Les réseaux de transport d’électricité constituent la forme la plus centrale des infrastructures essentielles. Ils assurent l’approvisionnement énergétique de l’industrie, des ménages et des institutions publiques et forment la base physique de la création de valeur économique.

Les réseaux de transport ne sont pas seulement l’épine dorsale de l’approvisionnement énergétique: ils contribuent également de manière décisive au bon fonctionnement des communications et des transports, ainsi que des systèmes sociétaux et de sécurité. En l’absence d’un réseau de transport résilient et performant, même les infrastructures non énergétiques perdent leur capacité opérationnelle. Pour les investisseurs institutionnels, cela signifie que les réseaux de transport ne relèvent pas uniquement des infrastructures énergétiques, mais constituent une classe d’actifs à part entière, intersectorielle, au sens d’un «System Backbone Infrastructure».

Parallèlement, les structures de propriété, de contrôle et d’investissement des réseaux de transport en Europe sont de plus en plus au centre des préoccupations nationales en matière de sécurité. Les tensions géopolitiques et la vulnérabilité des systèmes interconnectés soulignent leur caractère stratégique en tant qu’infrastructures d’importance systémique, protégées par l’Etat et structurellement indispensables.

Besoins d’investissements importants

Avec l’électrification progressive de la mobilité, du chauffage et des processus industriels, les réseaux de transport gagnent sans cesse en importance. Dans le même temps, la transition énergétique transforme fondamentalement la production d’électricité: celle-ci devient de plus en plus décentralisée, tandis que les centres de consommation sont souvent géographiquement éloignés.

Les besoins en réseaux de transport performants augmentent donc considérablement. Sans un développement massif des réseaux, il ne sera impossible de garantir simultanément la sécurité de l’approvisionnement, l’intégration des marchés et la décarbonation.

Le développement des réseaux, une opportunité d’investissement portée par une tendance structurelle

Cette transformation structurelle génère, à long terme, un besoin d’investissements élevé et souhaité sur le plan politique. Les réseaux de transport ne constituent dès lors pas une opportunité cyclique, mais un thème d’investissement durable, offrant une grande visibilité.

Rien qu’en Allemagne, les besoins d’investissement pour le développement des réseaux de transport d’ici 2045 sont estimés à environ 328 milliards d’euros, selon une étude de la Fondation Hans-Böckler. L’essentiel de ces montants devra être financé par les gestionnaires de réseaux de transport eux-mêmes, les seuls fonds publics ne suffisant pas à couvrir l’ensemble des investissement nécessaires.

Flux de trésorerie prévisibles

Pour les investisseurs, cela se traduit par une opportunité d’investissement à long terme dans le domaine des infrastructures énergétiques, présentant des caractéristiques typiquement «supercore»: barrières à l’entrée élevées, structures de marché de type monopolistique et flux de trésorerie prévisibles.

Le modèle de revenus réglementé des gestionnaires de réseaux de transport en Allemagne présente des particularités intéressantes: les recettes sont fixées par la «Bundesnetzagentur», dans le cadre de la réglementation incitative. Celle-ci définit, pour des périodes réglementaires de cinq ans, un plafond de revenus autorisé, basé sur les coûts effectifs et intégrant une compensation de l’inflation. Par ailleurs, les quatre gestionnaires de réseaux de transport allemands opèrent chacun dans des monopoles régionaux clairement délimités.

Amprion, un acteur majeur des réseaux de transport

Amprion est l’un de ces quatre gestionnaires de réseaux de transport. Cet opérateur ouest-allemand assure le transport d’électricité pour environ un tiers de l’industrie et de la population allemandes et permet les échanges transfrontaliers d’électricité avec six pays voisins. Amprion prévoit des investissements d’environ 42 milliards d’euros d’ici 2030, illustrant ainsi les perspectives de croissance à long terme du secteur.

Augmentation du volume d’investissement dans Amprion

Swiss Life détient une participation dans Amprion depuis 2011 et n’a cessé depuis d’accroître son volume d’investissement. Depuis 2023, cette participation est également ouverte à la clientèle institutionnelle – banques, compagnies d’assurance, caisses de pensions, fondations, family offices et autres investisseurs qualifiés – via le Swiss Life Funds (LUX) High Voltage Fund SCSp, SICAV-RAIF.

Ce fonds adopte une approche d’investissement à long terme. Plus de 80% des revenus proviennent de flux réglementés. Ceux-ci sont largement indépendants des fluctuations à court terme des prix de l’électricité ou de la demande, ce qui constitue un avantage significatif pour les investisseurs disposant d’engagements à long terme et cherchant une forte résilience face aux cycles du marché.

Croissance à long terme grâce à un besoin structurel de développement

Pour les investisseurs institutionnels, il en résulte une option d’investissement reposant sur un modèle commercial défensif. Contrairement à certains segments d’infrastructures matures offrant peu de perspectives d’expansion, le développement des réseaux de transport combine des flux de trésorerie récurrents avec une croissance du capital à long terme. 

Dans un environnement des marchés financiers de plus en plus complexe, les réseaux de transport offrent ainsi une combinaison robuste de stabilité et de pérennité. Ils jouent dès lors un rôle stratégique central dans les portefeuilles orientés sur le long terme.

Pour tout information complémentaire, veuillez contacter Paco Baldauff, Senior Relationship Manager chez Swiss Life Asset Managers.

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