Dans quelle mesure la hausse des prix de l’énergie affecte-t-elle la Suisse?

Communiqué, Credit Suisse

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Le Credit Suisse publie le «Moniteur Suisse» du premier trimestre 2022.

La guerre en Ukraine freine la conjoncture suisse, mais pour l’heure, c’est la reprise après la pandémie de coronavirus qui prévaut. Les économistes du Credit Suisse continuent par conséquent à tabler sur une croissance économique de 2,5% cette année. Dans le même temps, ils s’attendent toutefois à une nette hausse de l’inflation et ont revu leur prévision à 1,8%. En outre, la hausse des prix de l’énergie accélère la transition énergétique.

Le coronavirus a perdu une grande partie de son influence sur l’économie par rapport à ce qu’était la situation il y a quelques mois. Cette nouvelle donne s’explique notamment par la levée générale des mesures de confinement. Cependant, la situation conjoncturelle en Europe se dégrade nettement en raison de la guerre en Ukraine, ce qui a également des répercussions sur la Suisse. La sensibilité directe de la Suisse à la hausse des prix du gaz et du pétrole est moindre que dans les pays voisins, du fait principalement que, d’une part, le gaz n’intervient pas dans la production d’électricité et, d’autre part, les coûts de l’énergie représentent une plus petite part du budget des ménages. Toutefois, les éventuels goulets d’étranglement au niveau de l’approvisionnement auraient des conséquences générales, même si les estimations indiquent que, dans les périodes de pointes, le gaz ne représente qu’un quart de l’ensemble des besoins énergétiques, la moitié provenant de Russie.

En Suisse aussi, l’inflation dépasse la marge de fluctuation de la banque centrale

La hausse massive des prix du gaz naturel et du pétrole à l’échelle mondiale entraîne également l’augmentation de l’inflation en Suisse. Selon les prévisions révisées du Credit Suisse, l’inflation se maintiendra au-dessus de 2,0% pendant quelques mois avant de diminuer lentement (moyenne annuelle en 2022: 1,8%). Cependant, le fait que l’inflation dépasse la marge de fluctuation de la Banque nationale suisse (BNS) de 0% à 2% ne devrait pas entraîner de modification immédiate de la politique monétaire. La BNS interviendra si nécessaire sur le marché des changes jusqu’à nouvel ordre. La première hausse des taux est attendue pour mi-2023. Selon une analyse du rapport historique entre la consommation et l’évolution de l’indice des prix à la consommation, l’effet de frein conjoncturel de l’inflation est en outre minime: une hausse de 1% du taux d’inflation réduit la consommation privée de 0,11% à 0,13% en moyenne depuis 1982 (selon la méthode d’estimation).

La greenflation est aussi d’actualité pour les ménages suisses

Les prix de l’énergie ne subissent pas une pression haussière uniquement en raison de l’escalade géopolitique. Dans l’article principal, les économistes du Credit Suisse examinent l’influence de la «greenflation», c’est-à-dire la tendance des mesures de protection du climat, telles que la hausse des taxes sur le CO2, à faire grimper les prix pour les ménages suisses. L’analyse du type d’émissions de CO2 et de leur origine dans le cadre de la consommation suisse et la simulation de quatre scénarios relatifs à l’imposition du CO2 au niveau national et à l’étranger permettent de tirer deux conclusions. Premièrement: moins la Suisse participe à une approche de taxe mondiale sur le CO2, plus les revenus des émissions fuient à l’étranger dans un premier temps. De fait, une grande partie des émissions des consommateurs suisses sont dues à la production de biens à l’étranger.

Deuxièmement, un élargissement de la taxe sur le CO2 locale ne garantirait pas seulement que les revenus des émissions demeurent en Suisse, mais également que l’économie puisse se préparer à une éventuelle hausse mondiale des prix du CO2. En même temps, cela créerait des incitations à réduire la dépendance à l’importation de pétrole et de gaz.

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