipations inflationnistes.1
A notre avis, ces estimations devraient s'avérer correctes. Une étude réalisée en 2020 montre que lors de la première guerre commerciale en 2018, les droits de douane ont été presque entièrement répercutés sur les prix intérieurs, de sorte que ce sont essentiellement les consommateurs américains qui ont payé pour la consommation de produits étrangers.2 Il n'est donc pas surprenant que la perspective de droits de douane pouvant atteindre 145% sur de nombreuses importations en provenance de Chine ait été source d'inquiétude. Malgré les récents signes d'apaisement, les droits de douane moyens totaux que nous prévoyons pour les Etats-Unis, compris entre 14 et 15%, seraient nettement supérieurs aux niveaux habituels observés dans l'histoire des Etats-Unis depuis la guerre de Sécession. Comme le montre notre graphique de la semaine, il faudrait remonter aux années 1930 pour trouver un exemple comparable.
Ceci, ajouté à la perspective de réductions d'impôts et de mesures de déréglementation, rend très difficile l'évaluation des effets probables, même lorsque les mesures politiques seront plus claires.3 D'une part, les économies, et en particulier les chaînes d'approvisionnement, sont très différentes de ce qu'elles étaient il y a un siècle. D'autre part, certains coûts très réels et souvent élevés des mesures protectionnistes, tels que la réduction du choix pour les consommateurs, la diminution de la concurrence et, dans de nombreux cas, une perte historique de capacité d'innovation, sont difficiles à suivre et à mesurer directement dans les statistiques économiques.
En moyenne, les droits de douane américains effectifs devraient atteindre un niveau jamais vu depuis des décennies
Ils nuisent d'autant plus à la performance d'une économie au fil du temps. Cependant, au XIXe et au début du XXe siècle, l'économie américaine était l'un des rares exemples dans l'histoire économique mondiale où une économie relativement fermée pouvait réussir à produire en masse des innovations de pointe telles que l'ampoule électrique. Malgré les barrières commerciales et grâce à son vaste marché intérieur, ses normes culturelles et ses institutions axées sur la promotion de l'esprit d'entreprise et de la concurrence, le pays aux possibilités illimitées a su tirer parti de la force de la concurrence même sans concurrence étrangère.
«Dans l'ensemble, nous pensons qu'il est important de tenir compte des effets à court et à long terme des récentes modifications de la politique économique américaine, y compris des mesures politiques contraires qui pourraient être prises», argue Christian Scherrmann, économiste américain chez DWS. «A court terme, nous continuons de voir un risque de (légère) récession. En ce qui concerne les effets à plus long terme, il est toutefois encore trop tôt pour se prononcer.»
1 Incertitude en matière de politique économique (EPU), Bureau d'analyse économique, Université du Michigan, Haver Analytics, ISM PMI, DWS Investment GmbH; situation: mai 2025
2 Finkelstein, Amy; Hendren, Nathaniel: Welfare Analysis Meets Causal Inference. Dans: Journal of Economic Perspectives, vol. 34, American Economic Association (2020), n° 4, p. 146-167
3 Pour plus d'informations, consultez Les risques de récession restent élevés