Le moment de la souveraineté européenne en matière d’IA
Pour l’Europe, la souveraineté en matière d’IA prend désormais une dimension tangible: où la région hébergera-t-elle, alimentera-t-elle et contrôlera-t-elle la puissance de calcul indispensable à la prochaine étape du déploiement de l’IA? La publication, en juin 2026, du projet de loi sur le développement du cloud et de l’IA (CADA) témoigne d’un début de réponse des décideurs à cette question, abordée cette fois-ci sous le prisme des infrastructures. L’objectif concret est de tripler, voire davantage, la capacité des centres de données dans l’UE d’ici cinq à sept ans, en misant sur une accélération des procédures d’autorisation, mais aussi sur un accès facilité à l’énergie, aux terrains, à l’eau et aux financements.
La France illustre comment cette orientation politique peut se traduire en projets. À l’occasion du sommet pour l’action en faveur de l’IA 2025, le pays a annoncé plus de 109 milliards d’euros de projets d’investissement dans les infrastructures liées à l’IA. Le projet de SoftBank, qui prévoit de développer jusqu’à 5 GW de capacité de centres de données pour l’IA en France, avec un investissement pouvant atteindre 75 milliards d’euros, confère au thème une plus grande ampleur et visibilité.
Le contexte géopolitique compte également. Le récent épisode de contrôle des exportations concernant Fable 5 et Mythos 5 a montré que l’accès à l’IA de pointe peut être déterminé autant par la juridiction que par la technologie. L’Europe ne deviendra peut-être pas totalement autosuffisante du jour au lendemain, mais la direction est claire. Si la région souhaite disposer d’un meilleur contrôle sur les capacités de l’IA, elle doit renforcer les infrastructures de cloud, de calcul et de centres de données sur le sol européen.
Le déficit de capacité qui freine les ambitions européennes en matière d’IA
L’Europe part d’un niveau bien inférieur à celui des Etats-Unis et de la Chine. À la fin de 2025, l’Europe ne devrait compter qu’environ 8 GW de capacité en centres de données, soit un niveau nettement inférieur à celui observé aux Etats-Unis ou en Chine. Cependant, cet écart peut aussi ouvrir des perspectives aux entreprises engagées dans le développement futur des infrastructures. Pour renforcer la souveraineté européenne en intelligence artificielle et développer les capacités de calcul sur le continent, il sera sans doute nécessaire d’accroître de manière notable les investissements dans les centres de données au cours des dix prochaines années. Des marchés secondaires, comme ceux du nord de la France, du nord de l’Espagne ou encore de certaines régions britanniques, peuvent également jouer un rôle dans la réalisation de cet objectif. À eux seuls, les quinze plus grands projets annoncés en Europe pourraient, en théorie, totaliser 28 GW1 — soit plus de trois fois la capacité aujourd’hui installée sur le continent.
La capacité totale des centres de données en Europe, ainsi que leur rythme de croissance, demeurent inférieurs à ceux observés aux Etats-Unis et en Chine
Source: Morgan Stanley. À titre d’illustration uniquement. Les prévisions, estimations et annonces de projets ne constituent aucune garantie quant aux résultats à venir.
Cela ne signifie pas que chaque projet sera réalisé. Les centres de données constituent des actifs physiques, avec leurs propres limites matérielles. Les annonces précèdent fréquemment la concrétisation, les projets devant encore bénéficier d’un raccordement électrique, obtenir les permis d’urbanisme, des équipements et démontrer leur viabilité économique. Dans de nombreux marchés, la véritable question n’est plus de savoir si les fournisseurs de cloud veulent disposer de capacités additionnelles, mais bien s’ils peuvent les mettre en place dans des délais raisonnables. Ainsi, la dynamique d’investissement pourrait davantage intéresser les sociétés qui fournissent les infrastructures essentielles au déploiement, plutôt que les seuls exploitants de centres de données.
Au-delà des GPU: le coût des infrastructures des centres de données
On évoque fréquemment les centres de données dédiés à l’IA en se concentrant sur la question des semi-conducteurs. Les processeurs graphiques (GPU) constituent le principal poste de dépense et restent un maillon clé de la chaîne d’approvisionnement de l’IA. Mais l’enveloppe budgétaire consacrée aux infrastructures demeure importante.
