Commençons par les points positifs. Dans la mesure où elle est destinée à financer la croissance durable en vue d’atteindre les objectifs climatiques de l’Accord de Paris, cette réglementation cherche à créer un impact positif. Alors que l’intégration des critères ESG (réalisée pour des raisons purement financières) s’est généralisée ces deux dernières années, l’impact investing basé sur les opportunités ESG ne concerne encore trop souvent qu’une petite partie des portefeuilles d’investissement.

En outre, il y a quelques années, les restrictions en matière d’ESG, d’émissions carbone et d’investissement durable ont été communiquées aux clients, mais rarement incluses à la documentation officielle des fonds et aux contrats d’investissement. La réglementation veille à ce que les prétentions des gérants en matière d’investissement durable correspondent à ce qu’ils mettent réellement en œuvre et à ce qu’ils incluent dans leur documentation juridique.

Sachant que toute modification d’un document juridique doit être dûment communiquée, la réglementation a donc accéléré l’intégration des considérations ESG dans les données et l’architecture informatique, les systèmes de trading et les processus de gestion des risques et de conformité. Les informations relatives à la durabilité sont enfin prises au sérieux!

Voilà pour les aspects clairement positifs. Reste à savoir si la réglementation permet de mieux s’y retrouver dans les acronymes obscurs de la durabilité. Déterminer quelles activités économiques contribuent à quels objectifs de développement durable est une bonne idée, et à ce titre, la première partie de la taxonomie verte de l’UE et les indicateurs des principales incidences négatives semblent bien définis et sont logiques. Pour autant, moins de 5% des activités économiques sont actuellement définies dans la taxonomie, et les données y afférant manquent toujours ou sont de qualité médiocre.

Pour les autres éléments de la réglementation, tels que la gouvernance, les investissements durables et le principe d’absence de préjudice important associé à des garanties sociales, les points de vue sont très différents. Si bien que tant que les définitions ne commenceront pas à converger, l’investisseur continuera de comparer des pommes et des poires.

Un autre aspect que je souhaite mentionner est que le fait de considérer qu’une stratégie d’investissement favorise l’environnement et le social (Article 8), ou qu’elle a un objectif durable (Article 9) signifie qu’il existe beaucoup d’obstacles à surmonter ou à déclarer (bonne gouvernance, investissements durables, préjudice important, alignement sur la taxonomie, par exemple). Si vous souhaitez rendre compte de ces éléments, mais aussi avoir une influence sur (une partie d’entre) eux, vous finirez par accumuler les restrictions dans votre univers d’investissement.

Nos clients nous choisissent non seulement pour notre excellente offre d’investissement durable, mais aussi sur la base de nos performances. La clé est donc de trouver l’équilibre entre toutes les exigences réglementaires, en veillant à ce que les choix que nous faisons correspondent à notre position actuelle de leader de l’investissement durable, tout en conservant notre capacité à générer suffisamment de valeur financière pour nos clients. Un subtil exercice d’équilibriste!

Enfin, assurons-nous que la mise en œuvre de cette vaste réglementation ne nous empêche pas de financer la croissance durable, puisque c’est précisément ce qu’elle cherche à atteindre. Pour nous, cela signifie que nous devons investir dans des actifs de manière durable et financièrement raisonnable, et être un investisseur engagé et actif à l’égard des sociétés dans lesquelles nous investissons.

La législation fait peser une grande partie de la charge de la preuve sur les gérants d’actifs qui pratiquent réellement l’investissement durable dans toutes leurs activités. Il est donc indispensable de ne pas se perdre dans toutes les déclarations à faire et autres formulaires à remplir. Nous devons continuer d’effectuer nos recherches, d’élaborer des solutions d’investissement innovantes, de collaborer avec les clients, les ONG et les universitaires pour susciter le changement.