La classe A pour les investisseurs internationaux.
Trop d’investisseurs sont sous-investis en Chine mais cela va changer. Les marchés d’actions onshore étant davantage pris en compte au sein des portefeuilles, de nouveaux potentiels de rendement voient le jour pour les stratégies d’investissement actives.
Le Nouvel An chinois marque le début de l’année du buffle, laquelle à peine commencée laisse déjà entrevoir des signes augurant d’une année faste d’un point de vue économique. La reprise amorcée l’an dernier devrait se poursuivre et permettre à la Chine, comme à l’accoutumée, d’apporter une contribution considérable à la croissance mondiale. Les projections estiment que la Chine participera à la croissance globale à hauteur de 33,9%1 en moyenne pour les années 2019 à 2024. Elle est en tête de file dans de nombreux secteurs, p. ex. dans la production de voitures électriques. Le secteur table sur une hausse de 40% des ventes de voitures cette année. Grâce à la demande dopée par les subventions d’État, au savoir-faire technique dans ce domaine et à l’augmentation du nombre de stations de charge, ce secteur va probablement devenir essentiel pour la croissance durable, aussi bien en Chine que dans le reste du monde.
Si ces chiffres reflètent clairement l’importance de la Chine dans l’économie réelle, les marchés financiers brossent quant à eux (toujours) un tableau différent. Les actions chinoises A représentent le marché onshore qui est dominé par les investisseurs nationaux. Ces actions constituent actuellement 4,8%2 de l’indice Global Emerging Markets. Si l’on devait inclure toutes les actions A dans cet indice, ce chiffre avoisinerait probablement les 20%. Ce constat montre à lui seul que les actions chinoises doivent de plus en plus être considérées comme une classe d’actifs distincte.
Alors que les autres marchés d’actions – tels que celui de Hong Kong – sont fortement dominés par des investisseurs institutionnels, les investisseurs privés constituent toujours la majorité de la capitalisation boursière détenue par des actionnaires indépendants sur les marchés A de Shanghai et de Shenzhen.
Cette caractéristique est importante pour les investisseurs dans la mesure où le marché des actions A
- est plus volatile du fait de la présence plus importante d’investisseurs privés. Cela s’explique par le fait que les investisseurs privés sont davantage orientés sur le court terme et achètent/vendent généralement plus fréquemment. Cette tendance différente fait que les actions A ont une moindre corrélation avec les autres marchés d’actions, favorisant ainsi une plus grande diversification.
- est bien plus liquide que le marché d’actions de Hong Kong par exemple. Cela signifie que les investisseurs institutionnels tels que des fonds peuvent placer puis retirer des montants plus importants assez facilement.
La plus forte volatilité qui caractérise le marché des actions A crée un environnement favorable pour les stratégies d’investissement actives. Ce marché est particulièrement inefficace comme en témoigne d’ailleurs la façon dont il est couvert par les analystes financiers par rapport à d’autres marchés.
Moins de trois analystes regardent régulièrement 70% des entreprises cotées sur les marchés A. Ce pourcentage est sensiblement plus élevé que pour les marchés d’actions établis (voir le graphique).
Couverture par des analystes de sociétés présentant une capitalisation de marché d’au moins 500 millions USD.
Les actions ont enregistré de belles performances en 2020. À l’aune de l’indice MSCI China A Onshore, le marché a grimpé de 39,7%. Toutefois, la valorisation du marché dans son ensemble n’est que légèrement supérieure à la moyenne enregistrée ces dix dernières années. Forts de ce constat, nos spécialistes de la Chine estiment qu’il n’y a pas matière à parler de surchauffe.
Nos spécialistes de la Chine prévoient que les marchés d’actions chinois vont probablement dégager des rendements globaux inférieurs à ceux de l’an passé. D’autant que la politique monétaire de la banque centrale chinoise reviendra probablement à la normale. Néanmoins, nous ne pensons pas que la correction sera du même acabit que celle de 2018. Dans un tel scénario, nous voyons des opportunités, y compris celles qui résulteront de changements structurels, p. ex. dans divers secteurs ou domaines des activités immobilières.
Les stratégies d’investissement actives permettent d’identifier les vainqueurs de ces changements, ce qui peut créer de la valeur ajoutée pour des investisseurs. Grâce à son expertise avérée et sa présence en Chine même, USB Asset Management offre l’environnement requis pour réussir en Chine. Pour en savoir plus
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