D’après une estimation récente, le coût global d’un centre de données d’IA de 1 GW aux Etats-Unis atteindrait quelque 60 milliards de dollars, dont environ 41 milliards consacrés au matériel informatique et 19 milliards à l’infrastructure. Autrement dit, près d’un tiers du coût provient de secteurs extérieurs à la chaîne des semi-conducteurs. Cela inclut le terrain viabilisé, les structures des bâtiments, les installations électriques ainsi que les raccordements au réseau.
Répartition des coûts pour un centre de données IA de 1 GW alimenté au gaz – Etats-Unis
Source: Stanford University, Cushman & Wakefield. Les estimations sont données à titre indicatif et sous réserve de modifications.
En Europe, la proportion des infrastructures peut parfois être plus importante. Les raccordements au réseau peuvent prendre des années. Les terrains viabilisés adaptés sont rares dans les pôles matures. La main-d’œuvre constitue une autre contrainte. Par conséquent, le «time to power» s’impose désormais comme l’un des paramètres clés dans la compétition autour des infrastructures dédiées à l’IA. Privé d’une alimentation électrique fiable, un centre de données n’est rien de plus qu’un bâtiment isolé.
La construction de centres de données trouve ainsi toute sa place au sein d’un thème d’investissement axé sur les infrastructures européennes. L’opportunité ne réside pas dans la possession de toute la chaîne de valeur de l’IA. Il s’agit de capter le développement physique nécessaire pour héberger, alimenter et connecter la capacité de l’IA en Europe.
Où se situe l’opportunité liée aux infrastructures
Les bénéficiaires potentiels peuvent être regroupés en trois grands domaines.
Le premier groupe concerne les infrastructures électriques et de réseau. Les centres de données ont besoin d’une alimentation électrique à la fois importante, fiable et de plus en plus décarbonée. L’opportunité ne se limite donc pas aux seuls raccordements au réseau; elle s’étend également à la création de nouvelles capacités de production d’électricité. En Europe, la priorité donnée à la sécurité énergétique et à la décarbonation favorise d’ores et déjà le développement des énergies renouvelables, le stockage ainsi que le renforcement des réseaux. Parallèlement, l’expansion des centres de données vient ajouter une nouvelle dimension à la demande. Les fournisseurs d’infrastructures renouvelables ont l’opportunité de bénéficier de la création de nouvelles capacités dédiées aux grands consommateurs d’énergie. Parallèlement, les fabricants de câbles et les fournisseurs d’équipements de réseau restent indispensables pour assurer le raccordement de ces sites. Des sociétés comme Prysmian, Nexans ou NKT sont présentes sur le segment des câbles et des raccordements au réseau; Siemens Energy, de son côté, propose une exposition élargie grâce à ses technologies de réseau et ses équipements électriques.
Le deuxième groupe concerne la construction et l’ingénierie. Un centre de données n’est pas un bâtiment commercial classique. Il requiert des fondations robustes, un accès sécurisé, mais aussi de complexes travaux mécaniques et électriques. La phase de construction doit en outre s’inscrire dans des délais de livraison particulièrement contraints. D’après la société, ACS se démarque par sa pertinence: en 2026, près de 25%2 de son chiffre d’affaires devrait résulter de la construction de centres de données. Skanska, de son côté, dispose elle aussi d’une solide expérience dans ce domaine. Pour les groupes de construction généralistes, l’opportunité se présente souvent de façon plus graduelle, en passant notamment par l’aménagement intérieur ou l’intégration énergétique, plutôt que par la prise en charge de l’ensemble de l’enveloppe du bâtiment.
Le troisième groupe englobe les installations électriques situées à l’intérieur même des centres de données. Après son arrivée sur le site, l’électricité doit être convertie, puis répartie à l’intérieur de l’installation, tout en assurant un niveau de fiabilité particulièrement élevé. Cette question prend une importance croissante, les baies informatiques dédiées à l’IA exigeant désormais une densité de puissance nettement supérieure. Les systèmes traditionnels basse et moyenne tension conservent un rôle clé; cependant, de nouvelles architectures comme le 800 VDC, mis en avant par Nvidia, pourraient bien transformer la façon dont l’alimentation électrique sera organisée au sein des futurs centres de données dédiés à l’IA.
