La Banque centrale européenne (BCE) n'aura sans doute pas une réunion facile jeudi prochain. Elle devrait certes maintenir son taux de dépôt à 2,0% et ne donner aucune indication sur la suite de sa politique monétaire. Mais au vu des changements géopolitiques, la question se pose de savoir si la Banque centrale européenne est encore bien positionnée avec son orientation monétaire actuelle.

Le facteur décisif à cet égard est la durée de la guerre avec l'Iran et la durée pendant laquelle celle-ci se traduira par des perturbations importantes sur les marchés de l'énergie. Comme il n'y a pas de réponse simple à cette question, il est d'autant plus important que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, indique clairement que la hausse de l'inflation observée en 2022 et 2023 ne se reproduira pas. Les hausses de taux d'intérêt deviennent ainsi plus probables, tandis que les baisses de taux sont exclues.

Dans un contexte de hausse des prix de l'énergie, les risques d'inflation ont considérablement augmenté, d'autant plus que la hausse du coût de la vie ces dernières années s'est ancrée dans l'esprit des consommateurs. Il a tout de même fallu cinq ans pour rattraper presque entièrement les pertes de salaire réel accumulées depuis le début de la pandémie. Le risque d'effets de second tour s'est accru, notamment dans un contexte où le marché du travail reste très actif et où les entreprises ont la capacité d'augmenter leurs prix. Il ne faut toutefois pas s'attendre à une réaction précipitée de la BCE; il faudrait pour cela plus qu'un mauvais chiffre d'inflation en mars.

Nous continuons donc de tabler sur un taux de dépôt inchangé à 2,0% dans les mois à venir. Si toutefois cela devait arriver, la BCE devrait toutefois agir plus rapidement aujourd'hui qu'en 2022 afin de contrer à l'avance la hausse des anticipations inflationnistes.