Cette année a été sans précédent. Les entreprises ont été touchées par des périodes de confinement prolongé qui se sont traduites par une baisse de la production et des chiffres d’affaires. Toutefois, l’économie mondiale se redresse désormais grâce à des mesures de relance budgétaire et des banques centrales accommodantes. Ce faisant, le cycle économique s’améliore suffisamment pour accroître la confiance des investisseurs dans les marchés du crédit. 

Les valorisations étant élevées au sein du crédit liquide, les investisseurs en quête de rendement sont susceptibles d’utiliser une grande partie de leurs liquidités accumulées dans des instruments de type monétaire durant la pandémie et de se tourner vers des actifs plus rémunérateurs tels que la dette privée. Depuis la grande crise financière, les banques se sont détournées du marché des prêts, de plus en plus limitées par la réglementation et les contraintes relatives aux fonds propres. Cette tendance a été accentuée par la pandémie de COVID-19, les banques ayant réalisé encore moins de transactions. 

En tant que prêteurs privés, nous avons également observé une baisse du nombre d’opportunités et une bifurcation: il s’est avéré plus facile de fournir des solutions de prêt aux entreprises des secteurs résistants à la COVID tels que les services informatiques, les logiciels et la santé. Sur le marché des petites et moyennes capitalisations, on a aussi constaté une évolution vers des conditions plus favorables aux prêteurs. 

Les prêteurs privés peuvent adopter une approche plus entrepreneuriale que les banques, offrir une plus grande rapidité d’exécution et jouir d’une bonne relation avec le conseiller en financement afin d’obtenir le profil de risque/rendement le plus attractif pour leurs clients. Cette tendance devrait se poursuivre, les emprunteurs recherchant des solutions de financement créatives dans un environnement où les perspectives économiques des entreprises pourraient avoir changé. 

Les entreprises du segment des petites et moyennes capitalisations (5 à 25 millions d'euros d’EBITDA) peuvent offrir des opportunités diversifiées aux prêteurs privés. Les barrières à l’entrée sont plus élevées en raison de la taille du marché. Ce faisant, un fournisseur doté d’une présence locale et de capacités d’analyse crédit, qui comprend la culture et le régime juridique, est la clé d’une stratégie d’investissement réussie. En effet, lors d’une crise imprévue telle que la pandémie mondiale, disposer d’équipes locales sur le terrain dans les pays dans lesquels un gérant investit peut s’avérer vital pour assurer la continuité des relations avec les emprunteurs et organiser de nouvelles opérations. 

Pour les investisseurs, un gérant d’actifs capable d’offrir une approche flexible et sur mesure aux entreprises du marché des petites et moyennes capitalisations pourrait aider à améliorer le profil de risque/rendement par rapport à un investissement dans le crédit liquide. La dette privée peut offrir des avantages par rapport à la dette traditionnelle, notamment des rendements éventuellement plus élevés en raison de la prime d’illiquidité et un rendement à taux variable qui confère une protection contre la hausse/volatilité des taux. 

L’évolution du paysage bancaire européen va continuer de créer des opportunités pour des prêts alternatifs ou complémentaires. Les prêteurs traditionnels sont moins à même de fournir des financements à long terme aux entreprises non-investment grade qui constituent une grande partie du marché des petites et moyennes capitalisations. Celles-ci vont continuer d’avoir besoin de financer leur croissance et leur développement, surtout lorsque la reprise économique s’accélérera dans un monde post-pandémique.