Avec un volume quotidien avoisinant les 100 milliards de dollars, Binance est aujourd’hui la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde. Sa devise interne, le BNB, reste toutefois controversée en raison de l’histoire mouvementée de la société.

Fondée en 2017, Binance n’était pas la première plateforme crypto sur le marché. Plutôt que de miser sur la prudence, elle a opté pour une croissance agressive, exploitant de nombreuses zones grises réglementaires. Pendant des années, l’entreprise a opéré sans siège officiel et avec des procédures de vérification d’identité limitées. Ces pratiques ont conduit à des enquêtes pénales, ternissant l’image institutionnelle de la bourse.

A la suite des investigations des autorités américaines, Binance a conclu en novembre 2023 un accord avec le département de la Justice des Etats-Unis, prévoyant une amende de 4,3 milliards de dollars. Son fondateur, Changpeng Zhao, a été condamné à quatre mois de prison.

Depuis, Binance affiche une structure bien plus claire: Binance US fonctionne comme une entité indépendante sur le marché américain, tandis que les préparatifs pour l’obtention d’une licence MiCA sont en cours en Europe. Dans certains pays, comme les Philippines — où le site est bloqué — ou au Nigeria — où des procédures sont en cours —, l’accès reste restreint, mais les marchés clés à l’échelle mondiale ne sont que peu affectés.

Le BNB au cœur du modèle économique de Binance

Le jeton BNB, propre à la plateforme, est étroitement lié à la réussite de l’entreprise. Binance consacre une partie de ses bénéfices au rachat et à la destruction définitive de BNB. Ce mécanisme de «burn» a déjà réduit l’offre d’environ un tiers depuis 2017. Au troisième trimestre 2025, l’entreprise a procédé à des rachats d’environ 1,2 milliard de dollars. En plus de ces rachats liés aux bénéfices, un mécanisme d’auto-burn, mis en place en 2021, réduit continuellement l’offre en circulation.

L’enjeu est considérable. Avec un volume mensuel moyen supérieur à 100’000 milliards de dollars sur les produits dérivés et un volume spot d’environ 1000 milliards de dollars, Binance domine largement les marchés d’actifs numériques. Elle rivalise désormais avec des places financières traditionnelles.

A titre de comparaison, la SIX enregistre un volume mensuel spot d’environ 90 milliards de dollars, soit à peine 10% du niveau de Binance. Depuis 2017, la quantité totale de BNB est passée de 200 millions à environ 139 millions de jetons, avec un objectif à long terme de 100 millions. Pour les investisseurs, ce modèle s’apparente à un programme structuré de rachat d’actions, défini de manière programmatique et agissant directement sur l’offre.

Un investissement à double usage

Outre ses avantages sur la plateforme d’échange, le BNB sert également de monnaie de transaction sur la propre blockchain de Binance, la BNB Smart Chain (BSC). Lancée en 2020, elle se positionne comme un concurrent direct d’Ethereum, offrant des frais réduits et des temps de validation plus courts.

En contrepartie, son mécanisme de consensus, le Proof of Staked Authority, sacrifie en partie la décentralisation. Malgré cela, la BSC figure parmi les blockchains les plus actives au monde, avec davantage d’adresses actives qu’Ethereum ou Solana.

Les mises à jour d’infrastructure déployées au premier trimestre 2025 — dont le hard fork Lorenz — ainsi que les programmes d’incitation DeFi et stablecoins ont réduit les coûts et amélioré l’expérience utilisateur. Le hard fork Maxwell a notamment divisé par deux le temps de bloc, passé de 1,5 à 0,75 seconde.

Grâce à opBNB, une solution de couche 2, les transactions peuvent être effectuées pour environ 0,005 dollar. Par ailleurs, 10% des frais de transaction sur la BSC sont détruits, limitant la création nette annuelle de BNB à environ 4,5%. Si les 55 validateurs actifs garantissent une performance élevée, ils soulignent aussi la forte centralisation du réseau.

Un élément d’un portefeuille diversifié

Avec une capitalisation d’environ 130 milliards de dollars, le BNB figure parmi les cinq plus grands actifs numériques mondiaux. Le jeton se trouve au centre de l’écosystème Binance: il profite de la position dominante de la plateforme, alimente la BNB Smart Chain et bénéficie d’un mécanisme déflationniste réduisant continuellement l’offre. Depuis le règlement des poursuites aux Etats-Unis, la principale incertitude réglementaire est levée, tandis que les procédures régionales en cours n’affectent pas la tokenomics.

Sur le plan opérationnel, la BNB Chain enregistre chaque jour des volumes de transactions de plusieurs dizaines de millions et une large base d’utilisateurs, tout en affrontant une concurrence féroce d’Ethereum et de Solana.

Pour les investisseurs, le compromis est clair: d’un côté, une raréfaction prévisible de l’offre et une forte utilité au sein de l’écosystème; de l’autre, une dépendance marquée à Binance et une décentralisation limitée. Une pondération modérée du BNB dans un portefeuille crypto bien diversifié paraît donc judicieuse.

Volume des contrats à terme sur les principales plateformes d’échange de cryptomonnaies

Source: Coinstats