La réouverture de la Chine après la pandémie de COVID-19 a suscité de nombreuses attentes en début d’année. En termes de placements, mieux vaut toutefois ne pas se focaliser sur les variations à court terme de la conjoncture mais plutôt se concentrer sur les entreprises les plus innovantes, estime Qian Zhang, spécialiste en investissement chez Baillie Gifford. Elle juge particulièrement intéressantes les entreprises industrielles chinoises qui ont délaissées certaines activités de production proprement dites pour se spécialiser dans la fabrication de robots industriels ou de composants d’automation ainsi que celles qui sont les mieux positionnée pour tirer parti de la transition verte. Entretien.

En tant que gérant actif, nous nous intéressons chez Baillie Gifford avant tout à identifier les entreprises chinoises les plus innovantes qui présentent un important potentiel de développement à long terme. Nous ne passons pas trop de temps à regarder des indicateurs économiques mensuels ou trimestriels ou à suivre l’évolution des chiffres à court terme publiés par les entreprises. Concernant notre appréciation de la situation économique d’ensemble en Chine actuellement, on peut dire qu’alors que l’économie chinoise affrontait encore un vent de face jusqu’à la fin de l’année dernière, elle bénéficie maintenant d’un vent arrière.

On peut observer un dynamisme accru des dépenses dans des secteurs comme l’hôtellerie, le tourisme ou l’alimentation, par exemple. Maintenant, si l’on analyse les choses avant tout dans une optique de long terme, il faut se rappeler qu’il s’agit encore de données récentes et que nous n’avons que très peu de recul à leur sujet. Le chemin en direction d’une reprise peut en outre être encore très cahoteux. Depuis la réouverture de la Chine, nous disposons de données que sur quatre mois.

On trouve des entreprises innovantes notamment en lien avec le thème de la transition verte. Par exemple, la Chine est leader mondial dans le domaine des énergies renouvelables, en particulier dans des technologies clés comme le solaire ou les véhicules électriques – plus des deux tiers des capacités mondiales dans le solaire et les batteries se trouvent en Chine. Il y a un grand nombre d’entreprises chinoises qui sont très bien positionnées actuellement dans ces domaines.

Un autre thème très intéressant à suivre actuellement en Chine est la montée en grade industrielle. Avec une population qui vieillit, l’industrie chinoise risque de perdre des parts de marché par rapport à d’autres pays qui disposent d’une force de travail plus jeune. C’est pourquoi un grand nombre d’entreprises industrielles montent peu à peu en gamme dans la chaîne de valeur. C’est le cas par exemple d’entreprises spécialisées dans la fabrication de robots industriels ou de composants d’automation, telles que Shenzhen Inovance et Estun.

Pour l’instant, il s’agit d’entreprises qui sont plutôt tournées vers le marché intérieur. On peut citer par exemple une firme comme Shenzhen Inovance Technology, une société basée à Shenzhen active dans la fabrication de composant essentiels pour les robots industriels. Ses concurrents principaux sont typiquement des entreprises coréenne ou japonaises.

CATL est le plus grand fabricant mondial de batteries pour véhicules électriques. Cette société détient une part de marché dominante en Chine, où les véhicules électriques bénéficient d'un fort soutien. CATL a également gagné des contrats avec des constructeurs automobiles internationaux. Grâce à son leadership technologique et à sa forte capacité de R&D et d'innovation, CATL est à la fois le fer de lance et le bénéficiaire de la transition mondiale vers un avenir plus durable. Ce faisant, nous pensons que l'entreprise a le potentiel de maximiser une importante opportunité de croissance à long terme.

La réouverture de la Chine profite bien sûr aux autres économies asiatiques avec lesquelles les échanges sont les plus importants. Il faut toutefois tenir compte du fait que les chaînes d’approvisionnement sont aujourd’hui non seulement globales mais qu’elles varient aussi d’une branche à une autre. Dans l’ensemble, je dirais que les pays qui bénéficient le plus de la réouverture de la Chine sont en particulier le Vietnam et l’Indonésie en ce qui concerne l’Asie. L’Indonésie joue un rôle très important dans l’approvisionnement de matériaux de base et ce pays a aussi mis en place une politique très «pro-business». En dehors de l’Asie, certains pays d’Amérique latine riches en ressources minières, notamment pour des métaux tels que le cuivre ou le nickel, qui sont des entrants clés pour le secteur des énergies renouvelables, profiteront aussi du redémarrage de la Chine.