Les marchés financiers mondiaux sont sujets à des périodes d’incertitude, caractérisées par la volatilité et les changements des conditions économiques. Dans ce contexte, les marchés privés se sont imposés comme une composante essentielle des stratégies d’investissement, offrant non seulement un potentiel de rendements ajustés au risque supérieurs, mais aussi un moyen de réduire les biais comportementaux qui peuvent nuire à la performance.

Comprendre les biais comportementaux en période de crise

Même les investisseurs les plus chevronnés sont vulnérables aux biais psychologiques qui peuvent affecter leurs décisions, surtout en période de turbulence des marchés. Reconnaître et traiter ces biais est crucial pour préserver le capital et atteindre des objectifs financiers à long terme.
Un acteur clé dans la compréhension du comportement des investisseurs est DALBAR, une entreprise d’études de marché dans les services financiers, réputée pour ses études d’Analyse Quantitative du Comportement des Investisseurs (QAIB). DALBAR compare la performance des indices de référence, comme le S&P 500, aux rendements réels obtenus par les investisseurs, mettant en lumière l’écart dû au comportement de ces derniers.

Les recherches de DALBAR révèlent que l’investisseur moyen en fonds d’actions a réalisé un rendement annualisé d’environ 5,04%, contre 7,47% pour le S&P 500. Cet écart de performance est principalement dû à des biais comportementaux courants tels que:

• L’aversion aux pertes: la tendance à se concentrer sur les pertes à court terme plutôt que sur les gains à long terme, même lorsque les objectifs financiers sont lointains. Ce biais pousse souvent les investisseurs à vendre leurs actifs en période de baisse, consolidant ainsi les pertes au lieu d’attendre une reprise éventuelle.
• L’effet de récence: surévaluer les événements récents pour prendre des décisions d’investissement. Après des corrections majeures du marché, les investisseurs peuvent devenir trop pessimistes, ignorant les schémas historiques de reprise et de croissance à long terme.
• L’effet de disposition: la tendance à vendre trop tôt les investissements gagnants tout en conservant ceux qui perdent trop longtemps. Ce comportement va à l’encontre des principes d’investissement fondamentaux et peut éroder la performance des portefeuilles au fil du temps.
• L’excès de confiance: une croyance exagérée dans sa capacité à prédire les mouvements du marché ou à choisir des investissements surperformants. Les investisseurs surestiment souvent la valeur des informations dont ils disposent; par exemple, lire des informations financières disponibles au grand public ne confère pas un avantage notable, car d’autres acteurs du marché peuvent exploiter ces données plus efficacement.

De plus, bien que beaucoup reconnaissent l’existence de biais chez les autres, ils sont moins susceptibles de les reconnaître en eux-mêmes, un classique de l’excès de confiance.

En éclairant ces tendances comportementales, les recherches de DALBAR soulignent l’importance de stratégies permettant aux investisseurs de rester disciplinés et concentrés sur leurs objectifs à long terme.

Comment les marchés privés atténuent les biais comportementaux

Les marchés privés favorisent un horizon d’investissement à long terme, grâce à leur nature illiquide et aux délais prolongés associés aux investissements Private Equity et Private Credit, qui durent généralement entre cinq et sept ans, et trois à cinq ans respectivement. Cette illiquidité peut en réalité servir de barrière contre les réactions impulsives aux fluctuations.

• Engagement à long terme: les investissements en Private Equity ou Private Credit nécessitent un engagement pluriannuel, ce qui décourage les transactions fréquentes et réduit la tentation de réagir précipitamment à la volatilité des marchés. Cette caractéristique structurelle aligne l’attention des investisseurs sur les processus de création de valeur des entreprises privées.
• Réduction de la visibilité des fluctuations à court terme: contrairement aux titres publics, les actifs privés ne sont pas soumis à des variations quotidiennes de prix. Cette absence de tarification constante peut atténuer l’anxiété liée aux fluctuations du marché, aidant les investisseurs à se concentrer sur leurs objectifs à long terme.
• Alignement avec des gestionnaires expérimentés: sur les marchés privés, des gestionnaires de fonds expérimentés s’efforcent activement d’améliorer la valeur des entreprises en portefeuille grâce à des initiatives stratégiques, des améliorations opérationnelles et des restructurations financières. Les investisseurs bénéficient de cette expertise professionnelle et de l’alignement des intérêts vers une croissance durable à long terme.

