Nous avons demandé à quatre gérants de référence comment transformer la menace constante de volatilité en opportunités d’investissement.
Marchés agités et volatilité record
Les marchés actions en 2025 se sont révélés particulièrement turbulents. Entre tensions géopolitiques, inquiétudes commerciales et résultats d’entreprises étonnamment solides, les investisseurs ont oscillé entre optimisme et prudence.
Cette volatilité est particulièrement manifeste sur les marchés américains. Selon Bill Nygren, CIO d’Harris | Oakmark, le S&P 500 a connu son marché baissier le plus court de l’histoire, suivi du rebond le plus rapide vers un nouveau sommet: «Les actions américaines sont passées d’un pic à l’autre en seulement 57 séances, contre une médiane de près de deux ans pour les 12 marchés baissiers depuis 19451.»
Dans un contexte aussi imprévisible, il est facile de se laisser submerger par les données. Des mots comme «sans précédent» résonnent comme des mantras, et les analystes financiers peinent à trouver leurs repères. Pourtant, ces périodes, bien que périlleuses, offrent aussi des opportunités significatives pour ceux qui savent rester disciplinés. Et lorsque les marchés se calment, la complaisance guette, jusqu’à la prochaine secousse.
Sang-froid et équilibre
Pour Sanjay Ayer, gérant de portefeuille chez WCM, la clé face à la volatilité est de garder sang-froid et équilibre:
«Ces derniers trimestres, nous avons mis l’accent sur la tempérance et l’équilibre, en particulier en période d’incertitude accrue. Le deuxième trimestre en fournit une illustration parfaite.
En avril, les marchés ont subi de fortes pressions vendeuses liées aux incertitudes politiques, entraînant des baisses à deux chiffres, rapidement suivies de gains équivalents. Les ventes motivées par la capitulation ont vite laissé place à la peur de manquer la reprise.»
La stratégie de WCM repose sur une construction de portefeuille réfléchie, privilégiant la diversification et l’équilibre entre positions défensives, séculaires et cycliques. « Nous restons conscients que les risques exogènes persistent et que l’avenir demeure incertain», précise Sanjay.
«Avril illustre parfaitement comment certains investisseurs, par manque de discipline, ont abandonné les fondamentaux des entreprises et cédé à la panique. Cela se reproduira sans doute. Pour nous, les entreprises avec des avantages compétitifs durables et une culture solide continueront à créer de la valeur malgré les turbulences.»
Opportunités dans le chaos
Harris | Oakmark, fidèle à sa philosophie value, agit souvent à contre-courant du sentiment général. «Beaucoup d’investisseurs restent sur la touche lors des phases de chaos, faute de conviction», explique Bill Nygren. «Au début des marchés baissiers, les valorisations se détachent rarement des fondamentaux des entreprises, créant un terrain favorable pour initier des positions.»
La rapidité de la reprise a surpris même les professionnels expérimentés. Dans les deux semaines suivant le rebond surnommé Liberation Day, l’équipe a été cinq fois plus active que d’habitude.
«Avec le recul, nous aurions agi plus vite si nous avions su que le marché baissier était terminé. Mais même sans chercher à timer le marché, nous privilégions un rééquilibrage périodique, en ajustant les pondérations cibles pour actions, obligations et liquidités, et en affinant les expositions régionales dans la partie actions.»
Après de grands mouvements de marché, il est possible de tirer parti de la volatilité en allégeant les positions surperformantes et en renforçant les positions sous-évaluées. «Cette discipline permet de limiter l’exposition excessive à un actif devenu trop cher et de profiter des périodes de faiblesse pour renforcer les valeurs attractives», ajoute Bill.
Penser au long terme
Pour Jens Peers, CIO de Mirova US, adopter une perspective long terme est indispensable pour naviguer dans la volatilité. L’investissement repose sur les grandes transitions structurelles – démographiques, environnementales, technologiques, culturelles et de gouvernance – qui façonnent le monde sur dix ans, indépendamment des cycles économiques ou des élections.
«Notre rôle est de transformer cette vision de long terme en idées concrètes de portefeuille, tout en gérant le risque relatif au benchmark et au contexte de marché», explique Jens.
Accepter l’incertitude
Pour Aziz Hamzaogullari, fondateur, CIO et gérant de portefeuille de l’équipe Loomis Sayles Growth Equity Strategies, les corrections de marché sont inévitables. «En 150 ans, nous avons connu 23 corrections supérieures à 15%, soit une crise majeure tous les six ans et demi. Si l’on regarde la presse la veille de ces événements, la plupart des investisseurs ont été pris au dépourvu.»
«Le marché raisonne souvent en risk on ou risk off. Nous considérons qu’il est risk on, car la plupart des risques ne deviennent visibles qu’une fois qu’ils se matérialisent. Il faut accepter cette incertitude et en tirer parti.»
Le risque est donc constant, explicite ou latent. Comme le conclut Aziz: «Le risque dont personne ne parle est souvent le plus significatif – et quand tout le monde en parle, il est déjà trop tard.»
Achevé de rédiger en Août 2025.
Ceci est une communication marketing. Ce contenu a été fourni à des fins d'information uniquement. Tout investissement comporte des risques, y compris le risque de perte de capital.
1Source: Harris l Oakmark https://oakmark.com/news-insights/our-bottom-up-approach-to-a-top-down-crisis-u-s-equity-market-commentary-2q-2025/
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