La plupart des investisseurs sont déjà confrontés à une problématique liée aux dividendes, qu’ils disposent ou non d’une allocation dédiée aux dividendes. Un portefeuille d’actions mondiales, structuré sur la base d’un indice pondéré par la capitalisation boursière, affiche aujourd’hui une exposition de 72% aux Etats-Unis, une concentration de 30% dans un seul secteur, et propose un rendement de dividende de 1,5%. C’est une manière tout à fait raisonnable d’investir. C’est une manière peu satisfaisante d’être rémunéré.

La réponse évidente consiste à ajouter une allocation dédiée aux dividendes. Les dix plus grands ETF UCITS mondiaux à dividendes élevés affichent actuellement des rendements compris entre 3,1% et 10%, mais ceux situés dans le haut de cette fourchette ne sont pas pour autant supérieurs à ceux qui se trouvent dans le bas. Des rendements bruts plus élevés peuvent être le signe de fondamentaux d’entreprise moins solides ou de risques accrus, d’où l’importance de la qualité des sociétés à l’origine de ces revenus.

Pourquoi les dividendes, et pas simplement le rendement

Autrefois, la force de l’argument en faveur des actions à dividendes élevés tenait surtout à leur rareté. Les taux étant bas et les coupons peu rémunérateurs, les investisseurs se sont donc dirigés vers les actions versant des dividendes. Cet argument a expiré. En septembre, la Réserve fédérale (Fed) a porté sa fourchette cible à 3,75% - 4,00%, marquant sa première hausse en plus de trois ans. Elle a également signalé qu’au moins une nouvelle augmentation était envisagée. Le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans oscille autour de 5%, un seuil qui n’avait plus été atteint depuis près de vingt ans. Le rendement n’est pas rare.

Ce qui est rare, c’est un revenu qui progresse. Selon ses propres prévisions publiées en septembre, le Federal Open Market Committee (FOMC) table sur un indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) hors alimentation et énergie à 3,4% en 2026, et n’anticipe pas de retour à une inflation de 2% avant 2029¹. Le coupon nominal versé par un titre de créance à cinq ans sera le même en 2031 qu’aujourd’hui. Avec une hausse annuelle des prix de 3%, ce revenu perdra, à terme, près d’un sixième de son pouvoir d’achat. Un rendement initial plus élevé ne résout pas ce problème. Il le dissimule.

Les dividendes, déclarés à partir des bénéfices nominaux, ont progressé à un rythme supérieur à celui des prix. Au deuxième trimestre, les distributions mondiales se sont élevées à 757,8 milliards de dollars, affichant une progression sous-jacente de 7,3%. Une hausse constatée dans l’ensemble des régions analysées. La progression annuelle des dividendes mondiaux est désormais estimée entre 5 et 6%, un niveau inférieur aux 8,3% annoncés en juillet, mais qui demeure nettement supérieur à la trajectoire de l’inflation sous-jacente de la Fed.

Trois éléments sous ce chiffre comptent davantage que le chiffre lui-même.

L’origine de la croissance des dividendes a évolué. Le secteur financier demeure la première source de dividendes de l’indice, totalisant 239,7 milliards de dollars américains, soit une progression de 8,1%. Les banques, de leur côté, ramènent peu à peu leurs distributions vers des niveaux historiquement habituels. Le secteur technologique a affiché la progression la plus marquée, avec une croissance sous-jacente de 23,5% et un montant distribué atteignant 70,5 milliards de dollars américains², sous l’impulsion notamment de l’augmentation du dividende par action de NVIDIA. Le cycle d’investissement dans l’IA s’inscrit désormais dans une logique de versement de dividendes, notamment dans des secteurs que les filtres de rendement classiques tendent à négliger.

Part des dividendes par secteur d’activité

Source: Macrobond, rapports des sociétés, analyse Cebr au 30 juin 2026.

La dispersion régionale est exceptionnellement large. Au Royaume-Uni, les distributions se sont élevées à 39,5 milliards de dollars, enregistrant une hausse de 14,6%. Cette progression s’explique principalement par l’augmentation des versements des banques, venus s’ajouter à la stabilité du secteur énergétique⁴. L’Europe, à l’exception du Royaume-Uni, s’est hissée en tête des régions distributrices de dividendes, totalisant 242,3 milliards de dollars. Sa croissance ne s’est toutefois établie qu’à 3,2%, un chiffre qui donne l’impression d’un ralentissement plus prononcé qu’il ne l’est réellement. Cette variation s’explique essentiellement par la saisonnalité des versements et par des baisses concentrées chez certains grands constructeurs automobiles, et non par une fragilité généralisée des sociétés³. Le Japon constitue l’exemple structurel le plus évident: 52,6 milliards de dollars américains versés, soit une progression sous-jacente de 18,2%, auxquels il faut ajouter 36,3 milliards de dollars américains de rachats d’actions³. Dans le même temps, la réforme de la gouvernance continue de transformer la façon dont les sociétés abordent l’efficacité du capital. Il s’agit d’un changement de comportement, pas d’un trimestre solide. Les dividendes mondiaux en 2026 ne constituent pas une seule opération.

