Dans les milieux financiers, il est bien connu que les marchés sont souvent influencés temporairement par les événements politiques. Cependant, les bouleversements de la situation géopolitique, notamment depuis le changement d'administration aux Etats-Unis, secouent les marchés financiers depuis des mois.
Les turbulences ont également affecté les investissements dans les entreprises qui s'efforcent de contribuer au développement durable avec leurs produits et services et prennent en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leurs opérations commerciales. Dans de nombreux cas, elles ont connu des baisses temporaires de valorisation. Cela a également été perceptible dans certaines stratégies d'investissement durable.
Les risques à long terme sont toujours présents
En conséquence, un vieux débat a été ravivé: comment concilier les exigences de durabilité avec des rendements d'investissement raisonnables. En particulier, les gains récents des entreprises du secteur pétrolier et gazier ou du secteur de la défense alimentent les préoccupations selon lesquelles l'investissement durable pourrait nuire à la performance. Dans les offres de Swisscanto, ces secteurs sont partiellement soumis à des exclusions (voir encadré ci-dessous).
Cependant, malgré les réactions à court terme du marché, les risques à long terme que le développement durable vise à aborder demeurent. Ceux-ci incluent le changement climatique causé par les émissions de gaz à effet de serre ou l'épuisement des ressources de notre société de consommation. La question des armes à feu civiles et des munitions n'a pas non plus disparu. Selon l'organisation Small Arms Survey, environ 250'000 personnes meurent chaque année dans le monde à cause des armes à feu.
Critères d'exclusion pour les investissements responsables
Pour nos solutions d'investissement Swisscanto, nous avons défini le cadre des investissements respectueux de l'environnement et socialement responsables. Différents critères d'exclusion s'appliquent en fonction de la gamme de produits. Ces critères concernent les pratiques commerciales controversées ainsi que les questions liées à la mise en danger de la société et de la santé, au changement climatique et à la perte de biodiversité. Dans tous nos actifs de fonds gérés, les fabricants d'armes interdites sont exclus. Dans les fonds Swisscanto de la variété «Responsible», les entreprises qui génèrent plus de 5% de leur chiffre d'affaires à partir d'équipements militaires sont exclues. Des exclusions supplémentaires dans les fonds de la catégorie «Sustainable» incluent, entre autres, l'extraction de pétrole et de gaz naturel. Les clients ont le choix.
Mais ces risques à long terme présentent également des opportunités – car les solutions pour les aborder peuvent offrir une croissance sur des décennies. Les investissements dans des entreprises axées sur la durabilité doivent toutefois également être orientés vers le long terme. À notre avis, la «question du rendement» pour les investissements durables devrait être posée de manière plus nuancée, comme suit: comment les investissements durables se comportent-ils à moyen et long terme par rapport aux investissements conventionnels?
Ce que le passé nous enseigne sur l'industrie pétrolière et gazière
En tant que gestionnaire d'actifs avec près de trois décennies d'expérience dans les investissements durables, nous croyons fermement que les entreprises et les pays opérant de manière durable bénéficient d'avantages concurrentiels à long terme. Cela est dû au fait qu'ils peuvent intégrer plus efficacement les défis actuels et futurs pertinents dans leurs stratégies. Ils utilisent leur force d'innovation pour créer des produits ou services respectueux de l'environnement et socialement responsables.
À titre de contrepoint, il est intéressant de regarder les deux secteurs économiques mentionnés ci-dessus, dont les produits et services sont généralement considérés comme moins durables: l'industrie pétrolière et gazière et les fabricants de technologies de défense et militaires.
