Selon AllianzGI, l'économie mondiale aborde l'année 2026 «courbée mais pas brisée», soutenue par un assouplissement de la politique monétaire, des bilans sains dans le secteur privé et des vents favorables structurels liés à l'intelligence artificielle (IA). Dans le même temps, l'inflation est inégale et persistante, principalement aux États-Unis, mais elle tend à baisser ailleurs. Dans ce contexte, AllianzGI a renforcé sa position favorable au risque, privilégiant la diversification entre les classes d'actifs et les zones géographiques. Cependant, le risque géopolitique ne peut être ignoré, comme le montre l'intervention américaine au Venezuela au début de l'année. 

L'Europe offre des opportunités sélectives malgré un ralentissement de la dynamique sur certains marchés, tandis que l'Asie reste sous-évaluée tant sur les marchés actions que sur les marchés des changes. Associer une exposition aux moteurs de croissance structurels tels que l'IA à des positions sur les marchés émergents, les métaux précieux et les devises sous-évaluées peut aider à équilibrer le risque et la rémunération dans ce qu'AllianzGI prévoit être une année résiliente mais complexe, où la gestion active sera essentielle. 

Macroéconomie

Christian Schulz, Chef économiste, explique: «Aux États-Unis, l'économie s'est révélée étonnamment résiliente, mais la croissance sous-jacente reste fragile. En conséquence, nous pensons que la production sera inférieure à son potentiel en 2026, avec un taux d'environ 1,4 à 1,9%. En Europe, nous prévoyons des perspectives cycliques plus équilibrées pour la zone euro en 2026, soutenues par une inflation modérée – qui devrait passer sous la barre des 2% fixée par la Banque centrale européenne – et un soutien budgétaire accru, mené par l'Allemagne. Enfin, le PIB chinois devrait connaître un rebond temporaire au premier semestre 2026, soutenu par des mesures de relance budgétaire anticipées. Toutefois, la croissance reviendra à sa trajectoire structurellement plus lente, avec une production annuelle comprise entre 4,2% et 4,7% dans un contexte de modération des dépenses de consommation. Au Japon, l'augmentation prévue des dépenses budgétaires pourrait contraindre la Banque du Japon (BoJ) à resserrer sa politique monétaire de manière plus agressive que la hausse de 25 points de base que nous prévoyons actuellement d'ici mi-2026».

Actions

Michael Heldmann, CIO Equity, commente: «Si les valorisations américaines sont élevées, en particulier parmi les mégacapitalisations technologiques, certaines opportunités persistent, soutenues par un rebond des dépenses d'investissement dans le secteur manufacturier. En revanche, les actions japonaises et britanniques restent sous-évaluées selon nos indicateurs, malgré des gains modestes, tandis que l'Europe bénéficie de mesures de relance budgétaire et d'initiatives d'autonomie stratégique. En Asie, le développement de l'IA en Chine et l'expansion de l'économie numérique en Inde offrent des perspectives de croissance intéressantes. Au niveau sectoriel, les sciences de la vie rebondissent, les perspectives à long terme des effets transformateurs de l'IA restent solides et les services publics devraient bénéficier de la hausse de la demande énergétique.»

Obligations

Jenny Zeng, CIO Fixed Income, remarque: «Compte tenu de la divergence entre les marchés obligataires mondiaux, nous privilégions une approche active de la gestion de la duration. Sur les marchés clés tels que les États-Unis, nous préférons les obligations d'État à court terme, car nous anticipons une accentuation de la courbe des taux américains. Au Canada, les titres qui aplatissent la courbe des taux sont intéressants, car l'assouplissement monétaire touche à sa fin. La dette souveraine des marchés émergents, en particulier celle du Brésil, du Pérou et de l'Afrique du Sud, offre des rendements réels intéressants. En matière de crédit investment grade, nous privilégions les segments les plus seniors de la structure du capital, en préférant les valeurs financières et les services aux industries cycliques. Les obligations high yield nécessitent une approche sélective et diversifiée, avec des opportunités dans les entreprises des marchés émergents et les obligations high yield asiatiques».

Multi-Asset

Gregor MA Hirt, CIO Multi Asset, déclare: «Nous sommes optimistes à l'égard des actifs risqués malgré la récente volatilité des marchés. Les actions sont notre classe d'actifs préférée, soutenues par des bénéfices résilients tirés par l'IA. En matière obligataire, nous sommes très optimistes sur les steepeners et modérément positifs sur la duration. Les obligations des marchés émergents restent une conviction fondamentale en raison de leur rendement attractif et de leur résilience, et complètent les crédits de haute qualité de nos portefeuilles. L'or reste une conviction à long terme, soutenu par la demande des banques centrales, tandis que les perspectives du cuivre ont été revues à la hausse en raison de la demande croissante et de l'offre limitée.»