Economie

Statistiques US en demi-teinte: nette progression du crédit à la consommation en mai (24,6 milliards de dollars contre 10,3 milliards en avril) mais la confiance des ménages (Université du Michigan) recule de 98,2 à 97,1 en juillet. La confiance des PME (NFIB index) est restée à un niveau élevé (107,2) en juin. Les prix à la production accélèrent en juin (+0,3% m/m; +2,8 a/a) et ceux à la consommation sont en ligne avec les attentes (+0,2% m/m; +2,3% a/a). En zone euro, l’indice de confiance économique Sentix remonte à 12,1 en juillet, comme la production industrielle en mai (+1,3% m/m; +2,4% a/a), mais l’indice de confiance économique allemand ZEW chute, de -16,1 à -24,7 en juillet. En Chine, croissance de 12,7% a/a des prêts, surplus commercial plus élevé qu’escompté, à 41,6 milliards de dollars, sur des importations moins fortes que prévu et croissance du PIB conforme aux attentes, à 6,7% au 2T-18, malgré une production industrielle décevante.

Marché suisse

A suivre cette semaine: statistiques parahôtellerie au T1 (OFS) et commerce extérieur/exportations horlogères juin/S1 2018 (AFD).

Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats: Panalpina, Cassiopea, Georg Fischer, Novartis, SGS, Temenos, Rieter, ABB, Givaudan, Kühne+Nagel, Leonteq, SFS et BB Biotech.

Obligations

Les spéculations de consolidation du marché des télécoms français, le listing d’Altice USA, la perspective de finalisation de la nouvelle entité SFR Towerco (tours de transmission), moyennant paiement de 2,5 milliards de dollars, et une amélioration des performances opérationnelles chez SFR ont soutenu les titres Altice recommandés. Le groupe annonce ce matin le refinancement de 2,5 milliards de dollars d’emprunts qui vont encore allonger l’échéancier.

Sentiment des traders

Bourse
Les marchés ouvrent en hausse, aidés par Wall Street qui clôturait vendredi au-dessus de résistances-clés, malgré les premières publications trimestrielles mitigées. L’appétit au risque semble de retour à voir les niveaux des emprunts gouvernementaux. De nombreux résultats seront publiés qui devraient influencer les indices. Nous restons positifs.

Devises
Trop d’incertitudes autour de l’Europe (OTAN, guerre commerciale US, embargos Iran, Russie) ce qui est négatif pour l’€, nos supports €/$ 1,161, 1,154. Le fait que M. Trump critique et menace l’Allemagne fait baisser le CHF à €/CHF 1,171. Si notre voisin va mal, nos importantes exportations vont diminuer ce qui pourrait être haussier pour l’€/CHF à court terme, objectif 1,182, support 1,154. Nous restons haussiers pour le $/CHF 1,017 possible, support très important à 0,979.

Marchés

La victoire de la France en Coupe du Monde a conclu une semaine «risk-on»: hausse généralisée des actions (de 0,7% en Europe à 3,7% au Japon) devant le souverain périphérique (10 ans italien +1,4%), les obligations à haut rendement (indice global +0,3%) et les souverains sûrs (Bund +0,1%). Les matières premières marquent le pas (indice global -2,1%), sur fond de tensions commerciales persistantes. A suivre cette semaine: indicateurs économiques avancés (Empire State – NY et Philadelphia Fed), ventes de détail, production industrielle et immobilier (permis, démarrages de chantier, indice des promoteurs) aux Etats-Unis; balance commerciale et inflation finale de juin dans la zone euro, pour la macro. Côté micro, les publications du 2T-2018 monteront en puissance. La croissance des bénéfices restera solide, mais les commentaires sur les perspectives pourraient calmer les ardeurs.

Actions

Secteur Energie (vue Positive): dans son rapport de juillet, l’Agence Internationale de l’Energie (AIE) confirme sa prévision de croissance de 1,4 miobl/j de la demande pour 2018 et 2019. Le marché devrait rester équilibré, mais seulement grâce à la récente hausse de production Opep (+Russie)... qui réduit d’autant sa spare capacity. Ceci conforte le scenario de tension à 2 ans sur lequel est fondé notre nouveau Certificat dynamique «Bordier - Oil Equity Rebound».

HERMÈS (Core Holding) publiera son CA du T2 2018 vendredi. Le marché attend un trimestre solide marqué par une croissance des ventes à changes constants de +10,5%. La branche Maroquinerie (51% du CA) est vue en progression de +9,5%, en accélération par rapport au T1 (+7,5%), les contraintes de capacités ayant négativement impacté le T4 2017 et le T1 2018 étant selon le management progressivement résorbées.

SIKA (Core Holding), dont le plan stratégique prévoit huit ouvertures d’usines en 2018, a annoncé l’ouverture d’une usine de mortier et adjuvants pour béton en Azerbaïdjan, où l’économie, saine, est attendue en redémarrage.

UNILEVER (Core Holding) publiera jeudi ses résultats S1 2018.  La croissance organique des ventes est vue à +2,2% au T2 (+2,7% au S1), les grèves de transport au Brésil ayant pesé pour 100pb. La marge devrait s’améliorer de +50pb à 18,3%, reflet d’une meilleure marge brute (+50pb) et de coûts variables/marketing maitrisés. La guidance 2018 devrait être réitérée et alors que la première tranche (3 milliards d'euros) du programme de rachat d’actions (6 milliards d'euros) s’achève le 19/07, la seconde pourrait être enclenchée.