Des sociétés comme Schneider Electric, ABB et Legrand sont concernées, car elles fournissent des systèmes électriques essentiels qui contribuent au fonctionnement sûr et efficace des installations.
Conclusion
La question de la souveraineté européenne en matière d’IA ne se limite ni aux modèles, ni aux semi-conducteurs, ni même à la régulation. Elle dépend aussi des infrastructures physiques requises pour développer puis exploiter la capacité de l’IA dans la région. Le développement des centres de données est susceptible d’ouvrir de nouvelles perspectives dans plusieurs segments des infrastructures, en particulier la construction et l’ingénierie, les équipements liés à l’alimentation et au réseau électrique, mais aussi les systèmes électriques. Cela vient renforcer le développement global des infrastructures en Europe en y apportant une dimension de croissance nette.
Ce que propose WisdomTree
The WisdomTree Europe Infrastructure UCITS ETF (WBLD) est conçu pour exploiter cette opportunité en sélectionnant des sociétés actives dans la construction et la fourniture de la nouvelle génération d’infrastructures en Europe. Grâce à une approche axée sur la chaîne de valeur, l’exposition vise principalement les entreprises de construction ainsi que les fournisseurs de composants clés. Cette méthode écarte les opérateurs purs et permet de positionner le portefeuille sur les segments les plus susceptibles de bénéficier de la croissance générée par le financement public, les politiques industrielles et les règles de passation de marchés. Le portefeuille accorde une part importante à l’exposition aux secteurs des matériaux de construction, des équipements électriques ainsi qu’à celui de la construction et de l’ingénierie, tous étroitement associés au développement des centres de données en Europe.
Couverture du Europe Infrastructure UCITS ETF dans la chaîne de valeur des infrastructures
Source: WisdomTree.
1Morgan Stanley: European Data Centers: Growth lags the US, but long-term outlook still strong (15/06/2026).
2Source: Morgan Stanley, ‘European Data Centers: Growth lags the US, but long-term outlook still strong’.
INFORMATIONS IMPORTANTES
Communications commerciales publiées dans l’Espace économique européen («EEE»): Ce document est publié et approuvé par WisdomTree Ireland Limited, une société autorisée et réglementée par la Central Bank of Ireland.
Communications commerciales émises dans des juridictions en dehors de l’EEE: Ce document est publié et approuvé par WisdomTree UK Limited, une société autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni.
WisdomTree Ireland Limited et WisdomTree UK Limited sont toutes les deux désignées comme «WisdomTree» (le cas échéant). Notre Politique sur les conflits d’intérêts et notre Inventaire sont disponibles sur demande.
Cette publication est émise à l’intention de tous les investisseurs; toutefois, les produits Wisdom Tree décrits dans le présent document et tout matériel de marketing connexe peuvent faire l’objet de restrictions dans certains pays et être uniquement commercialisables auprès de catégories d’investisseurs particulières conformément aux lois et réglementations applicables. Si un produit n’est pas autorisé ou que sa distribution est restreinte dans une juridiction, il incombe à toute personne ou entité en possession de ces informations de se renseigner sur toutes les restrictions applicables et de s’y conformer. Avant toute décision de placement, les investisseurs sont invités à consulter leurs conseillers juridiques, réglementaires, fiscaux et financiers afin d’évaluer la pertinence et les conséquences d’un investissement dans ces produits. Des informations concernant les produits Wisdom Tree peuvent être consultées sur le site wisdomtree.eu. WisdomTree ne fournit pas de conseil en investissement adapté à la situation individuelle de l’investisseur. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Les performances historiques indiquées dans ce document peuvent s’appuyer sur des tests a posteriori. Ce type de test consiste à conduire une simulation à partir de données historiques pour évaluer la pertinence d’une stratégie d’investissement et calculer sa performance théorique. La performance ainsi obtenue est purement hypothétique et uniquement mentionnée à titre indicatif. À noter que les performances testées a posteriori ne sauraient représenter les performances réelles ni être interprétées comme une indication des performances réelles ou futures. La valeur de tout investissement peut être affectée par les fluctuations de change. Toute décision d’investissement devrait être prise sur la base des informations présentées dans le prospectus correspondant et après sollicitation de conseils financiers, fiscaux et juridiques. Le contenu du présent document ne saurait constituer un conseil d’investissement ni une offre de vente, ou une sollicitation liée à une offre d’achat des produits qu’il décrit ou d’investissement dans lesdits produits.
