Points clés

• Une concurrence accrue pour les capitaux: L’accélération des investissements dans l’IA et l’ampleur des emprunts publics intensifient la concurrence pour l’accès aux capitaux. Nous conservons une approche favorable au risque et restons sélectifs sur le marché obligataire.
• Contexte de marché: Les rendements des bons du Trésor américain à 2 et 10 ans ont progressé la semaine dernière après le relèvement des taux directeurs par la Fed. Nous estimons que les marchés pourraient avoir une lecture excessivement restrictive du ton adopté par la Fed.
• A surveiller cette semaine: Nous surveillerons les indices PMI flash afin de déterminer si l’activité économique résiste malgré la hausse des coûts d’emprunt. La résilience de l’économie américaine renforcerait l’hypothèse de taux durablement élevés.

La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux pour la première fois en trois ans, atténuant ainsi les inquiétudes à court terme concernant sa crédibilité alors que le rendement des Treasuries américains à 10 ans franchissait la barre des 5%. Ce relèvement ne devrait toutefois pas mettre fin au net réajustement des taux observé cette année. L’intensification de la concurrence pour les capitaux demeure un facteur déterminant, alors que l’ampleur des emprunts publics se conjugue à des besoins croissants de financement liés à l’IA. La persistance de l’inflation accentue les tensions et contribue à maintenir les coûts d’emprunt à des niveaux élevés. Ce qui détermine l’évolution des rendements est essentiel. Nous conservons une position favorable au risque et privilégions certains segments du crédit afin de rechercher du rendement.

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