Portée par une forte dynamique commerciale au cours des neuf premiers mois, DWS a accru ses entrées nettes à long terme et atteint de nouveaux records de flux nets totaux et d’actifs sous gestion. Cette croissance organique constitue un moteur essentiel de l’augmentation durable des commissions de gestion. Grâce aux bons résultats du T3, DWS a réalisé ses meilleurs résultats financiers pour les neuf premiers mois d’un exercice.

Les commissions de gestion et les revenus totaux ont progressé, entraînant une hausse du bénéfice avant impôts et du résultat net ainsi qu’une amélioration du coefficient d’exploitation par rapport aux neuf premiers mois de 2025.

Flux nets à long terme (hors produits de trésorerie et services de conseil): 16,6 milliards d'euros au T3 2026 et 34,8 milliards d'euros sur neuf mois. En incluant ces activités, les flux nets totaux ont atteint 30,9 milliards d'euros au T3 et 66,7 milliards d'euros sur neuf mois, deux nouveaux records pour DWS.

Revenus: 784 millions d'euros au T3 2026 (T2: 773 millions d'euros), soit +1% sur un trimestre; +6% sur neuf mois en glissement annuel.

Charges: 459 millions d'euros au T3 (T2: 468 millions d'euros), soit −2% sur un trimestre; +2% sur neuf mois, principalement en raison des dépenses liées à la croissance et des rémunérations liées au cours de l’action.

Bénéfice avant impôts: 325 millions d'euros au T3 (T2: 305 millions d'euros), soit +6% sur un trimestre et +11% sur neuf mois en glissement annuel.

Résultat net attribuable aux actionnaires de DWS Group: 230 millions d'euros au T3 (T2: 237 millions d'euros), soit −3% sur un trimestre et +16% sur neuf mois en glissement annuel.

Coefficient d’exploitation (CIR): 58,6% au T3 (T2: 60,5%); sur neuf mois, amélioration de 2,0 points à 57,7%.

Actifs sous gestion totaux: nouveau record de 1221 milliards d'euros au T3 (T2: 1190 milliards d'euros; T4 2025: 1085 milliards d'euros). 

Actifs sous gestion à long terme: 1064 milliards d'euros, soit +15 milliards d'euros sur un trimestre et +101 milliards d'euros depuis fin 2025.

Flux nets, revenus, coefficient d’exploitation et charges

«Au troisième trimestre, nous avons obtenu de solides résultats et d’importantes entrées de capitaux. Dans un environnement sectoriel favorable, nous avons atteint un niveau record de flux nets totaux et encore amélioré la composition de nos revenus, tout en maintenant une maîtrise stricte des coûts. Nos meilleurs résultats financiers sur les neuf premiers mois d’un exercice nous placent en bonne voie pour atteindre nos objectifs ambitieux», explique Stefan Hoops, directeur général. 

«La croissance organique continue se traduit par de solides résultats financiers grâce à une gestion rigoureuse des coûts. Au cours des neuf premiers mois, les revenus ont progressé de 6% et le bénéfice avant impôts de 11% en glissement annuel, portant notre coefficient d’exploitation à 57,7%», a ajouté Markus Kobler, directeur financier.

Évolution des activités

Au cours des neuf premiers mois de 2026, DWS a accru ses entrées nettes à long terme et atteint de nouveaux sommets en matière de flux nets totaux et d’actifs sous gestion. Cette croissance organique est un moteur essentiel de l’augmentation des commissions de gestion à long terme. Grâce aux bons résultats financiers du troisième trimestre, DWS a enregistré ses meilleurs résultats financiers sur les neuf premiers mois d’un exercice. Les commissions de gestion et les revenus totaux ont augmenté, entraînant une hausse du bénéfice avant impôts et du résultat net ainsi qu’une amélioration du coefficient d’exploitation par rapport à la même période de 2025.

Évolution des actifs sous gestion

Portée par de très fortes entrées nettes dans son domaine de croissance, la gestion passive, y compris Xtrackers, ainsi que dans la gestion active SQI¹, et soutenue par les investissements alternatifs et la gestion active multi-actifs, DWS a généré 16,6 milliards d'euros de flux nets à long terme (hors trésorerie et services de conseil) au T3 2026. En incluant ces activités, les flux nets totaux ont atteint le niveau record de 30,9 milliards d'euros au T3. Sur les neuf premiers mois, les entrées nettes à long terme ont atteint 34,8 milliards d'euros, principalement grâce à la gestion passive, notamment Xtrackers, et à la gestion active SQI, avec le soutien de la gestion active multi-actifs et des investissements alternatifs.