Un investissement dans des produits cotés en bourse (ETP) dépend de la performance de l’indice sous-jacent, moins les coûts, mais ne doit pas égaler exactement cette performance. Les ETP présentent de nombreux risques, notamment les risques de marché généraux liés à l’indice sous-jacent concerné, les risques de crédit sur le fournisseur des swaps sur indice utilisés dans les ETP, les risques de change, les risques de taux d’intérêt, les risques d’inflation, les risques de liquidité, et les risques juridiques et réglementaires.
Ce document n’est pas et ne doit en aucun cas être interprété comme, une publicité ou une offre publique de vente d’actions aux Etats-Unis ou dans toute province ou tout territoire des Etats-Unis, où ni les émetteurs ni leurs produits ne sont agréés ou inscrits, où la distribution des produits n’est pas autorisée et où aucun prospectus des émetteurs n’a été déposé auprès d’une quelconque commission des valeurs mobilières ou autorité de règlementation. L’introduction, la transmission et la distribution (directes ou indirectes) de ce document ou des informations qu’il contient sont interdites aux Etats-Unis. Ni les émetteurs ni aucun titre émis par eux n’a été ni ne sera enregistré en vertu de la Loi américaine de 1933 sur les valeurs mobilières (United States Securities Act of 1933) ou de la Loi américaine de 1940 sur les sociétés d’investissement (Investment Company Act of 1940) et aucun d’eux n’a été ni ne sera qualifié en vertu des dispositions légales applicables de tout Etat relatives aux valeurs mobilières.
Ce document peut contenir des commentaires indépendants sur le marché rédigés par WisdomTree sur la base des informations publiques disponibles. Bien que WisdomTree s’efforce d’assurer l’exactitude du contenu de ce document, WisdomTree ne peut en garantir l’exactitude. Les fournisseurs de données tiers sollicités pour obtenir les informations contenues dans le présent document ne donnent aucune garantie ou représentation de quelque sorte en rapport avec ces données. Lorsque WisdomTree exprime ses propres opinions concernant le produit ou l’activité du marché, ces opinions sont susceptibles de changer. WisdomTree, ses affiliés et leurs dirigeants, directeurs, partenaires ou employés respectifs déclinent toute responsabilité pour toute perte directe ou indirecte découlant de l’utilisation de ce document ou de son contenu.
Ce document peut contenir des déclarations prospectives, y compris notre opinion ou nos attentes actuelles concernant la performance de certains secteurs et/ou catégories d’actions. Les déclarations prospectives sont sujettes à certains risques, incertitudes et hypothèses. Il n’existe aucune garantie quant à l’exactitude de ces déclarations et les résultats réels peuvent différer sensiblement des résultats prévus dans ces déclarations. WisdomTree recommande fortement de prendre ces déclarations prospectives avec la plus grande précaution.
WisdomTree Issuer ICAV
Certains fonds pris en considération dans le présent document sont émis par WisdomTree Issuer ICAV (l’«Emetteur WT»). L’Emetteur WT est un véhicule irlandais de gestion collective d’actifs à compartiments multiples (Irish Collective Asset-management Vehicle, «ICAV») et à responsabilité séparée entre ses compartiments, agréé et réglementé par la Banque centrale d’Irlande (BCI) en tant qu’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) en vertu du droit irlandais. Chaque fonds est représenté par une catégorie d’actions (les «Actions») distincte émise par l’Emetteur WT.
