De par son côté défensif et structurellement innovant, la santé est un secteur assurément digne d’intérêt.
Quid du secteur de la santé post-Covid
La crise du Covid a révélé la formidable capacité d’innovation du secteur de la santé avec d’importantes percées dans les vaccins, les antiviraux et les diagnostics. Le secteur reste très dynamique du point de vue de l’innovation et a largement accéléré sa digitalisation. Des avancées thérapeutiques importantes sont en cours en immunothérapie, contre la maladie d’Alzheimer ou dans le traitement de l’obésité. De nouvelles technologies sont très prometteuses comme les thérapies géniques, les thérapies cellulaires ou les vaccins à ARN messager contre le cancer. Toutefois, la disparité des performances des différents sous-secteurs au sein de la santé a été très importante au cours des dernières années et devrait le rester en 2023.
Un secteur ample et varié, intéressant du point de vue de l’investissement
Le secteur de la santé regroupe non seulement une très grande variété d’acteurs, des sociétés «small cap» biotech aux grands groupes biopharmaceutiques, mais offre aussi une réelle profondeur sur le plan sectoriel, avec plus d’une dizaine de sous-secteurs (grands laboratoires pharmaceutiques, assureurs de santé, sociétés de medtech, acteurs spécialisés de la santé numérique, etc.). Notre approche est d’investir dans l’intégralité de l’écosystème afin de pouvoir refléter cette grande diversité d’acteurs et de secteurs. L’objectif est avant tout de bénéficier des opportunités sur le plan structurel tout en restant défensif dans les périodes de volatilité. L’année 2022 est à ce titre particulièrement intéressante. Notre fonds EdR Fund Healthcare termine en très légère baisse quand les grands indices actions ont fortement corrigé.
Se distinguer sur ce segment
Le groupe Edmond de Rothschild est un acteur historique dans le secteur de la santé et a ouvert son premier hôpital à Paris dès le milieu du XIXe siècle. Il a été précurseur en lançant un fonds actions dédié à la thématique de la santé en 1985. Notre fonds cherche à réunir des profils de sociétés complémentaires avec une structure de portefeuille équilibrée reposant sur une forte diversification des risques. Il cherche également à investir dans les sociétés favorisant l’accès aux soins et dont les percées thérapeutiques permettent de prendre en charge des besoins médicaux non satisfaits. Dans un contexte d’accélération de l’innovation médicale, l’équipe a été renforcée au cours des dernières années avec le recrutement d’un deuxième gérant et d’un analyste, tous les deux docteurs en pharmacie.
Les profils de valeurs actuellement privilégiés
Le fonds est construit autour de sociétés piliers du système de santé et d’acteurs très innovants participant à la transformation du secteur. Nous privilégions actuellement les sociétés à forte visibilité qui vont bénéficier de la mise sur le marché de nouveaux traitements comme Eli Lilly et Novo Nordisk. Ces deux sociétés ont développé des traitements efficaces pour lutter contre l’obésité qui touche plus de 40% de la population américaine. AstraZeneca reste une forte conviction pour profiter des avancées thérapeutiques dans le cancer avec l’arrivée de nouveaux traitements ciblés. Nous privilégions aussi les sociétés d’imagerie médicale et de diagnostic comme Radnet ou Siemens Healthineers. La digitalisation et les premières applications d’IA vont permettre l’amélioration de l’accès à un diagnostic par imagerie. Nous restons prudents et sélectifs dans le secteur des biotechs non profitables et limitons leurs poids dans le portefeuille.
Géographie des sociétés les plus performantes
Près de 70% des encours du fonds sont investis sur des sociétés implantées aux Etats-Unis, en ligne avec l’indice MSCI World Healthcare, mais ce biais géographique masque le rayonnement international de la plupart des sociétés en portefeuille. Plus de 30% du chiffre d’affaires d’AstraZeneca est réalisé dans les pays émergents. Nous avons, de manière sélective, des investissements en direct dans les pays émergents comme Beigene, une société chinoise de biotech très innovante qui a formé de nombreux partenariats et Weigao, le leader chinois dans les dispositifs médicaux.
Mai 2023. Ce document à caractère publicitaire a été élaboré par Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. (ci-après «Edmond de Rothschild»), sise 18 rue de Hesse, 1204 Genève, Suisse, une banque suisse agréée et réglementée par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers («FINMA»). Il n’est pas destinée aux personnes qui seraient citoyennes, domiciliées ou résidentes, ou aux entités enregistrées dans un pays ou une juridiction dans lesquels sa distribution, sa publication, sa mise à disposition ou son utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Ce document, qui n’est pas de nature contractuelle, vous est remis à titre d’information uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil en placement personnalisé ni comme une recommandation, incitation ou offre en faveur de l’achat, de la vente ou de la détention de quelque valeur mobilière ou instrument financier que ce soit, ou de la mise en œuvre d’une quelconque stratégie d’investissement. Certains instruments et services, y compris les services de garde, peuvent faire l’objet de restrictions légales ou ne pas être disponibles dans tous les pays sans restriction. Le présent document s’appuie sur des informations provenant de sources ou de documents externes jugés fiables. Edmond de Rothschild s’efforce de veiller à ce que les informations qu’il contient soient exactes, complètes et d’actualité. Toutefois, l’ensemble des informations et opinions contenues dans ce document sont susceptibles d’être modifiées sans préavis. Aucune garantie n’est fournie quant à l’exhaustivité ou à l’exactitude de ce document. Les informations contenues dans le présent document n’ont pas été examinées à l’aune de votre situation personnelle ou de vos objectifs ou besoins spécifiques. En outre, le traitement fiscal applicable est différent selon la situation de chacun et peut varier dans le temps. Par conséquent, vous n’êtes pas délié de la nécessité de former votre propre jugement en fonction de vos objectifs spécifiques d’investissement, et de demander un conseil financier, juridique ou fiscal, selon le cas, auprès d’un conseiller professionnel. Ce document ne constitue pas un conseil juridique ou fiscal. Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des cours et des rendements. Les performances et les volatilités passées ne préjugent pas des performances et des volatilités futures et ne sont pas constantes dans le temps. Des risques particuliers sont liés aux investissements à l’étranger, incluant les fluctuations de change, l’instabilité économique et les développements politiques. Il est possible que vous ne récupériez pas l’intégralité du montant investi. Lorsqu’un investissement est libellé dans une devise autre que la devise de présentation, les variations de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de celui-ci. La liquidité d’un investissement dépend de l’offre et de la demande. Certains produits peuvent ne pas disposer d’un marché secondaire bien établi ou s’avérer difficiles à valoriser dans des conditions extrêmes, ce qui peut se traduire par une volatilité de leur cours et rendre difficile la détermination d’un prix pour la vente de l’actif. Les instruments et stratégies d’investissement mentionnés dans ce document peuvent comporter d’autres risques. En aucun cas, la responsabilité d’une entité du Groupe Edmond de Rothschild, de ses directeurs et employés, ne saurait être engagée pour des dommages directs ou indirects, pertes, frais, réclamations, indemnisations, ou autres dépenses qui résulteraient de l’utilisation ou de la distribution de ce document ou d’une décision d’investissement, de désinvestissement ou de conservation prise sur la base de ce document. La reproduction de ce document ou sa distribution à tout tiers, de manière intégrale ou partielle, est interdite sans l’accord écrit préalable d’Edmond de Rothschild.
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