En incluant les produits de trésorerie et les services de conseil, les flux nets totaux ont atteint 66,7 milliards d'euros sur neuf mois. Ce montant constitue un record pour les trois premiers trimestres d’un exercice et dépasse les flux nets totaux de chacune des années complètes depuis l’introduction en Bourse. Les actifs sous gestion à long terme ont progressé de 15 milliards d'euros sur un trimestre, essentiellement grâce aux entrées nettes à long terme. Depuis fin 2025, ils ont augmenté de 101 milliards d'euros pour atteindre 1 064 milliards d'euros, sous l’effet des entrées nettes, de marchés favorables et d’effets de change positifs. Les actifs sous gestion totaux ont augmenté de 31 milliards d'euros sur un trimestre et de 136 milliards d'euros depuis fin 2025, à un record de 1 221 milliards d'euros.

Résultats financiers

DWS a encore amélioré sa performance financière d’un trimestre à l’autre, ce qui s’est traduit par de solides résultats sur les neuf premiers mois de 2026. Les revenus ont progressé de 1% sur un trimestre, grâce à la hausse des commissions de gestion, témoignant d’une nouvelle amélioration de leur composition. Comme annoncé, les commissions de performance du T3 sont restées inférieures à celles des années précédentes en raison de leur comptabilisation au T1. Sur neuf mois, les revenus ont augmenté de 6% en glissement annuel, sous l’effet des commissions de gestion.

Grâce à sa discipline et à sa gestion rigoureuse des coûts, DWS a réduit ses charges de 2% au T3 par rapport au trimestre précédent, du fait d’une baisse des frais généraux et administratifs ainsi que des charges de personnel. Sur les trois premiers trimestres, les charges ont augmenté de 2% en glissement annuel. Les charges de personnel ont progressé sous l’effet de la hausse des effectifs et des rémunérations liées au cours de l’action; les frais généraux et administratifs ont augmenté surtout en raison des coûts de services liés à la croissance.

Le coefficient d’exploitation s’est amélioré de 1,9 point pour atteindre 58,6% au T3 2026. Sur neuf mois, il s’est amélioré de 2,0 points en glissement annuel à 57,7%. Le bénéfice avant impôts a progressé de 6%, tandis que le résultat net attribuable aux actionnaires de DWS Group a diminué de 3% sur un trimestre, en raison d’un avantage fiscal comptabilisé au T2. Sur neuf mois, le bénéfice avant impôts a progressé de 11% et le résultat net de 16% en glissement annuel.

Analyse détaillée

Les revenus ont progressé de 1% sur un trimestre pour atteindre 784 millions d'euros au T3 2026 (T2: 773 millions d'euros). Cette hausse est due à l’augmentation des commissions de gestion, tandis que les autres revenus ont reculé, de même que les commissions de performance et de transaction, conformément à la saisonnalité attendue. Sur les neuf premiers mois de 2026, les revenus ont augmenté de 6% en glissement annuel, à 2 378 millions d'euros (9M 2025: 2253 millions d'euros), grâce à une hausse de 11% des commissions de gestion, principalement liée à l’augmentation des actifs moyens sous gestion.

Le bénéfice avant impôts a progressé de 6% sur un trimestre à 325 millions d'euros au T3 2026 (T2: 305 millions d'euros), grâce à la hausse des revenus et à la baisse des charges. Après impôts, DWS a enregistré un résultat net attribuable aux actionnaires de DWS Group de 230 millions d'euros, en baisse de 3% sur un trimestre (T2: 237 millions d'euros), en raison d’un avantage fiscal constaté au T2. Sur les neuf premiers mois, le bénéfice avant impôts a progressé de 11% à 1006 millions d'euros (9M 2025: 907 millions d'euros), et le résultat net de 16% à 731 millions d'euros (9M 2025: 632 millions d'euros).

Les actifs sous gestion à long terme ont augmenté de 15 milliards d'euros sur un trimestre, à 1064 milliards d'euros au T3 2026 (T2: 1049 milliards d'euros; T4 2025: 963 milliards d'euros), essentiellement grâce aux entrées nettes à long terme et à des effets de change positifs, tandis que les marchés ont eu un effet négatif.

Les actifs sous gestion totaux ont encore progressé pour atteindre un nouveau record de 1221 milliards d'euros au T3 (T2: 1190 milliards d'euros), sous l’effet des mêmes facteurs que les actifs à long terme.

DWS a enregistré 16,6 milliards d'euros de flux nets à long terme au T3 (T2: 11,6 milliards d'euros). En incluant les produits de trésorerie et les services de conseil, les flux nets totaux ont atteint 30,9 milliards d'euros (T2: 24,8 milliards d'euros). Ils ont été principalement portés par la gestion passive, notamment Xtrackers, et les produits de trésorerie, avec le soutien de la gestion active SQI, des investissements alternatifs, de la gestion active multi-actifs et des services de conseil.

La gestion active a enregistré des entrées nettes marginales au T3, arrondies à 0,0 milliards d'euros (T2: 0,5 milliards d'euros). Les entrées nettes en gestion active SQI (1,1 milliards d'euros) et multi-actifs (0,2 milliards d'euros) ont légèrement dépassé les sorties nettes des actions actives (−1,0 milliards d'euros) et des obligations actives (−0,3 milliards d'euros).

