Les données récentes sur les salaires au Japon compliquent les décisions que devra prendre la Banque du Japon. Compte tenu des craintes à l’égard de possibles répercussions des droits de douane sur les exportations japonaises et des pressions sur le marché obligataire japonais, la Banque du Japon préfèrerait faire preuve d’une très grande prudence dans le cadre de la normalisation de ses taux directeurs. Cependant, la reprise de la croissance des salaires pourrait la contraindre à agir sans délai. Des effets de calendrier se sont traduits par une modération des statistiques des salaires plus tôt dans l’année, mais la croissance prévue des salaires, qui exclut la rémunération des heures supplémentaires et les versements exceptionnels par définition irréguliers, a rebondi en avril. Un marché du travail structurellement tendu et de solides négociations salariales Shunto semblent aussi indiquer que les tensions salariales risquent de rester fortes. De nombreux investisseurs européens ont une faible exposition directe au Japon; toutefois, la volatilité qui a marqué le mois d’août 2024 a mis en évidence la sensibilité de marchés mondiaux interdépendants aux variations des taux d’intérêt japonais. Qu’ils soient directement investis ou non, la trajectoire de ces taux doit être suivie de près.