Les principaux enseignements

Une économie résiliente, mais des moteurs de croissance plus concentrés

L'économie mondiale continue de faire preuve de résilience, portée notamment par les investissements dans l'intelligence artificielle, des bilans d'entreprises solides et des dépenses d'investissement soutenues. Toutefois, cette croissance repose sur un nombre plus limité de secteurs et d'entreprises, ce qui renforce l'importance d'une sélection rigoureuse des investissements. 

Un changement de régime pour les banques centrales

BlackRock estime que la Réserve fédérale américaine entre dans une nouvelle phase de sa politique monétaire. La communication des banques centrales devrait devenir moins directive et laisser davantage de place à l'analyse des fondamentaux économiques. Pour les investisseurs, cela implique de porter une attention accrue aux données économiques plutôt qu'à la seule anticipation des décisions des banques centrales. 

Le revenu redevient le principal moteur de performance

Dans un environnement où les rendements obligataires demeurent élevés, il est recommandé de privilégier les revenus générés par les obligations plutôt que de chercher à anticiper les mouvements de taux. Les niveaux actuels de rendement peuvent contribuer à amortir la volatilité des marchés et constituent, selon la société de gestion, l'un des principaux atouts de la classe d'actifs. 

Deux évolutions majeures pour le second semestre

Deux grandes tendances qui devraient marquer les prochains mois, ont été identifiées:

• Un ralentissement progressif de la croissance et de l'inflation; 
• Une dispersion accrue entre secteurs, entreprises et régions, sous l'effet des transformations économiques et de l'essor de l'intelligence artificielle. 

Dans ce contexte, une gestion active et une sélection fine des investissements devraient faire la différence. 

Les convictions régionales

Europe: le crédit reste privilégié

Une opinion favorable sur le crédit européen reste d’actualité. Les taux plus élevés permettent désormais de générer des revenus attractifs sans dépendre uniquement du resserrement des spreads. Les fondamentaux des entreprises restent solides, même si la sélection des émetteurs devient de plus en plus importante. 

Marchés émergents: des fondamentaux solides

Malgré les tensions géopolitiques, il est opportun de rester constructif sur la dette des marchés émergents. Les obligations en devise locale présentent des rendements réels attractifs et plusieurs devises asiatiques apparaissent sous-évaluées après les épisodes récents de volatilité. 

Asie: un rôle croissant dans la diversification

Selon BlackRock, les marchés obligataires asiatiques suivent désormais des trajectoires plus différenciées. Ils offrent ainsi un potentiel intéressant de diversification, avec des sources de rendement complémentaires et une corrélation plus faible avec les marchés développés. 
Pour conclure, les obligations conservent toute leur place dans les portefeuilles grâce à des niveaux de rendement attractifs. En revanche, dans un environnement plus complexe et plus fragmenté, la création de valeur passera avant tout par une gestion active et une sélection rigoureuse des secteurs, des régions et des émetteurs. 

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