L'adoption des actifs numériques peut être analysée sous deux angles:
- Le nombre de détenteurs
- La valorisation actuelle comparée aux discours
Pour mettre en perspective le nombre de détenteurs, on distingue traditionnellement cinq groupes d’utilisateurs dans le cycle de vie de l’adoption des technologies:
- Innovateurs (2,5%) – des passionnés prêts à prendre des risques, attirés par des technologies encore brutes et non testées.
- Premiers adoptants (13,5%) – des visionnaires à la recherche d’avantages tangibles, capables d’influencer l’opinion de leur entourage.
- Majorité précoce (34%) - des pragmatiques qui attendent des preuves.
- Majorité tardive (34%) – des sceptiques qui n’adoptent la solution qu’une fois celle-ci devenue la norme.
- Retardataires (16%) – des traditionalistes qui n’adoptent que lorsqu’ils y sont forcés.
Pour évaluer la valorisation, nous nous appuyons sur les récits auxquels le Bitcoin est souvent assimilé, tels que l’or ou l’évolution de la masse monétaire M2, et nous mesurons l’écart parcouru par rapport à chacun de ces référents.
Les deux objectifs pointent vers le même endroit. Nous en sommes encore au stade des premiers adoptants, une phase bien plus précoce que ne l’imaginent la plupart des gens.
Le nombre de détenteurs
Moins d'une personne sur dix. Selon les estimations, 7,6% de la population mondiale, soit près de 620 millions de personnes , détiendraient des actifs numériques.
Une estimation est difficile, car:
- Une adresse d’échange unique peut détenir des actifs pour des millions de clients.
- Une personne peut contrôler plusieurs adresses.
La détention active reste nettement plus faible. En août 2026, on compte 10,5 millions d'adresses Bitcoin actives .
Où les actifs numériques pourraient se situer sur la courbe d’adoption
Source: WisdomTree. Les estimations moyennes de détention, établies à 7,6%, proviennent du Crypto Market Sizing Report 2025 de Crypto.com ainsi que des études menées par Triple-A et DemandSage.
La valorisation actuelle comparée aux discours
Le Bitcoin est fondamentalement différent de toutes ces comparaisons. Pourtant, le marché cherche à établir des comparaisons pour contextualiser ce qu’il est. Les plus courantes sont présentées dans le tableau ci-dessous.
Récits pour les comparaisons
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S&P 500 |
La capitalisation boursière du S&P 500 atteint 71,6 milliards de dollars. En juillet 2026, le volume spot des actions tokenisées s’est élevé à 6 milliards de dollars. Un jalon qui marque les débuts de la négociation d’actions on-chain. |
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Encours total de la dette publique |
L’offre limitée de Bitcoin et la prévisibilité de sa politique monétaire sont fréquemment mises en contraste avec la dette publique, désormais supérieure à 40'000 milliards de dollars. En août 2026, les bons du Trésor tokenisés ont ainsi atteint 16 milliards de dollars. |
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Or |
L’or sert de référence pour la comparaison avec «l’or numérique». Les deux sont rares, conservent leur valeur et ne génèrent aucun revenu. L’or, dont la capitalisation boursière atteint 32'000 milliards de dollars, connaît lui aussi une progression de sa tokenisation: 5,5 milliards de dollars sont désormais présents sur la blockchain. |
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Transfert de richesse anticipé |
31'000 milliards de dollars de capital seront réalloués par la prochaine génération d’investisseurs. Les investisseurs les plus jeunes affichent une nette préférence pour les actifs numériques, bien plus que les générations dont ils sont censés hériter. Les infrastructures réglementées d’investissement et de conservation rendent aujourd’hui les actifs numériques plus accessibles. |
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Top 10 actions technologiques |
Le Bitcoin est fréquemment perçu comme un actif technologique ou de croissance, bien qu’il ne s’agisse pas d’une société produisant des revenus ou des flux de trésorerie. |
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Augmentation de M2 depuis la création du Bitcoin |
Le plafond de 21 millions de Bitcoins émis est fréquemment mis en parallèle avec l’évolution de la masse monétaire aux Etats-Unis. Depuis la création du Bitcoin en 2009, M2 a progressé de 14,9 billions de dollars. Les stablecoins font de plus en plus circuler la monnaie fiduciaire directement sur la blockchain. |
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Masse monétaire M2 au Japon |
Le yen a longtemps été perçu comme une valeur refuge. Une comparaison qui n’est pas sans rappeler l’essor du récit entourant le Bitcoin, souvent qualifié de «refuge numérique». Le Bitcoin est de plus en plus cité comme un actif de réserve stratégique dénué de toute dimension politique. |
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Objets de collection (UHNWI) |
A l’instar de l’art ou des montres, le Bitcoin se distingue par sa rareté et l’absence de tout flux de trésorerie sous-jacent. La tokenisation, les NFT et les Ordinals contribuent également à l’arrivée de l’art, ainsi que d’autres actifs réels, sur la blockchain. La valeur des œuvres d’art et des objets de collection détenus par les particuliers à très grande fortune (UHNWI) aurait augmenté, passant de 2,1 à 2,6 billions de dollars en 2024. |
A titre de comparaison, le Bitcoin demeure modeste. Il pèse environ 4% de la capitalisation de l’or et représente près de 9% de l’augmentation de la masse monétaire M2 des Etats-Unis depuis sa création.
Au fil des années, le marché s’est appuyé sur ces récits comme références. Les gens ont souvent tendance à sous-estimer les nouvelles technologies sur le long terme. Mesuré à l’aune de ces récits, il est encore tôt.