L'année 2025 a été marqué par un environnement de marché dense, avec des tensions géopolitiques persistantes, des divergences monétaires entre les Etats-Unis et la zone euro, ainsi qu’un volume d’émissions obligataires élevé. En Europe, la pentification de la courbe de taux a pesé sur les maturités longues, tandis que la performance des marchés obligataires est restée solide grâce au portage et au resserrement des primes de risque¹. Dans ce contexte, Echiquier Credit SRI Europe a enregistré une performance positive de +2,47% en 2025². Au premier trimestre 2026, le conflit au Moyen-Orient et la fermeture de facto du détroit d’Ormuz ont provoqué une forte tension des taux et des primes de risque. Le risque inflationniste, maîtrisé jusqu’en février en zone euro, revient sur le devant de la scène.

Adaptation & Resistance

En 2025, qu’il s’agisse du plan de dépenses publiques allemand ou des incertitudes sur les droits de douane américains, le fonds Echiquier Credit SRI Europe a pu démontrer sa capacité à s’adapter et à résister à des chocs externes. Ces conditions n’ont pas manqué de faire fluctuer les taux et les primes de risque crédit, les deux facteurs de valorisation des obligations d’entreprise.

L’activité du fonds a été particulièrement soutenue sur l’exercice, tant sur le plan des arbitrages de taux que sur celui du crédit. La sensibilité-taux a évolué de manière active, amortissant la tension des taux, tandis que le niveau de rotation de l’actif du fonds a été particulièrement élevé, témoignant d’une gestion très dynamique.

La prise de duration a permis à la sélection d’obligations Investment grade³ d’être plus sensible aux fluctuations des primes de risque, profitant ainsi de leur détente d’avril à décembre. Par ailleurs, la contribution du resserrement des primes de risque high yield a joué un rôle important dans la génération de performance. La poche de dette consacrée au haut rendement – obligations high yield et dette subordonnée – représentant en moyenne 18% de l’actif⁴ durant l’année, a permis de capter cet effet. Les investissements dans le gisement de la dette hybride – obligations subordonnées émises par des entreprises non financières – telles que Veolia ou Vodafone, ont contribué significativement à la performance. Le gisement a bénéficié d’un environnement technique favorable et d’une amélioration progressive de la perception du risque.

La gestion a également été très active sur le marché primaire, encore exceptionnellement fourni en 2025. L’abondance de nouvelles émissions a permis d’opérer des arbitrages réguliers entre titres existants et nouvelles souches, souvent émises avec des concessions attractives. Cette dynamique a offert des points d’entrée intéressants sur des émetteurs de qualité, tels que Legrand ou Klepierre.

Source d’opportunités

La stratégie d’investissement du fonds repose sur une allocation majoritairement orientée vers la dette investment grade à maturité intermédiaire, conférant au portefeuille une qualité de crédit élevée: sa notation moyenne est de BBB+⁵ située dans le haut du compartiment Investment grade.  
Les porteurs du fonds bénéficient à ce stade d’un environnement de taux élevés, pour des primes de risque proches de leur moyenne historique, une configuration qui offre des perspectives de rendement attractif selon nous, tout en bénéficiant d’une notation de crédit moyenne robuste.

Enfin, Echiquier Credit SRI Europe conserve l’option de se resensibiliser plus fortement aux actifs risqués si l’environnement de marché devenait plus rémunérateur, un mouvement qui a été opéré partiellement depuis mi-mars 2026.

¹Supplément de rendement exigé par un investisseur pour compenser un niveau de risque supérieur à la moyenne.
²Part A – net de frais.
³Titres dont la note de crédit s’établit de AAA et BBB- selon Standard & Poor’s.
⁴Bloomberg portfolio, moyenne annuelle 2025.
⁵Au 28/02/2026.

Disclaimer
Ces données, valeurs et opinions sont fournies uniquement à titre d’information et, de ce fait, ne constituent ni une offre d’achat ou de vente d’un titre ni un conseil en investissement ni une analyse financière. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Le fonds est principalement exposé au risque de perte en capital, au risque de taux d’intérêt, au risque crédit, au risque de durabilité et au risque de gestion discrétionnaire.
Pour plus d’informations sur les caractéristiques, les risques et les frais de ce fonds, et avant tout investissement, nous vous invitons à lire les documents réglementaires disponibles sur notre site internet www.lfde.com.