A un peu plus d’une semaine des élections de mi-mandat aux Etats-Unis, l’attention reste centrée sur la course au Sénat, qui déterminera si le Congrès passera entièrement sous contrôle des démocrates. Une majorité démocrate à la Chambre des représentants semble déjà acquise. Les probabilités des marchés financiers continuent d’anticiper une victoire serrée des démocrates et une majorité potentielle de 52 sièges au Sénat. Néanmoins, l’incertitude reste élevée, car lors de certaines élections passées, les sondages et les marchés financiers ont eu du mal à refléter pleinement le soutien des électeurs républicains.

Les résultats feront sans aucun doute la une des journaux la semaine prochaine. Du point de vue des marchés, cependant, l’issue du scrutin sénatorial aura probablement une importance plus politique que financière. Le président américain conserve une marge de manœuvre considérable pour gouverner par voie d’arrêtés présidentiels, tandis que bon nombre des initiatives législatives les plus importantes nécessitant l’approbation du Congrès, dont le «Big Beautiful Bill», ont déjà été adoptées. De plus, la Chambre des représentants reste l’institution la plus importante pour encadrer le programme politique du président, tandis que le Sénat se concentre principalement sur la supervision et les confirmations de nominations. Enfin, le seuil requis pour une condamnation en cas de destitution au Sénat requiert une majorité des deux tiers.

Pour les marchés financiers, les gouvernements divisés sont généralement favorables aux obligations à longue duration et aux actifs risqués, car les blocages politiques réduisent le risque de surprises budgétaires et réglementaires. Les domaines dans lesquels un contrôle de l’ensemble du Congrès pourrait avoir le plus d’importance comprennent les droits de douane, la politique de santé et certains volets du programme de déréglementation. Le risque d’un nouvel affrontement budgétaire autour du relèvement du plafond de la dette en 2027 constitue un facteur de contrepoids important. Un Sénat démocrate pourrait également renforcer quelque peu l’indépendance de la Réserve fédérale.

Dans l’ensemble, le résultat des élections devrait générer un flux important d’actualités politiques, mais leur impact sur les marchés devrait rester limité.