La gestion passive a enregistré des entrées nettes record de 15,8 milliards d'euros au T3 (T2: 11,7 milliards d'euros), portées par les ETP Xtrackers (fonds et matières premières négociés en Bourse) et soutenues par les mandats institutionnels.

Les investissements alternatifs ont généré des entrées nettes de 0,8 milliards d'euros au T3 (T2: sorties nettes de 0,7 milliards d'euros), grâce aux produits d’infrastructure, tandis que les fonds immobiliers et les actifs réels liquides ont enregistré des sorties nettes.

Les produits de trésorerie ont enregistré des entrées nettes de 13,9 milliards d'euros au T3 (T2: 12,9 milliards d'euros).

Les services de conseil ont enregistré 0,4 milliards d'euros de nouveaux actifs nets au T3 (T2: 0,4 milliards d'euros).

Les charges ont diminué de 2% sur un trimestre à 459 millions d'euros au T3 2026 (T2: 468 millions d'euros), grâce à une réduction des frais généraux et administratifs ainsi que des charges de personnel. Sur neuf mois, les charges ont augmenté de 2% à 1372 millions d'euros (9M 2025: 1345 millions d'euros). Les charges de personnel ont progressé en raison de la hausse des effectifs et des coûts associés à la hausse du cours de l’action. Les frais généraux et administratifs ont augmenté principalement en raison des coûts de services liés à la croissance.

Le coefficient d’exploitation s’est amélioré de 1,9 point sur un trimestre à 58,6% au T3 (T2: 60,5%). Sur les neuf premiers mois, il s’est amélioré de 2,0 points à 57,7% (9M 2025: 59,7%).

Autres faits marquants depuis le T2

Au troisième trimestre, DWS a présenté son projet d’adopter Deutsche Asset Management comme nouvelle identité de marque mondiale dès début novembre 2026, afin de soutenir ses ambitions de croissance internationale, d’accroître sa notoriété mondiale et de renforcer son positionnement de porte d’entrée vers l’Europe pour les investisseurs du monde entier. Cette nouvelle marque ombrelle s’adressera principalement aux clients institutionnels et aux activités internationales, en réunissant les services, les expertises et les performances mondiales de DWS sous une identité internationale claire et cohérente, reflétant sa taille, son héritage européen et sa présence mondiale.

DWS conservera parallèlement ses marques de produits établies: DWS pour la gestion active de patrimoine privé en Europe, Xtrackers pour les ETF et les mandats passifs mondiaux, et RREEF pour l’expertise immobilière aux États-Unis. Les noms des produits et fonds existants resteront inchangés. La mention «by Deutsche Asset Management //» reliera plus clairement ces marques à une plateforme mondiale unique. Deutsche Asset Management sera utilisé directement pour les clients institutionnels et les services de marchés privés. Le déploiement progressif commencera en novembre 2026 et se poursuivra jusqu’en mars 2027. Le nom de la société mère DWS Group GmbH & Co. KGaA et le symbole boursier DWS resteront inchangés pour le moment. 

À la mi-août, DWS a annoncé un partenariat stratégique avec Frankfurter Leben Gruppe dans le cadre du projet de rachat d’Athora Deutschland par Frankfurter Leben. Cette opération renforce deux domaines de croissance stratégiquement attractifs pour DWS: les clients institutionnels du secteur de l’assurance et les investissements alternatifs. En tant que partenaire de financement à long terme de Frankfurter Leben, DWS soutiendra l’opération en investissant un montant compris dans le bas ou le milieu de la fourchette des dizaines de millions d’euros dans un instrument de fonds propres Restricted Tier 1.

DWS ambitionne également de devenir le partenaire privilégié pour la gestion des investissements alternatifs de Frankfurter Leben Gruppe. Ce partenariat renforce la présence de DWS sur le marché en croissance des investissements des assureurs et lui permet de mettre à profit sa longue expérience des solutions de retraite centrées sur les clients et son expertise en investissements alternatifs.

Début octobre, DWS a signé des accords contraignants visant l’acquisition de 100% de Peakside Capital Advisors AG, gestionnaire d’actifs immobiliers spécialisé disposant de plus de 1,7 milliards d'euros d’actifs sous gestion et axé sur les investissements à valeur ajoutée et opportunistes en Allemagne et en Europe centrale et orientale.

L’acquisition renforcera la plateforme d’investissements alternatifs de DWS grâce à des capacités d’investissement établies et à un solide historique de performance dans l’immobilier européen. Elle élargira l’offre, particulièrement en Allemagne, et soutiendra la poursuite de la croissance. Les propriétaires actuels et l’équipe dirigeante de Peakside resteront dans l’entreprise après la finalisation, assurant la continuité et son développement au sein de DWS. La clôture est prévue d’ici fin 2026, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions habituelles.

Perspectives

DWS confirme les prévisions présentées dans son rapport annuel 2025, sous réserve d’un environnement de marché favorable.

¹ Investissements systématiques et quantitatifs