Part des dividendes mondiaux par région

Source: Macrobond, rapports des sociétés, analyse Cebr au 30 juin 2026.

Dividendes et rachats d’actions ont suivi des trajectoires opposées, mettant en lumière la source de rendement la plus fiable. Les rachats d’actions à l’échelle mondiale ont d’abord diminué de 3,1% au premier trimestre, avant de s’envoler de 26,8% au deuxième trimestre pour s’établir à 572,0 milliards de dollars américains. Le secteur technologique, avec 121,1 milliards de dollars américains⁵, a ainsi pris la tête devant les services financiers en tant que principale source de rachats. Le secteur technologique a su combiner des dépenses d’investissement particulièrement élevées avec des programmes de rachats d’actions d’envergure. Les dividendes sont passés de 10,1% à 7,3% sur la même période. Il convient de distinguer les dividendes des rachats d’actions. Une annonce de rachat exprime une intention, pas un paiement. Aux Etats-Unis, le taux médian d’exécution des programmes de rachat d’actions sur le marché ouvert reste inférieur à 50%. Les sociétés qui y recourent ne sont par ailleurs tenues à aucun volume d’achat sur un mois donné⁶. Un paiement de dividende est un transfert qui a effectivement eu lieu.

Cette asymétrie n’est pas un détail technique. Il suffit parfois d’une réunion du conseil d’administration pour qu’un programme de rachat d’actions soit discrètement revu à la baisse. La réduction d’un dividende peut représenter un signal public que la direction n’estime plus pouvoir tenir les engagements pris l’année précédente. C’est précisément ce qui confère à cette décision sa valeur informative, et pourquoi il importe d’y prêter attention.

Ce que réalise concrètement un filtre sur les dividendes

WisdomTree bénéficie d’une longue expérience dans les stratégies axées sur les dividendes. Notre aventure a débuté en 2006, il y a désormais plus de vingt ans, avec le lancement des vingt premiers ETF axés sur les facteurs dividende et qualité. L’idée initiale consistait à remettre en cause la pondération fondée sur la capitalisation boursière. 

En 2026, nous proposons désormais quatre ETF au sein de la gamme High Dividend Equity, couvrant les Etats-Unis, l’Europe, les marchés émergents et les marchés développés mondiaux.

WisdomTree Global High Dividend UCITS ETF (Ticker: WDIV) réplique l’indice WisdomTree Global High Dividend UCITS (Ticker: WTGDHYU), un indice propriétaire pondéré selon des critères fondamentaux, conçu pour offrir une exposition aux entreprises à fort rendement de dividende sur les marchés développés mondiaux, tout en appliquant une sélection active axée sur la qualité et la durabilité afin de réduire le risque de pièges de valeur.

L’indice repose sur trois principes fondamentaux de structure:

Orienté revenu: L’indice vise les sociétés figurant parmi les 30% affichant les rendements de dividende les plus élevés. Nous procédons aussi à cette sélection en tenant compte des différentes régions et secteurs, évitant ainsi de concentrer nos achats sur un seul secteur ou un seul pays. Dans l’ensemble, cette méthode propose une sélection diversifiée et équilibrée de sociétés à haut rendement de dividende à travers le monde. Les technologies de l’information représentent environ 16% de la pondération de l’indice, à travers des titres tels que Texas Instruments, Cisco, IBM, Accenture, Qualcomm, Intuit, NXP Semiconductors, Microchip, TE Connectivity, Canon, Ericsson et Cognizant⁷.

Axé sur la qualité: Les sociétés éligibles se voient attribuer un score de risque composite, calculé à partir de deux indicateurs pondérés à parts égales: d’une part, un facteur Qualité, évaluant le rendement des capitaux propres, le rendement des actifs, la rentabilité brute ainsi que la qualité des flux de trésorerie, le tout apprécié au sein des groupes sectoriels; d’autre part, un facteur Momentum, qui examine les rendements des cours ajustés du risque sur des périodes de 6 et 12 mois, afin de détecter les actions dont les signaux de marché se dégradent. Toutes les sociétés classées dans le dernier décile de ce score composite sont exclues dans leur intégralité. Fait notable, les sociétés qui figurent parmi les 5% affichant les rendements de dividende les plus élevés et qui se classent également dans la moitié inférieure selon le score de risque composite sont exclues. Voici le filtre de l’indice visant à éviter les pièges de rendement.

Pondéré selon les fondamentaux: Au lieu d’utiliser la capitalisation boursière comme base de pondération, l’indice attribue à chaque composant une pondération fondée sur son flux de dividendes (dividende annuel multiplié par le nombre d’actions en circulation), avec un coefficient de qualité de 1,5 appliqué aux sociétés appartenant aux deux premiers déciles du facteur de risque composite. Cette approche privilégie les sociétés à plus forte capitalisation, généralement plus généreuses en dividendes, tout en limitant l’exposition au biais de momentum de prix caractéristique des indices pondérés par la capitalisation.

Des dividendes élevés cherchent à procurer aux investisseurs un revenu réel, tout en affichant une volatilité des bénéfices plus faible.

