Le marché européen des ETF poursuit sa croissance à un rythme soutenu. Fin juin 2026, les actifs sous gestion ont atteint un niveau record de 3'740 milliards de dollars américains (3'250 milliards d’euros), selon ETFGI. Au cours du seul premier semestre, les ETF européens ont enregistré 265,65 milliards de dollars américains de souscriptions nettes. Cela représente une progression de plus de 50% par rapport à l’année précédente1.
Initialement conçu comme un instrument de réplication indicielle à faible coût, l’ETF est devenu une plateforme d’investissement plus large. Il permet aujourd’hui d’accéder non seulement aux indices actions traditionnels, mais aussi aux obligations, aux matières premières, aux actifs numériques et, de plus en plus, aux stratégies actives.
C’est dans le domaine des ETF actifs que cet élargissement de l’offre se manifeste le plus nettement. En Europe, les flux vers ces stratégies ont presque doublé au premier semestre 2026, pour atteindre 26,63 milliards de dollars américains. Dans le même temps, leurs actifs sous gestion ont dépassé pour la première fois le seuil des 100 milliards d’euros2.
Pour un segment apparu en Europe il y a un peu plus de quinze ans, cette accélération est significative. L’enveloppe ETF n’est pas réinventée pour autant. Elle continue d’associer liquidité, transparence et efficacité. La nouveauté réside surtout dans le fait que cette structure est désormais utilisée pour démocratiser l’accès à des stratégies de gestion active.
Cette évolution reflète également les attentes croissantes des investisseurs. Pour beaucoup, une exposition large au marché ne suffit plus. Ils recherchent des sources de rendement ciblées, des revenus plus prévisibles et une diversification allant au-delà d’une simple réplication d’indices pondérés par la capitalisation boursière.
Cela ne signifie pas pour autant un abandon des stratégies passives. De nombreux investisseurs combinent aujourd’hui les deux approches: des composantes passives pour obtenir une exposition de marché efficace et des stratégies actives dans les domaines où la sélection des titres, la gestion du risque ou une approche plus différenciée peuvent faire la différence.
Dans les segments de marché plus complexes, la gestion active peut apporter une valeur ajoutée supplémentaire. Cela concerne notamment les produits de crédit structurés, certains segments obligataires ou encore les stratégies pour lesquelles la réplication pure d’un indice est rendue plus difficile par des contraintes de liquidité, de structure de marché ou par l’hétérogénéité des émissions.
Dans ces domaines, l’objectif n’est pas nécessairement de surperformer un marché au prix d’une prise de risque élevée. Il s’agit avant tout d’analyser avec rigueur les caractéristiques de la classe d’actifs sous-jacente, de construire des portefeuilles robustes et de gérer activement les risques.
Un exemple en est fourni par les ETF investis dans des tranches AAA de Collateralized Loan Obligations (CLO). Les CLO regroupent des portefeuilles largement diversifiés de prêts syndiqués aux entreprises et sont financés au moyen de plusieurs tranches présentant différents niveaux de qualité de crédit.
Une structure dite «waterfall» attribue en priorité les paiements d’intérêts et le remboursement du principal aux tranches senior. Les tranches subordonnées ainsi que la tranche equity absorbent les pertes en premier. Les tranches AAA bénéficient ainsi d’une protection structurelle particulièrement élevée.
Bien qu’il existe aujourd’hui des indices dédiés aux CLO AAA, Invesco considère qu’ils constituent davantage des indices de référence que des portefeuilles entièrement réplicables en pratique. Les émissions sont hétérogènes, les structures complexes et la sélection des différentes tranches nécessite une analyse de crédit approfondie.
C’est précisément dans ce contexte que la gestion active peut démontrer son intérêt: non pas principalement pour surperformer un indice de référence à court terme, mais pour évaluer en permanence la qualité, la liquidité et les risques des positions détenues.
L’intérêt pour cette approche s’est fortement renforcé en 2026. Les ETF CLO demeurent un segment de niche, mais les investisseurs accordent une attention particulière à leur liquidité, à leur taille et à l’étroitesse de leurs spreads.
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1https://etfgi.com/news/press-releases/2026/07/etfgi-reports-etf-industry-europe-gathered-record-us26565-billion-net
2https://quoteddata.com/2026/07/european-active-etf-inflows-nearly-double-as-assets-pass-e100bn/
Umrechnung siehe https://www.xe.com/currencyconverter/convert/?Amount=26.63&From=USD&To=EUR
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