Lors de la tourmente du marché en 2020, par exemple, alors que les actions publiques ont subi de fortes baisses et une volatilité accrue, les fonds de Private Equity ont fait preuve de résilience. La pression réduite pour prendre des décisions immédiates a permis aux investisseurs sur les marchés privés d’éviter la vente panique, profitant ainsi de la reprise du marché qui a suivi.

Améliorer la diversification et la stabilité du portefeuille

Les marchés privés offrent des avantages de diversification qui peuvent améliorer la stabilité et la performance des portefeuilles:

• Faible corrélation avec les marchés publics: les actifs privés présentent souvent une corrélation plus faible avec les classes d’actifs traditionnelles, ce qui aide à réduire la volatilité globale du portefeuille. Cette diversification est particulièrement précieuse lors des baisses du marché, lorsque les actions publiques peuvent sous-performer.
• Accès à des opportunités exclusives: les marchés privés permettent une exposition à des investissements non accessibles sur les marchés publics, comme les entreprises en démarrage, les industries spécialisées et les secteurs de niche. Ces opportunités peuvent contribuer à la génération d’alpha et à l’appréciation du capital à long terme.
• Génération de revenus: les investissements en Private Credit offrent des flux de revenus réguliers via des paiements d’intérêts, fournissant un tampon lors des périodes de faibles rendements sur les marchés publics obligataires. Ce flux de trésorerie constant peut renforcer la stabilité du portefeuille.

Stabilité et performance des marchés privés

Historiquement, les marchés privés ont fourni des rendements attractifs par rapport aux marchés publics, renforçant leur rôle dans des stratégies d’investissement sophistiquées. Les données de l’industrie montrent qu’il y a:

• Surperformance du Private Equity: selon les indices de référence de Cambridge Associates, les fonds mondiaux de Private Equity ont constamment surperformé les indices des marchés publics, une fois les frais déduits. Au cours des deux dernières décennies, le Private Equity a réalisé un rendement annuel moyen nettement supérieur à celui des principaux indices publics. Cette surperformance est attribuée à des facteurs tels que la concentration stratégique sur la création de valeur, comme l’expansion internationale ou l’optimisation des bilans, ainsi que les améliorations opérationnelles au sein des entreprises en portefeuille et l’exposition à des entreprises plus petites ayant un potentiel de croissance plus élevé.
• Résilience en période de récession: les investissements dans les marchés privés ont souvent montré une plus grande résilience lors des récessions économiques. La capacité des gestionnaires de Private Equity à mettre en œuvre des changements stratégiques et la nature à long terme de ces investissements peuvent atténuer l’impact des contractions du marché. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, les fonds de Private Equity ont enregistré des baisses de valorisation moins sévères et se sont redressés plus rapidement que les actions publiques.
• Stabilité du Private Credit: les actifs de Private Credit ont montré des taux de défaut plus faibles et des taux de recouvrement plus élevés par rapport aux obligations à haut rendement publiques en période de stress financier. Le caractère prioritaire et garanti de nombreux investissements en dette privée contribue à leur rôle dans la préservation du capital.

Intégrer les marchés privés pour une réussite à long terme

Intégrer les marchés privés dans un portefeuille d’investissement n’est pas simplement une mesure défensive; c’est une stratégie proactive pour obtenir des rendements ajustés au risque supérieurs et atténuer les biais comportementaux qui peuvent nuire à la performance. En s’alignant sur des gestionnaires expérimentés et en adoptant une perspective à long terme, les investisseurs peuvent naviguer avec confiance dans les périodes d’incertitude.

Chez Petiole, nous sommes spécialisés dans l’accès à des opportunités de marché privé de premier plan. Nos partenariats stratégiques avec des gestionnaires d’actifs leaders et notre approche personnalisée garantissent à nos clients de bénéficier du plein potentiel des marchés privés. Nous nous engageons à vous aider à atteindre vos objectifs financiers à long terme grâce à des stratégies d’investissement disciplinées qui résistent à la volatilité du marché.

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