Le filtre systématique en pratique

Deux éléments au sein du filtre systématique méritent que l’on s’y attarde. Le premier concerne les sociétés exclues par le filtre fondé sur le rendement du dividende. Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Broadcom et Meta sont toutes écartées, car elles n’appartiennent pas aux 30% affichant les meilleurs rendements. Leurs taux respectifs s’élèvent à 0,45%, 0,34%, 0,72%, 0,26%, 0,70% et 0,37%. Il ne s’agit pas de cas marginaux. Par définition, un portefeuille axé sur les dividendes élevés ne comprend pas les six sociétés majeures qui dominent pourtant l’indice détenu par la majorité des investisseurs. C’est l’objectif d’en détenir un.

Le second est plus surprenant. Les 114 sociétés exclues en raison de leur score de risque composite affichaient un rendement médian de dividende de 5,24%, un niveau sensiblement supérieur au rendement pondéré de l’indice, lequel avoisine les 4%. Sur trois ans, leur rendement médian sur fonds propres a atteint 10,2%, alors que l’indice affiche 13,2%. Le filtre ne retire pas les titres à faible rendement. Il écarte sciemment la tranche affichant le rendement le plus élevé, considérant que ce niveau de rendement traduit en réalité un symptôme. Ces exclusions concernent principalement les secteurs de la consommation discrétionnaire, des biens de consommation courante et de l’immobilier. Plusieurs présentent d’ailleurs une croissance des dividendes négative sur cinq ans.

Inclinaisons du portefeuille: allocation géographique

WisdomTree Global High Dividend UCITS ETF présente une répartition régionale sensiblement différente de celle de l’indice MSCI All Country World (ACWI). Bien que les actions américaines représentent encore la part la plus importante (47%), l’indice demeure nettement sous-pondéré en titres américains par rapport aux indices de référence calculés selon la capitalisation boursière. Cela tient à la structure pondérée selon les dividendes: les entreprises affichant des dividendes importants sont davantage présentes en Europe, au Japon, en Australie ainsi qu’en Asie, régions où la tradition de distribution en entreprise est plus marquée. La Suisse (6,2%), la France (5,8%), l’Italie (5,2%), l’Australie (5,0%) ainsi que le Japon (7,0%) présentent chacune une surpondération marquée par rapport aux pondérations de l’indice MSCI ACWI.

Comparaison de l’allocation géographique

Source: FactSet, WisdomTree au 31 août 2026. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

Inclinaisons du portefeuille: allocation sectorielle

La composition sectorielle de l’indice traduit la distribution mondiale des entreprises de qualité qui versent des dividendes. La finance (24%), les technologies de l’information (16%) et la santé (20%) constituent les trois principales expositions sectorielles.

Comparaison de l’allocation sectorielle

Source: FactSet, WisdomTree au 31 août 2026. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Les performances historiques ne garantissent pas les performances futures, et tout investissement est susceptible de perdre de la valeur.

Investir en actions expose au risque de perte en capital; les versements de dividendes, quant à eux, ne sont ni garantis ni assurés, et peuvent être diminués, voire supprimés. Le fait de privilégier les sociétés versant des dividendes plus élevés peut entraîner des expositions sectorielles et géographiques différentes de celles d’un indice large pondéré en fonction de la capitalisation boursière et peut entraîner une sous-performance du Fonds par rapport aux marchés actions au sens large sur certaines périodes. Le processus de sélection systématique du Fonds n’exclut pas le risque d’investir dans des sociétés dont la situation financière pourrait ensuite se dégrader.

Conclusion

La plupart des investisseurs ne partent pas d’une position neutre. Un portefeuille mondial pondéré selon la capitalisation boursière peut se retrouver très exposé à un seul pays, voire à un seul secteur, tout en offrant un niveau de revenu plutôt limité. Ajouter des actions à rendement plus élevé sans tenir compte de la construction du portefeuille risque simplement de substituer une concentration involontaire à une autre.

WisdomTree Global High Dividend UCITS ETF (Ticker: WDIV) associe ces mesures à une pondération fondée sur les dividendes, dans le but de privilégier un revenu pérenne et d’offrir une exposition plus diversifiée, au-delà des méga-capitalisations de croissance américaines. Dans un contexte de marché où l’inflation demeure élevée et les indices de référence restent concentrés, associer ces éléments peut offrir une diversification accrue du portefeuille, tout en préservant le niveau de revenu.

¹Source: Réserve fédérale au 16 septembre 2026.
²Source: Macrobond, FactSet, rapports des sociétés, analyse Cebr, au 30 juin 2026. 
³Source: FactSet, analyse Cebr au 30 juin 2026.
⁴Source: FactSet, analyse Cebr au 30 juin 2026.
⁵Source: FactSet, analyse Cebr au 30 juin 2026.
⁶Source: Synthèse de la littérature sur les rachats d’actions, publiée par la CFA Institute Research Foundation (Chen et Huang, 2022).
⁷Source: FactSet, WisdomTree au lundi 31 août 2026.
⁸Source: Bloomberg Finance L.P. au 31 août 2026.
 

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