De toute évidence, les marchés ont connu un rebond «risk-on» suite à l’annonce d’un cessez-le-feu temporaire. Et hormis le pétrole, les rendements obligataires ont également fortement baissé suite à cette nouvelle, ce qui correspond à nos attentes.

Cependant, nous ne sommes pas encore sortis d’affaire (ou du détroit). Une reprise temporaire du trafic maritime n’est PAS synonyme d’une normalisation prévisible des flux énergétiques dans les mois à venir.

Par conséquent, les primes de risque ne devraient pas baisser de manière excessive, à moins que nous ne constations des signes de concessions mutuelles sur le front géopolitique, ce qui renforcerait la confiance dans un cessez-le-feu durable. Les États-Unis ont fait de nombreuses concessions pour l'instant; un assouplissement significatif des positions iraniennes est donc nécessaire dans les jours à venir pour éviter une reprise des combats.

Les conditions d'un choc macroéconomique mondial majeur persistent donc, à un niveau à peine inférieur à celui d'il y a 24 heures.