Le paysage économique actuel présente à la fois des opportunités et des risques pour les investisseurs. Alors que les marchés affichent une stabilité et que les pressions inflationnistes diminuent, un optimisme prudent prévaut. Toutefois, les politiques des banques centrales et la baisse de la confiance économique posent des défis potentiels.

Les marchés financiers ont fait preuve de résilience en traversant les tempêtes de 2023. Les investisseurs embrassent prudemment le climat économique actuel alors que la stabilité prévaut. Les pressions inflationnistes diminuent, grâce à l'effet de base sur les prix de l'énergie et des produits agricoles. Les banques centrales reconnaissent l'impact de l'inflation et signalent une pause dans le cycle de hausse des taux initié plus tôt cette année. Ces facteurs contribuent à une volatilité plus faible sur les marchés boursiers, créant un contexte macroéconomique favorable pour les marchés des actifs. Cependant, des risques et des incertitudes persistent au milieu de cette relative tranquillité.

Dans le contexte actuel, les opportunités abondent dans divers marchés d'actifs. Nous recommandons une approche prudente qui met l'accent sur les secteurs bien capitalisés dont l'efficacité en termes de capital a été démontrée. Bien que les secteurs fortement cycliques ne soient peut-être pas favorisés, nous continuons à voir de la valeur dans des secteurs tels que les services financiers qui bénéficient des taux de base plus élevés dans le monde. Les marchés de la dette, y compris la dette publique et le crédit aux entreprises, continuent d'offrir des niveaux de rendement attrayants. Les actifs défensifs tels que l'or peuvent également constituer des instruments de couverture précieux au sein de portefeuilles diversifiés. La volatilité accrue sur les marchés des actions et des changes offre des possibilités d'exploitation des produits structurés.

Malgré des conditions de marché globalement favorables, les investisseurs doivent rester vigilants et naviguer face aux risques potentiels. Le comportement des banques centrales concernant le niveau final de leurs taux de base et son impact sur la croissance économique représente un facteur de risque important. Un resserrement excessif des conditions de crédit pourrait entraver la capacité des entreprises à développer leurs activités. De plus, une crise de confiance parmi les investisseurs dans la solidité du cycle économique reste un risque. Des événements récents, tels que les défaillances de Silicon Valley Bank et Credit Suisse, ont suscité des craintes de récession. Bien que ces préoccupations se soient atténuées, des événements similaires pourraient, à l'avenir, raviver l'incertitude sur les marchés. De plus, un ralentissement marqué de la croissance économique pourrait entraîner un crash boursier s'il se matérialisait.

Compte tenu de l'optimisme prudent qui entoure le cycle économique, nous recommandons des investissements sélectifs dans l'environnement actuel du marché. En s'appuyant sur les recommandations précédentes, l'accent mis sur les entreprises actives dans l'efficacité des ressources et celles répondant aux besoins de la population mondiale vieillissante reste valide. De plus, deux thèmes macroéconomiques principaux sont identifiés:

1. Le changement de leadership économique en Europe en raison du Brexit et du conflit en Ukraine.
2. L'émergence d'un monde multipolaire et la démondialisation.

Changement de leadership en Europe: Le conflit en Ukraine et la reconfiguration du commerce mondial ont conduit à une réévaluation des modèles économiques de l'Union Européenne. L'Allemagne, précédemment considérée comme le modèle le plus fort, a été considérablement impactée en raison des perturbations du commerce mondial et de la course à l'approvisionnement en matières premières. La dépendance du pays au gaz bon marché russe a été mise à mal, entraînant des réductions de production et des difficultés à atteindre les objectifs climatiques. Cela a suscité des inquiétudes quant à la désindustrialisation et à la diminution du pouvoir de négociation de l'Allemagne au sein de l'UE. En revanche, la France a démontré une plus grande résilience au cours de cette transition, ce qui en fait une option d'investissement attrayante, ainsi que le Portugal, l'Espagne et la Suisse, qui offrent respectivement de l'innovation dans la transition énergétique, le contrôle des coûts de production et des caractéristiques défensives.

Le début de la démondialisation: Les flux commerciaux changeants et les tensions géopolitiques ont incité les entreprises à réduire leur dépendance à l'égard d’une seule usine ou d’un seul pays, tandis que les gouvernements cherchent à sécuriser l'accès aux matières premières essentielles. Les États-Unis se positionnent comme un pôle d'énergie renouvelable, l'Europe vise à réduire sa dépendance aux importations en favorisant l'exploitation minière et le raffinage locaux, alors que l'influence de la Chine au Moyen-Orient augmente. Emmanuel Macron appelle à l'autonomie européenne face aux tensions entre les États-Unis et la Chine, et les préoccupations concernant la dépendance au dollar américain soulèvent la possibilité d’un rôle international pour le yuan. Les tendances de relocalisation et les contrôles à l'exportation reflètent un changement dans les stratégies des entreprises et les modèles commerciaux influencés par des facteurs géopolitiques.

En conclusion, il est conseillé de faire preuve de prudence en ce qui concerne la volatilité des actions, et les produits reposant sur des options pour générer un rendement peuvent ne pas être le choix optimal actuellement. Cependant, le secteur technologique présente une corrélation inverse au cycle de hausse des taux actuel et peut constituer un domaine d'investissement intéressant.