Le Fonds est décrit dans un Document d’informations clés (DIC) ou Document d’informations clés pour l’investisseur (DICI) à l’intention des investisseurs britanniques, et dans le prospectus de l’Émetteur WT («Prospectus WT»). Un exemplaire du Prospectus WT et du DIC / DICI est mis à disposition, pour l’Espace Économique Européen (l’«EEE»)/le Royaume-Uni uniquement, en anglais, sur le site www.wisdomtree.eu. Lorsque les réglementations nationales l’exigent, le DIC sera également disponible dans la langue locale de l’État membre de l’EEE concerné. Les investisseurs sont invités à lire le Prospectus WT avant d’investir et à consulter la section du Prospectus WT intitulée «Risk Factors» pour plus de détails sur les risques associés à un investissement dans les Actions.
La synthèse des droits de l’investisseur associés à un placement dans le fonds est disponible en anglais sur le site Internet de WisdomTree Europe. WisdomTree Management Limited peut décider de résilier les accords portant sur la commercialisation de ses organismes de placement collectif. Dans ces circonstances, les actionnaires sujets de l’Etat membre de l’EEE concerné seront informés de cette décision et se verront offrir la possibilité de racheter leur participation dans le fonds, sans frais ni retenues durant une période minimum de 30 jours ouvrables à compter de la date de notification en question.
Pour les investisseurs en Suisse :
Le présent document constitue un document promotionnel relatif au(x) produit(s) financier(s) y mentionné(s).
Le prospectus (disponible uniquement en anglais) ainsi que les documents d’informations clés pour l’investisseur (DIC) (disponibles en allemand, français et italien) sont accessibles sur le site internet de WisdomTree: https://www.wisdomtree.eu/en-ch/resource-library/prospectus-and-regulatory-reports
Pour les produits UCITS de WisdomTree uniquement: Le représentant et agent payeur des compartiments en Suisse est Société Générale Paris, Zurich Branch, Talacker 50, PO Box 5070, 8021 Zurich, Suisse. Le prospectus, les documents d’informations clés pour l’investisseur (DICI), les statuts ainsi que les rapports annuels et semestriels des compartiments sont disponibles gratuitement auprès du représentant et agent payeur. Concernant la distribution en Suisse, le lieu d’exécution et la juridiction compétente correspondront au siège du représentant et agent payeur. Certains des compartiments mentionnés dans ce document peuvent ne pas avoir été enregistrés auprès de l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers («Finma»). En Suisse, les compartiments qui ne sont pas enregistrés auprès de la Finma ne peuvent être proposés qu’aux investisseurs qualifiés.
À l’intention des investisseurs en France :
Les informations présentées dans le présent document sont préparées à la seule intention des investisseurs professionnels (au sens de la directive MiFID) qui investissent pour leur propre compte. Par ailleurs, ce document ne saurait aucunement être distribué auprès du public. La distribution du Prospectus et l’offre, la vente ou remise d’Actions dans d’autres juridictions peuvent être restreintes ou interdites par la loi. WT Issuer est un OPCVM régi par la législation irlandaise et agréé par la Financial Regulatory (autorité de réglementation financière) en tant qu’OPCVM conforme à la réglementation européenne, mais n’est pas tenu néanmoins de respecter les mêmes règles que celles qui s’appliquent pour un produit similaire agréé en France. Le Fonds a été enregistré à des fins de commercialisation en France par la Financial Markets Authority (Autorité des marchés financiers) et peut être distribué auprès des investisseurs situés en France. Des copies de tous les documents (c’-à d. le Prospectus, le Document d’informations clés pour l’investisseur, tout supplément ou addenda y afférent, les derniers rapports annuels ainsi que l’Acte et les statuts constitutifs) sont disponibles en France, gratuitement auprès de l’agent centralisateur français, Societe Generale au 29, Boulevard Haussmann, 75009, Paris, France. Toute souscription d’Actions du Fonds s’effectuera selon les conditions prévues dans le prospectus et tout supplément ou addenda y afférent.
À l’intention des investisseurs en Monaco : Ce document est destiné spécifiquement et uniquement aux banques dûment enregistrées et / ou les sociétés de gestion de portefeuille autorisées à Monaco. Ce document ne doit pas être envoyée au public à Monaco.