Au cours des douze derniers mois, les événements se sont succédés en Chine, à commencer par le groupe ANT en novembre dernier, et plus récemment la crise d'Evergrande. Ces enjeux sont non seulement liés aux conséquences de la pandémie de COVID-19 sur la croissance économique, mais ils sont également dus à la fragilité de la sphère politique.

La Chine est un pays en pleine mutation qui connaît un changement de paradigme politique majeur. Alors que les 20 dernières années ont été dominées par la volonté de favoriser une croissance à deux chiffres du PIB (cf tableau), la prochaine phase sera axée sur la consolidation et le développement d'un système capable de soutenir la société à long terme. 

Dans le cadre du programme de règlementation du président Xi, un grand nombre de secteurs ont été soumis à de nouvelles normes strictes, allant de la restriction des activités de soutien scolaire privé à la limitation à trois heures par semaine de la durée des jeux vidéo pour les enfants, deux exemples qui ont entraîné les actions liées à ce secteur à la baisse.

 
(Source: Bureau national des statistiques)

Une combinaison de facteurs a donc conduit à des attentes modérées en matière de PIB: au lieu d’une prévision de croissance de 6-7%, comme cela a été le cas ces dernières années, nous pourrions avoir une prévision de croissance plus modérée de 4,5-5%. 

Loin de nous l’idée de délaisser la Chine, nous pensons au contraire que c'est une bonne raison pour investir à nouveau de manière sectorielle et les actions domestiques. Certaines sociétés vont probablement générer des bénéfices liés au nouveau changement de politique, comme la technologie 5G, l'internet des objets et les énergies renouvelables.

L'objectif d'autosuffisance du gouvernement en matière de matériaux, et notamment de semi-conducteurs, crée potentiellement des opportunités attrayantes pour les fabricants et concepteurs de puces déjà leaders dans le pays. Au vu des récentes évolutions réglementaires et de l'énorme croissance déjà enregistrée, le secteur immobilier ne semble plus être un secteur très rentable.  

Le parcours de la Chine en matière de carbone sera un thème particulièrement intéressant à suivre au cours des prochaines années, étant donné que le pays s'est engagé à atteindre le pic des émissions de carbone d'ici 2030, avant de devenir neutre en carbone d'ici 2060. Cela aura bien sûr des conséquences sur le monde entier, étant donné que l'empreinte carbone de la Chine représente 20 % des émissions mondiales annuelles. 

Cette situation, associée à l'urbanisation rapide du pays, souligne l'ampleur du défi à relever. 

Selon nous, l'allocation à la Chine présente encore des opportunités intéressantes qui ne doivent pas être négligées, certainement à long terme. Nous continuons à surveiller le courant de nouvelles politiques, tant nationales qu'internationales, ainsi que l'infrastructure du marché financier, qui peuvent tous deux fournir des signes de revers potentiels. 

Toutefois, pour ce qui est de la recherche la prochaine «pépite d’Asie», nous voyons davantage de potentiel dans des pays tels que l'Inde ou l'Indonésie, qui viennent seulement d'entamer un développement similaire à celui que la Chine a démarré il y a une ou deux décennies.