Il y a un énorme potentiel dans la chaîne d'approvisionnement de l’énergie solaire selon Andrea Biscia, analyste actions et ESG chez DECALIA, qui explique les chiffres clés du secteur de l’énergie solaire, les évolutions les plus marquantes, les principaux acteurs du marché ainsi que les opportunités d’investissements. Entretien.

En 2021, les énergies renouvelables ont enregistré une forte croissance, de l’ordre de 10%. A elle-seule, l’énergie solaire assume plus de la moitié de cette hausse si bien qu’aujourd’hui elle représente 27% du marché mondial de l’énergie renouvelable.

Sur le marché global de l’énergie de l’électricité produite, elle occupe en revanche une place plutôt marginale, d’à peine 3%, mais son potentiel justifie l’intérêt de plus en plus marqué que lui porte les investisseurs.

Pour l’Agence Internationale de l’Energie, l’éolien et le solaire pourraient en effet représenter 70% de l’approvisionnement mondial d’ici 2050.

De toute évidence, il a réussi sa percée puisque sa croissance annualisée atteint les 40% au cours de ces dix dernières années. En Chine, elle dépasse même les 50%. Plusieurs facteurs expliquent cette progression impressionnante, à commencer par les mesures incitatives proposées essentiellement sur le marché résidentiel. Elles s’ajoutent aux changements de mentalité et à la volonté des consommateurs de trouver des alternatives aux énergies fossiles.

En parallèle, les coûts de l’énergie solaire ont connu une baisse significative. En l’espace de dix ans, ils ont diminué de 60%.

L’abaissement de la courbe d’apprentissage s’est traduit pour les installations solaires par des gains significatifs en termes d’efficience.

Les entreprises chinoises dominent totalement le marché des panneaux solaires et de ses différents composants, qu’il s’agisse de lingot de silicium, de plaquettes, de cellules ou de modules.

Pour prendre l’exemple des plaquettes, la Chine contrôle 69% du marché mondial. Longi, Zhonghuan, Jinko, Shangii et JA Solar en sont les principaux acteurs. Ils ont l’avantage d’avoir une matière première abondante puisque la Chine est le premier producteur mondial de silicium. Ils ont également des coûts de production très bas car ils ont bénéficié de nombreuses mesures de soutien décidées par leur gouvernement.

A ce stade, il convient également de souligner le risque ESG en parlant de l'industrie solaire en Chine et du fait que la région du Xinhang (région où se pratique des travaux forcés) représente 40% de la production chinoise.

Aux Etats-Unis, les fabricants de panneaux solaires sont quasi inexistants. Il faut se déplacer dans la chaîne de valeur pour trouver les sociétés qui animent le marché. Elles sont actives, pour l’essentiel, dans le secteur des onduleurs et, un peu plus en aval, dans celui de la distribution. En ce qui concerne les onduleurs, SolarEdge et Enphase sont deux entreprises de pointe qui travaillent sur des produits évolués sur le plan technologique, avec des taux d’efficience au-dessus de la moyenne. Les spécialistes les qualifient de «smart inverters*».

Sur le marché américain, je mentionnerai également Shoals qui produit les systèmes de connexion et de câblage, dont j’ai parlé un peu plus tôt, pour les installations solaires de taille XXL.

Quant au marché européen, il est désormais sous la coupe des acteurs chinois et américains, à l’exception peut-être des allemands de SMA qui fabriquent des onduleurs.

Ma préférence va au marché résidentiel américain, et plus particulièrement aux entreprises comme Solar Edge et surtout Enphase, voire Generac, qui se sont positionnées sur les onduleurs. La réglementation joue aussi en leur faveur. Plusieurs états obligent en effet leurs résidents à s’équiper en «smart inverters» dès lors qu’ils choisissent l’énergie solaire. Or, les chinois sont peu présents sur ce créneau des « smart inverters » et ils ne sont pas prêts de s’y risquer davantage. SolarEdge et Enphase contrôlent par ailleurs 90% du marché résidentiel américain.

Je ne vois pas beaucoup d’opportunités sur le marché européen. Pour investir en Europe, il vaut mieux transiter par les Etats-Unis.

Pour s’en persuader, il suffit de noter que SolarEdge réalise déjà 45% de son chiffre d’affaires en Europe!

Enfin, je pense qu’il vaut mieux aborder le marché chinois avec prudence car il s’accompagne d’un fort risque de «commoditisation» chez les fabricants de panneaux solaires.

Leurs ventes ont peut-être doublé entre 2019 et 2021 mais leur profitabilité a chuté. Quelle que soit l’augmentation des volumes, ils sont obligés de se battre sur les prix.