Le président américain Donald Trump a certes promis un avenir doré pour les combustibles fossiles avec le slogan «Drill baby, drill». Le passé nous a appris le contraire: Mesuré par les rendements bruts, le secteur représenté dans le MSCI World Energy Sector a accusé un retard de 5,3% en moyenne par an par rapport à l'indice boursier mondial MSCI World au cours des trois dernières années. Au cours des dix dernières années, l'écart est même de 6% par an (voir graphique ci-dessous). À l'inverse, cela signifie qu'une sous-pondération du secteur a entraîné une surperformance correspondante par rapport à l'indice mondial des actions
Cela malgré le fait que, selon le Fonds Monétaire International (FMI), le secteur a bénéficié de fonds publics estimés à 7000 milliards de dollars au cours des dix dernières années. Le prix du pétrole de 50 USD par baril envisagé par Trump nécessiterait de nouvelles subventions massives. Actuellement, le prix de revient pour les entreprises énergétiques américaines est d'au moins 61 dollars par baril, selon la Fed de Dallas.
Graphique 1: Différence de performance du secteur de l'énergie par rapport au marché (rendement brut p.a. sur 10 ans, en%)
Source: MSCI, 2025 ; avis juridiques concernant le graphique voir ci-dessous
En regardant plus loin, jusqu'à l'éclatement de la guerre en Ukraine, l'exclusion des fabricants d'équipements militaires dans un portefeuille d'actions mondial n'avait aucun impact (+0,01% de contribution positive par an). Bien que les entreprises européennes de défense aient considérablement augmenté depuis l'éclatement de la guerre en Ukraine, l'exclusion des fabricants de défense a conduit à une performance annualisée négative de -0,60% par rapport au MSCI Europe. De 2014 à la mi-mars 2025 (voir graphique ci-dessous), l'impact sur la performance dans un portefeuille d'actions mondial était encore marginal à -0,04% par an.
Graphique 2: Pertes de performance marginales dues à l'exclusion du secteur de la défense (rendement net p.a. depuis 2014, en%)
Source: MSCI, 2014 à avril 2025, avec exclusion des biens de défense dans les indices respectifs ; avis juridiques concernant le graphique voir ci-dessous.
À long terme, la pression politique pour augmenter les dépenses de défense pourrait bénéficier au secteur à long terme, en particulier en Europe. Cependant, il existe également des risques d'un point de vue investissement. Par exemple, le réarmement prévu en Europe est principalement financé par les budgets gouvernementaux. Il est donc discutable dans quelle mesure le secteur privé peut en bénéficier à long terme, surtout si la situation géopolitique se stabilise.
Cela nous ramène à la question des rendements à long terme des investissements durables. À notre avis, il vaut mieux rester prudent avec les réponses absolues. En effet, les moteurs de la performance relative sont souvent divers. Cependant, il est certain que cette question intéresse la science et la recherche de marché depuis des années. Dès 2025, une méta-étude publiée dans le Journal of Sustainable Finance & Investment a identifié pas moins de 2200 études empiriques sur l'impact des critères ESG appliqués sur la performance financière des entreprises. Le constat: une majorité des études ont trouvé un impact positif. La méta-étude a également montré que la contribution positive est stable depuis 1990.
Évaluer la performance de la durabilité
Malgré toutes les études, «durable» reste un terme flexible. Nous abordons cette ambiguïté avec une méthodologie claire et de la transparence. Nous avons développé une approche de durabilité systématique indépendante, sur laquelle reposent nos solutions d'investissement actives et passives Swisscanto des variétés «Responsible» et «Sustainable».
L'application cohérente de notre méthodologie durable peut être payante pour les investisseurs, comme le démontrent les exemples des deux principales stratégies d'investissement Swisscanto.
Le Fonds d'actions durable a surperformé son indice de référence de 1,55 point de pourcentage par an sur cinq ans et d'environ 1,46 point de pourcentage par an sur dix ans, basé sur son rendement brut. Pour le Portfolio Fund Sustainable Balanced, l'avance brute sur l'indice de référence est de 0,79% sur cinq ans et de 0,56% sur dix ans.
Une réponse claire, donc, à la question de savoir si les investissements durables surperforment les investissements conventionnels à moyen et long terme.
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