L'été 2021 aura été plutôt mitigé: les campagnes de vaccination dans de nombreux pays ont progressé, de nombreuses restrictions ont désormais été assouplies, l'économie et les consommateurs poussent un soupir de soulagement. Sur les marchés boursiers, durant le premier semestre, les bénéficiaires de la réouverture ont largement été portés par la hausse. Cependant, la confiance n'est pas intacte. De nouvelles variantes virales plus infectieuses menacent de ralentir les étapes de la réouverture, une course entre les progrès de la vaccination et la propagation de variants bat son plein. Actuellement, cependant, en raison de la bonne protection des vaccinations contre des variants plus sévères, une nouvelle ouverture de secteurs économiques encore fermés semble être au premier plan de l'agenda politique.

Les grands gagnants des mesures d'assouplissement sont, bien sûr, les grands perdants des restrictions de mobilité qui étaient en place auparavant. Les plus gros gains après la fin des blocages se trouvent ainsi dans des secteurs tels que l'aviation, la vente au détail, les voyages et loisirs (y compris les restaurants/restauration). Dans ces secteurs, un retour aux niveaux d'avant crise est possible et, dans certains cas, on constate même un rattrapage des comportements de consommation. Les entreprises qui sortent plus fortes de la crise, comme la plateforme de réservation américaine Booking.com, pourraient encore étendre leur position sur le marché.

Les entreprises qui bénéficient indirectement des mesures d'assouplissement sont au moins aussi intéressantes. Il s'agit souvent des fournisseurs des entreprises des secteurs susmentionnés. Les brasseries, par exemple, tirent une marge plus élevée grâce à une consommation retrouvée dans les bars et les stades, par exemple. La situation est similaire pour les fournisseurs de confiseries et de snacks. Les produits de crème glacée du groupe Unilever sont souvent consommés dans les cinémas, les piscines extérieures et en vacances. D'autres entreprises de biens de consommation comme l'américain Church & Dwight ou L'Oréal ont également certains sous-segments qui seront bénéficiaires après la levée des restrictions. Le groupe d'analyse néerlando-britannique Relx gère de nombreux salons et expositions en plus de leurs offres numériques. Bien que ce sous-secteur représente moins de 20% de leur chiffre d'affaires, le potentiel de normalisation est élevé. De nombreuses entreprises de technologie médicale, dont les produits ont récemment été moins demandés en raison d'opérations reportées, peuvent également connaître un véritable boom de rattrapage.

Il est clair que les marchés boursiers ont déjà intégré une bonne partie de la normalisation. Ainsi, se positionner sur les gagnants évidents pourrait s’avérer décevant. Ce d'autant que tous les secteurs risquent de ne pas retrouver leurs niveaux pré-crise dans l’immédiat. Les développements structurels tels que le commerce en ligne, les transactions de paiement numériques ou le télétravail plaident en faveur d'un changement permanent de la normalité après la crise. Les gagnants indirects ou cachés de la fin des restrictions offrent probablement un meilleur profil risque-rendement dans ce contexte.