Alors que l’intelligence artificielle s’impose comme un thème d’investissement incontournable, la question n’est plus tant d’y être exposé que de savoir comment. Derrière les discours dominants, plusieurs gérants affiliés à Natixis Investment Managers — dont Loomis Sayles, Harris | Oakmark, WCM et Vaughan Nelson — adoptent une approche plus nuancée. Plutôt que de suivre une thématique ou de construire des portefeuilles dédiés, ils privilégient une lecture fondamentale, centrée sur les entreprises et leur capacité à créer de la valeur sur la durée. Dans cette optique, l’exposition à l’IA est souvent une conséquence, et non un point de départ.

Loomis Sayles: la qualité comme point d’ancrage

Chez Loomis Sayles, l’exposition à l’IA découle d’un processus discipliné axé sur la qualité et la croissance. L’investissement dans Nvidia, initié bien avant l’essor du thème, illustre cette approche: une conviction fondée sur les fondamentaux technologiques et le positionnement stratégique de l’entreprise, plutôt que sur une tendance de marché.

L’IA est ainsi perçue comme un moteur de croissance parmi d’autres, intégré dans une analyse plus large des modèles économiques. Les grandes plateformes capables d’investir massivement en R&D et en infrastructures restent des bénéficiaires clés, mais les opportunités directes demeurent limitées, compte tenu des barrières à l’entrée élevées.

Harris | Oakmark: la valeur là où on ne l’attend pas

Pour Harris | Oakmark, l’IA n’est pas une thématique en soi, mais un levier supplémentaire pour révéler de la valeur. L’accent est mis sur les entreprises dont le potentiel est sous-estimé par le marché, et pour lesquelles l’intégration de l’IA peut améliorer l’efficacité opérationnelle ou renforcer les avantages compétitifs.

Dans cette optique, les véritables gagnants ne sont pas nécessairement les fournisseurs d’infrastructures, mais les entreprises capables d’utiliser la technologie pour transformer leur modèle. L’histoire des précédentes révolutions technologiques tend à confirmer cette lecture.

WCM: des avantages compétitifs renforcés

WCM analyse l’IA à travers le prisme de la trajectoire des avantages concurrentiels. L’enjeu n’est pas simplement d’adopter la technologie, mais de déterminer si celle-ci permet d’élargir l’écart avec les concurrents.

Certaines entreprises, notamment dans les plateformes numériques ou les infrastructures technologiques, illustrent cette dynamique en consolidant leur position grâce à l’IA. Mais l’analyse reste centrée sur les fondamentaux: culture d’entreprise, capacité d’exécution et cohérence stratégique.

Vaughan Nelson: les opportunités de second ordre

Vaughan Nelson adopte une approche encore plus indirecte, en s’intéressant aux effets de second ordre de l’IA. Les gains les plus durables pourraient émerger non pas des leaders visibles, mais des transformations plus profondes: réallocation du capital, évolution des chaînes de valeur, adaptation des organisations.

Dans cette perspective, les entreprises capables d’investir de manière disciplinée dans les infrastructures, tout en adaptant leurs modèles opérationnels, apparaissent les mieux positionnées. À l’inverse, une adoption superficielle ou mal alignée pourrait détruire de la valeur.

Au-delà du thème, une question d’exécution

Malgré des styles d’investissement différents, ces approches convergent sur un point essentiel: l’IA n’est pas une fin en soi. Elle s’intègre dans une analyse plus large des entreprises et de leur capacité à générer des rendements durables.

Plutôt que de suivre un thème ou de rechercher une exposition directe, ces gérants privilégient une approche sélective, centrée sur les fondamentaux. En d’autres termes, ce ne sont pas les technologies qui créent la valeur, mais la manière dont elles sont mises en œuvre.

Achevé de rédiger en Mars 2026.

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