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Depuis le milieu de l'année, l'évolution des rendements tend vers le «risk-on-risk-off».

Le fait que la courbe de rendement soit restée relativement stable après les frappes contre le pétrole saoudien est à la fois encourageant et raisonnable.

L'or profite en fait des coûts d'opportunité négatifs de la détention d'or. A court terme, le métal jaune semble suracheté.

Pour les investisseurs, la réunion de la Banque centrale européenne du 12 septembre sera l’occasion de mettre à profit les tensions sur les taux et les spreads.

Alors que les actions mondiales ont récemment subi des pertes, les investisseurs de type «buy the dip» n'ont pas encore été éliminés.

Une fois encore, les investisseurs ont recherché la «sécurité» dans les obligations d'État.

Plusieurs indicateurs avancés pour les États-Unis, le Royaume-Uni, le Japon et les pays BRIC ont augmenté, alors que les données relatives à la zone euro brossaient un tableau plus contrasté.

L'affaiblissement progressif de la croissance mondiale commence maintenant à affecter le secteur manufacturier aux États-Unis.

La réunion du FOMC du 31 juillet devrait marquer un tournant majeur dans la politique monétaire de la Fed, qui va entrer dans un cycle de baisse des taux.

Si l’on veut conserver l’esprit du marché, les responsables politiques en matière d’économie devront réussir l'exploit d'organiser un «atterrissage en douceur» du cycle économique mondial vieillissant.