Les perspectives pour les petites et moyennes capitalisations mondiales sont prometteuses. La baisse des taux commence à se matérialiser et, conformément aux tendances historiques, elle favorise la surperformance de cette classe d’actifs. L’indice ACWI Small and Midcap (SMID) a augmenté de 9,3% au troisième trimestre, surpassant les grandes capitalisations de 2,9%. Pour 2025, les valorisations attractives devraient soutenir cette surperformance.

Ce qui se dit sur le marché

En septembre, des conférences à Madrid (Caixabank) et Paris (Kepler Cheuvreux) ont réuni des entreprises des régions ibériques et du Benelux. Voici les principaux points abordés:

• Véhicules électriques (VE): Les fabricants chinois de VE gagnent du terrain en Europe. Les entreprises automobiles européennes et les équipementiers cherchent à se positionner face à cette tendance.
• Incertitude sur les marchés cycliques: La visibilité reste limitée dans des secteurs tels que l’industrie, l’automatisation et la chimie. Plusieurs questions demeurent: avons-nous atteint le point bas? Quand la reprise commencera-t-elle?
• Chimie défensive et produits durables: Les produits chimiques défensifs semblent avoir des perspectives positives, et la demande de produits durables reste forte. La normalisation des chaînes d’approvisionnement et la stabilité du marché sud-européen, notamment en Italie et Espagne, renforcent les perspectives optimistes.
• Inflation et stratégies tarifaires: Les entreprises ont réagi à l’inflation par des hausses de prix, mais aujourd’hui, le défi est de gérer la dynamique entre prix et coûts, avec une baisse des matières premières.
• Intelligence artificielle (IA) et produits de luxe: L’IA pourrait transformer l’industrie du luxe, en optimisant les processus, en réduisant la consommation d’énergie et d’eau, et en surveillant les chaînes d’approvisionnement pour respecter les droits humains.

Chaînes d’approvisionnement et critères ESG

Les chaînes d’approvisionnement jouent un rôle clé dans l’évaluation des entreprises en termes de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Les entreprises doivent avoir une visibilité claire sur leurs chaînes de valeur et être en mesure de gérer les risques et les géographies associés. De plus, les entreprises doivent effectuer des audits de leurs fournisseurs et veiller à ce qu’ils respectent les normes de durabilité et les droits humains.

Les entreprises performantes dans cette optique sont celles qui réalisent une due diligence approfondie dans l’évaluation continue de leurs fournisseurs, intégrant des critères financiers, environnementaux et sociaux. Elles doivent également s’assurer que leurs fournisseurs traitent les risques environnementaux et offrent des conditions de travail dignes.

L’évolution de l’ESG

Nous avons régulièrement des discussions avec nos entreprises pour évaluer les risques et opportunités ESG. En mai 2024, l’Union européenne a adopté la directive sur la durabilité des entreprises, visant à encourager les grandes entreprises à adopter de meilleures pratiques. Bien que les PME ne soient pas directement concernées, elles bénéficieront indirectement de cette évolution, contribuant à réduire les impacts négatifs sur les droits humains et l’environnement.

ESG en pratique: Exemple de Brunello Cucinelli

Nous avons récemment visité l’entreprise Brunello Cucinelli à Solomeo, en Italie. Cette marque de luxe incarne un modèle de capitalisme humaniste, respectant à la fois la dignité des employés et l’environnement. Elle a revitalisé le village de Solomeo grâce à sa fondation, offrant des opportunités d’emploi et de formation aux habitants.

L’entreprise privilégie un approvisionnement local, avec 94% de ses fournisseurs en Italie. Elle entretient des partenariats à long terme, comme avec Cariaggi Lanificio Spa pour le cachemire, et avec 393 entreprises artisanales de taille moyenne, soutenant ainsi plus de 7'100 emplois.

Ce modèle va au-delà de la simple gestion d’entreprise et a un impact tangible et positif sur les employés et la communauté locale.

Les entreprises sont présentées comme exemples pour illustrer des pratiques de gestion et non comme recommandations d’investissement ou garanties de performances futures.