Comment les critères ESG peuvent-ils être intégrés aux décisions d’investissement?
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Les États se sont engagés à atteindre des objectifs d'émissions de carbone. L’Accord de Paris a été signé en 2016 par 196 pays dans le cadre de la Convention-cadre des Nations unies sur les changements climatiques afin de lutter contre le changement climatique et d'éviter que les températures mondiales n’augmentent de plus de 1,5°C d’ici 2030. Dans certains pays, les politiques gouvernementales tentent de se remettre rapidement sur les rails. On voit alors apparaître des initiatives comme des dépenses pour des projets favorables à l’environnement ou des taxes et réglementations visant à influencer les comportements.
Nombre de ces nouvelles réglementations sont axées sur le rôle que devraient jouer les marchés de capitaux. En mars 2019, le Parlement et le Conseil de l’UE ont mis en place de nouvelles réglementations pour assurer cohérence, pratiques de divulgation et transparence des acteurs des marchés financiers au sein des États membres de l’UE. Des détails complémentaires ont été publiés en juin 2019 avec les recommandations finales du groupe d’experts techniques de la Commission européenne au sujet d’une taxonomie des activités durables sur le plan écologique.
Le gouvernement américain actuel s’est retiré de l’Accord de Paris, mais cela ne signifie pas nécessairement que le changement climatique ne compte pas parmi les priorités des États-Unis. La majorité des experts du climat s’accordent à dire que les dix à vingt prochaines années seront déterminantes pour limiter le changement climatique.
Outre le changement climatique, les thématiques sociales laissent également leur empreinte sur les politiques menées. L’un des corollaires de la lenteur de la croissance dans cette évolution est la morosité de la croissance des salaires réels, notamment pour les ménages à revenus faibles ou moyens. Nous considérons que les politiques sociales, par exemple la détermination du salaire minimum vital et les formations sur le lieu de travail, pourraient devenir une composante de plus en plus importante des politiques nationales de nombreux pays développés.
Par conséquent, il devient indispensable de comprendre de quelle manière une politique gouvernementale liée aux facteurs ESG influencera les résultats des entreprises afin de valoriser correctement les titres des sociétés.
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Les facteurs ESG influencent le comportement des consommateurs et des investisseurs. L’aversion récente pour le plastique à usage unique est un exemple. Par ailleurs, les épargnants apprécient de voir leur épargne travailler en accord avec leurs valeurs sociales.
Les stratégies ESG dédiées sont des processus d’investissement davantage basés sur des règles et qui peuvent investir dans des thèmes spécifiquement liés à la durabilité.
- Les stratégies d’exclusion appliquent des restrictions à la capacité d’un gestionnaire de fonds à acquérir des actifs liés à des secteurs comme l’armement, le tabac, l’extraction de charbon thermique ou de pétrole et de gaz non conventionnels, l’alcool et la pornographie.
- Les stratégies de biais positif excluent les secteurs cités ci-dessus pour ensuite favoriser les allocations de portefeuille aux titres avec les scores ESG les plus élevés. Les notes peuvent être attribuées en interne par les équipes d’investissement ou recueillies auprès de fournisseurs tiers spécialisés.
- Les stratégies Best-in-class se basent sur des processus d’exclusion en classant les entreprises restantes dans l’univers d’investissement de leur secteur puis en sélectionnant les entreprises les plus durables d’un secteur donné.
- Les stratégies thématiques et à impact sont conçues en fonction d’objectifs de durabilité spécifiques.
Si l’Europe demeure historiquement au premier rang de l’inclusion ESG dans les procédés d’investissements, la croissance au Japon et aux États-Unis est remarquable.
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L’œil des investisseurs se tournant toujours plus sur les critères ESG, les équipes de direction deviennent de plus en plus expérimentées dans l’exercice de communication de données sur la performance ESG. L’influence et l’importance des agences de notation ESG ont également pris de l’ampleur.
Les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance deviennent une priorité de plus en plus pressante pour les États et les épargnants. Les investisseurs disposent d’une variété de stratégies, allant de l’intégration ESG où les facteurs ESG sont pris en compte en parallèle des paramètres classiques dans le processus d’investissement, jusqu’à l’investissement à impact où un objectif spécifique de durabilité se trouve au coeur du processus d’investissement. Tout au moins, il est nécessaire de comprendre l'évolution des préférences et des politiques pour atténuer les risques. De plus en plus, les épargnants visent plus que des rendements financiers: ils souhaitent être acteurs du changement.
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