Le cessez-le-feu a été prolongé entre les Etats-Unis et l’Iran pour une durée indéterminée cette semaine. C’est une bonne nouvelle. Cependant, la suite des négociations reste incertaine. Une solution pour mettre fin à la guerre est difficile à envisager en raison des positions très divergentes des parties. Cette incertitude s’est reflétée dans la réaction modérée des marchés. Toutefois, le négoce sur la plupart des marchés des actions atteint le niveau d’avant-guerre, voire à des niveaux records, ce qui montre que les acteurs du marché anticipent une paix durable. Reste à savoir si cela est justifié.  

Les entreprises suisses n’ont pas le vent en poupe en termes de devises: malgré les incertitudes géopolitiques, les résultats trimestriels des entreprises attirent l’attention des investisseurs. Les chiffres d’affaires de Nestlé étaient attendus avec impatience. Le groupe alimentaire a dépassé les attentes des analystes pour le premier trimestre et maintient ses objectifs annuels. C’est une bonne nouvelle, et les investisseurs espèrent que les actions de Nestlé pourront de nouveau soutenir le SMI. La croissance du chiffre d’affaires de Roche a été conforme aux attentes. Les taux de change ont toutefois fortement impacté le groupe pharmaceutique. S’agissant du groupe industriel ABB, il a une fois de plus convaincu: au premier trimestre, il a nettement progressé en termes de chiffre d’affaires, de bénéfice et de rentabilité, tout en relevant ses prévisions annuelles. Ses actions ont ensuite nettement progressé et dominent le classement des performances du SMI depuis le début de l’année avec une hausse d’environ 30%. Des signaux positifs proviennent également de l’éditeur de logiciels bancaires Temenos, qui a dépassé les attentes des analystes pour le premier trimestre. En revanche, le fabricant d’ascenseurs et d’escaliers mécaniques Schindler a présenté une image contrastée. Si les attentes de croissance n’ont pas été à la hauteur escomptée en raison d’un ralentissement des activités en Chine et d’effets de change, la rentabilité s’est améliorée plus que prévu par les analystes.

Des ventes de détail solides mais trompeuses: le consommateur américain semble ne pas se laisser perturber par la hausse des prix du pétrole, comme le suggèrent les ventes de détail. Celles-ci ont augmenté de 1,7% en mars par rapport au mois précédent. Cependant, cette croissance apparemment forte est due aux prix élevés de l’essence. La hausse des prix de l’énergie due à la guerre pèse donc sur les budgets des ménages américains – ce qui est loin d’être un signe positif.

Les valeurs de l’armement souffrent malgré de bons résultats: cette semaine, les entreprises d’armement américaines GE Aerospace, Northrop Grumman et RTX (anciennement Raytheon Technologies) ont également été au centre des attentions. Ces entreprises bénéficient des incertitudes géopolitiques et de la demande mondiale en matière d’armement militaire. Il en résulte des carnets de commandes remplis et de bons résultats trimestriels. Les perspectives de ces entreprises étant toutefois modérées, leurs actions se sont retrouvées sous pression.

Les Sept Magnifiques sont les moteurs du marché: la reprise des marchés pendant ces dernières semaines a été impressionnante. Depuis son point bas du 30 mars, le marché américain au sens large –mesuré par le S&P 500 – a progressé de 12%, porté par les grandes valeurs technologiques. A elles seules, les actions des Sept Magnifiques (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla) se sont appréciées de 18% en moyenne.  

Tim Cook, CEO d’Apple, démissionne: après 15 ans à la tête d’Apple, Tim Cook quittera ses fonctions le 1er septembre 2026 pour occuper le poste de président du Conseil d’administration. Il sera remplacé par le responsable de la division matériel, John Ternus, présent dans le groupe depuis 25 ans. L’évolution d’Apple sous la direction de Cook se reflète clairement dans le chiffre d’affaires qui a quadruplé, passant à plus de 400 milliards de dollars, et la capitalisation boursière a plus que décuplé, passant d’environ 350 milliards de dollars à 4’000 milliards. L’une des missions majeures de John Ternus sera de poursuivre le développement de la stratégie du groupe autour de l’intelligence artificielle.

Graphique de la semaine

L’ambiance est morose sur le marché immobilier à Dubaï. La guerre en Iran et les attaques contre l’émirat qui en ont résulté ont mis fin à la tendance haussière qui durait depuis des années. C’est la situation que reflète le DFM Real Estate Index. Il représente toutes les entreprises immobilières et de construction cotées à la bourse de Dubaï. Cela ne signifie pas pour autant que les prix de l’immobilier ont déjà baissé de manière générale, mais c’est un signal d’alarme. Lorsque la sécurité n’est plus garantie, la demande diminue, entraînant une baisse des prix.

Gros plan

Tesla mise sur les robots

Le constructeur de voitures électriques Tesla augmente ses investissements cette année dans l’intelligence artificielle, la robotique et les semi-conducteurs de 20 à 25 milliards de dollars US et se tourne ainsi davantage vers la robotique et la conduite autonome.

Le Programme

Décision de la BCE en matière de taux

Le 30 avril, la Banque centrale européenne (BCE) rendra sa décision sur les taux d’intérêt. La marge de manœuvre est étroite. La hausse de l’inflation plaide pour des taux plus élevés, alors que la faiblesse de la croissance, pour des taux plus bas.