Points clés

• Le retour des marchés émergents sur le devant de la scène: Malgré la remontée des taux, nous restons favorables au risque. La solidité des fondamentaux et la rareté dans le domaine de l’IA confortent notre surpondération des actions américaines et nous amènent à renouer avec une surpondération des actions EM.
• Contexte de marché: Le cours du pétrole a dépassé les 100 dollars et les rendements obligataires à long terme restent proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs décennies. Les marchés actions évoluent pourtant à proximité de leurs records. Selon nous, des taux plus élevés et des marchés actions solides ne sont pas nécessairement incompatibles.
• A surveiller cette semaine: La Fed, la BoE et la BoJ seront au centre de l’attention cette semaine. Leurs décisions de politique monétaire maintiendront les rendements obligataires et les devises sous les projecteurs alors que les trajectoires de politique monétaire divergent.

La hausse des taux à l’échelle mondiale relève le niveau d’exigence en matière de rendement, mais elle ne remet pas en cause notre positionnement favorable au risque. Des taux plus élevés et des marchés actions solides ne sont pas nécessairement contradictoires: tout dépend des facteurs qui sous-tendent la remontée des rendements. Lorsque celle-ci reflète une accélération de l’investissement et de la croissance, la progression des bénéfices qui en découle peut contribuer à compenser l’augmentation du coût du capital. C’est ce qui explique le maintien de notre surpondération des actions américaines et de notre exposition à l’Intelligence Artificielle. Notre retour à une surpondération des actions des marchés émergents constitue une autre façon de tirer parti du thème de la rareté dans l’IA.

Pour accéder au Weekly Commentary dans son intégralité, en anglais, cliquez ici