Si les facteurs ESG peuvent présenter des opportunités lors de l’évaluation des investissements, ils comportent également des risques. Nous pensons que l’intégration des considérations ESG dans le processus d’investissement peut améliorer les conclusions des analystes en fournissant des informations allant au-delà des données financières classiques.

Cette approche peut s’appliquer aux instruments de crédit des marchés développés et émergents. Cependant, sur les marchés émergents, il est courant de penser que les émetteurs portent davantage de risques ESG que leurs homologues des marchés développés, ce qui n’est peut-être pas justifié.

Selon nous, les émetteurs émergents sont généralement tenus à un niveau supérieur des attentes de l’investisseur et mettent souvent en évidence leurs références ESG. Néanmoins, les tendances et les cultures liées aux facteurs ESG tels que l’indépendance du conseil d’administration, la diversité des genres, les normes environnementales varient à l’échelle mondiale. Il est donc essentiel d’être attentif à ces différences, notamment lors de l’analyse des scores ESG de tiers qui pourraient ne pas tenir compte de ces nuances.

Les émetteurs émergents pourraient ne pas divulguer les facteurs ESG. Pourtant, malgré des données parfois sporadiques, nous trouvons que la couverture des fournisseurs de données ESG tiers est suffisante ; toute lacune peut être comblée par notre équipe d’investissement et la couverture évolue chaque année. Il est cependant important de traiter les évaluations tierces de haut niveau avec scepticisme et nos analystes sont souvent en désaccord avec les fournisseurs de données. Les situations sur les marchés émergents peuvent changer rapidement et pour nous, il est plus important de comprendre la direction d’une entreprise plutôt que de la considérer du point de vue historique de gestion des risques ESG.

Penser au contexte ESG souverain en cas d’investissement dans la dette d’entreprise est primordial, et d’autant plus pertinent sur les ME. Il est essentiel de réfléchir à la manière avec laquelle les facteurs ESG souverains tels que l’Etat de droit, l’efficacité de la réglementation, la qualité de la santé et de l’éducation peuvent affecter la capacité et la volonté d’une entreprise de rembourser sa dette, et aussi sur la mesure dans laquelle les systèmes juridiques ou réglementaires locaux aideront les investisseurs à récupérer des fonds en cas de défaut.

Pour l’avenir, nous voyons de nombreuses opportunités de «solutions» de durabilité sur les ME comme l’énergie à faible émission de carbone, les transports et l’adaptation au climat. L’un des points clés qui ont émergé de la Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques (COP26) fut le besoin et le déficit de financement pour financer la transition des pays émergents vers des économies à faibles émissions de carbone. Cet écart devrait créer d’importantes opportunités pour les investisseurs, et nous tablons sur une augmentation rapide des émissions d’obligations labellisées «vertes» ou «durables», de financement mixte, etc.

Cette tendance est déjà en marche. En 2020, près de 6,25 milliards de dollars d’obligations vertes et durables ont été émis, mais au premier semestre 2021, 500 milliards  sont déjà arrivés sur le marché. La Chine fait partie des pays en tête de l’augmentation des obligations vertes, et on s’attend à une hausse des émissions en Asie l’année prochaine. D’après les prévisions sectorielles, nous pourrions enregistrer environ mille milliards d’émissions d’obligations vertes d’ici 2023. Avec une augmentation aussi importante et prévue de la croissance de l’univers d’investissement et une focalisation croissante sur les facteurs ESG dans les investissements des marchés émergents, ce segment du marché devrait continuer à susciter l’intérêt des investisseurs dans les mois et années à venir.