Malgré un contexte complexe – marché du travail en affaiblissement et inflation encore élevée – la Réserve fédérale (Fed) devrait opter pour un nouvel assouplissement monétaire lors de son dernier comité de 2025. La hausse du chômage en septembre illustre les risques croissants pour l’emploi. Associée à des taux directeurs toujours supérieurs au niveau neutre estimé, cette situation devrait conduire la Banque centrale à procéder à une troisième baisse consécutive en décembre. 

Nos anticipations:

• Le Comité de politique monétaire (FOMC) devrait réduire ses taux directeurs de 25 points de base, à 3,50%-3,75%, afin d’équilibrer les risques entre inflation et emploi.
• En conférence de presse, Jerome Powell devrait rappeler le caractère temporaire des hausses de prix liées aux tarifs douaniers, souligner les risques pour l’emploi liés au ralentissement du marché du travail et préciser que ce troisième assouplissement rapproche la politique monétaire d’une position neutre.
• Les données clés sur l’emploi et l’inflation, dont la publication a été décalée en raison de la fermeture du gouvernement fédéral, ne seront disponibles qu’après la réunion. Le Résumé des projections économiques (SEP) devrait donc peu évoluer: taux directeur de long terme maintenu à 3,0% et «dot plot» reflétant des perspectives plus incertaines.

En conclusion

Compte tenu d’un comité divisé et de données publiées tardivement, Jerome Powell devrait réaffirmer l’importance de la dépendance aux données et rappeler le double mandat de la Fed: ramener l’inflation vers 2% tout en soutenant un niveau d’emploi maximal. Il ne devrait avoir aucune surprise pour le marché et l'impact devrait être limité.