Fonds de performance absolue – Absolute Return - axé sur les stratégies de crédit et de taux, LFDE Absolute Return Credit SRI1 possède de larges marges de manœuvre pour s’adapter aux contextes de marché. Sans contrainte d’indice de référence2, ce style de gestion explore un très large univers d’investissement, titres d’Etat, obligations d’entreprises, taux variables, convertibles, instruments dérivés… L’accès à une telle palette d’instruments permet d’associer des moteurs de performance et de diversification complémentaires quels que soient les cycles de marché.
Un point d’équilibre
Le portefeuille a abordé 2026 avec une approche prudente dans un environnement de marché que nous jugions cher en termes de valorisation. Nous avons ainsi procédé à des prises de bénéfices tant sur le crédit que sur les taux. Cette réduction du risque s’est traduite par la constitution d’une poche de liquidités de près de 10% de l’actif (02.2026). L’éclatement du conflit au Moyen-Orient, entraînant des tensions inflationnistes et des remontées des taux, a créé des points d’entrée plus attractifs. Nous avons alors réinvesti les liquidités disponibles en privilégiant des maturités courtes, c’est-à-dire dont l’échéance est proche, afin de maintenir une visibilité dans un environnement d’incertitudes macroéconomiques et géopolitiques.
Au cours du printemps et de l’été, la poursuite de la remontée des rendements a offert des opportunités. Le fonds a accompagné ce mouvement en réduisant progressivement les stratégies de couvertures – c’est-à-dire permettant de protéger une partie du portefeuille – déployées auparavant sur les taux. Cette re-sensibilisation a principalement été réalisée par le rachat des couvertures sur l’Allemagne, les protections sur la France ayant été maintenues au vu des incertitudes politiques persistantes.
Parallèlement, alors que les marchés crédit ont continué de faire preuve d’une remarquable résilience, à l’image des marchés actions, le travail de réduction du risque au sein du portefeuille s’est poursuivi: il s’est traduit par l’allégement de l’exposition au segment High Yield – haut rendement – ainsi que par un raccourcissement global des maturités. Nous conservons en revanche une conviction forte sur le secteur financier qui continue d’offrir selon nous un couple rendement/risque particulièrement attractif.
À fin septembre, le portefeuille dispose d’un niveau de sensibilité3 aux taux et crédit qui constitue aujourd’hui selon nous un point d’équilibre pertinent pour bénéficier des conditions offertes par les marchés obligataires, tout en évitant une exposition excessive aux segments les moins rémunérateurs de la courbe dans un contexte d’aplatissement persistant des maturités longues.
En utilisant une grande latitude sur les obligations des secteurs et notations, et en recourant aux produits dérivés à sa disposition, le fonds monitore sa sensibilité aux crédit et taux de manière non contrainte. Les différentes stratégies mises en œuvre permettent d’optimiser son positionnement, dans un cadre de risque contrôlé – avec une volatilité inférieure à 3%. Et ainsi d’allier flexibilité et diversification quels que soient les cycles de marché.
1LBPAM Absolute Return Credit SRI a changé de dénomination le 24.09.2026.
2l peut être neutre voire négatif en sensibilité.
3La sensibilité mesure la réaction d'un instrument financier, obligation ou action par exemple, à des variations de certains facteurs de marché. Elle mesure notamment la variation en pourcentage de la valeur d'une obligation induite par une petite variation (généralement 1%) des taux d'intérêt du marché.
Disclaimer
Répartition du portefeuille donnée pour information à la date mentionnée et susceptible d’évoluer dans le temps. Ce fonds (SRI 2/7), géré par LBP AM, comporte des risques, notamment de perte en capital, crédit et taux, la détention de titres dont la notation est basse ou inexistante, la liquidité, l’engagement sur les instruments financiers à terme, la surexposition, les arbitrages, la volatilité, les obligations contingentes, la durabilité, la détention d’instruments indexés sur l’inflation. L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que toutes les parts ne sont pas ouvertes à la commercialisation dans son pays. Pour plus d’informations sur ses caractéristiques, risques et frais, veuillez consulter les documents réglementaires disponibles (DIC, prospectus) sur www.lbpam.com.