Alors que la Banque nationale suisse (BNS) a surpris à plusieurs reprises les investisseurs par des mesures soudaines, telles que le relèvement du plafond du franc suisse en 2015 et l'augmentation inattendue des taux d'intérêt de 50 points de base en 2022, elle a étonné presque tout le monde en abaissant son taux d'intérêt directeur lors de sa réunion du mois de mars. La banque centrale a réduit son taux directeur de 25 points de base pour le ramener à 1,5%, ce qui constitue la première baisse de taux parmi les pays du G10. 
Cet ajustement semble avoir été fait en anticipation des baisses de taux dans d'autres économies des marchés développés et pour se protéger contre une éventuelle appréciation du franc suisse. Il convient de noter que la BNS ne tient que des réunions trimestrielles, la prochaine ayant lieu en juin, mais seulement après les réunions de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne.

La BNS a abaissé sa prévision d'inflation

Alors que les acteurs du marché se demandent depuis un certain temps pourquoi la BNS a maintenu une position restrictive face à une inflation inférieure à 2% depuis la mi-2023, le marché ne s'attendait pas à un ajustement des taux d'intérêt avant la fin de l'année. Lors de la conférence de presse, le président de la BNS, Thomas Jordan, a expliqué que cette décision avait été rendue possible par trois facteurs: la lutte efficace contre l'inflation au cours des deux dernières années et demie, la force réelle du franc suisse et les perspectives décevantes de la croissance économique.  Sur le front de l'inflation, la BNS a abaissé sa prévision à une moyenne de 1,4% cette année, 1,2% en 2025 et 1,1% en 2026.

La BNS cherchera à empêcher une appréciation du franc suisse et continuera donc à surveiller l'activité économique dans la zone euro, en procédant à de nouvelles baisses de taux si la situation dans la région se détériore.

Un franc suisse trop fort peut entraîner des pressions déflationnistes

La décision de la BNS indique, au-delà des décisions sur les taux d'intérêt, que la politique consistant à vendre des réserves de devises afin d'apprécier le franc suisse en termes nominaux et de lutter contre l'inflation est arrivée à son terme. La force du franc suisse commençait manifestement à inquiéter la banque centrale. En effet, un franc suisse trop élevé peut entraîner des pressions déflationnistes auxquelles la banque centrale a été confrontée en 2009 et en 2015. 

Objectif: soutenir la dépréciation du franc suisse

La hausse de 8,5% du franc suisse depuis la mi-2022 pourrait avoir freiné la compétitivité extérieure et l'inflation. En conséquence, la BNS a lutté contre la force du CHF en vendant des réserves de devises étrangères pour générer une dépréciation du franc suisse. En excluant 2022 et le premier semestre 2023, les dernières données de la BNS montrent que les réserves de devises étrangères ont augmenté et il ne serait pas surprenant qu'elles continuent à le faire à l'avenir. L'objectif est clair: soutenir la dépréciation du franc suisse.

Le risque d'inflation a été évité

Dans l'ensemble, la BNS cherchera à empêcher une appréciation du franc suisse et continuera donc à surveiller l'activité économique dans la zone euro, en procédant à de nouvelles baisses de taux si la situation dans la région se détériore. Il est vrai que les loyers et les salaires suisses pourraient justifier moins de hausses de taux, mais la décision de la BNS reflète une confiance plus large dans le fait que le risque d'inflation a été écarté et qu'elle se concentre maintenant sur la protection de la croissance et de sa compétitivité extérieure.

Le franc suisse devrait converger progressivement vers la parité

Au cours des douze prochains mois, le CHF devrait progressivement converger vers la parité, la BNS continuant à démontrer sa détermination à mettre fin à l'appréciation structurelle de la monnaie par rapport à l'euro et au dollar américain.

Par conséquent, les investisseurs devraient envisager d'investir dans des fonds du marché monétaire européen pour tenter de compenser la dépréciation probable de la monnaie suisse.