Le dollar australien (AUD) a démarré l’année 2026 avec beaucoup d’élan. Depuis le début de l’année, le dollar australien occupe la première place en termes de performance, non seulement par rapport au dollar américain, mais aussi par rapport à l’euro. Cette évolution n’est pas due à un seul facteur, mais à une combinaison de divergences monétaires, de rendements relativement attractifs, d’impulsions liées aux matières premières et d’une stabilisation progressive en Chine.

Selon nous, la politique monétaire est au cœur de cette évolution. Début février, la Banque centrale australienne (RBA) a surpris en relevant son taux directeur de 25 points de base, à 3,85%. Ce n’est pas tant la hausse des taux elle-même qui a été déterminante, mais plutôt le ton utilisé pour l’accompagner: la RBA a clairement indiqué que l’inflation en janvier, après une hausse au second semestre 2025, s’établissait à nouveau à 3,8% en glissement annuel et devrait rester au-dessus de la fourchette cible de 2 à 3% pendant plus longtemps. Alors que de nombreuses autres banques centrales discutent de nouvelles baisses de taux ou les préparent déjà, l’Australie continue de faire preuve de prudence, se positionnant ainsi de manière nettement plus restrictive que la Réserve fédérale américaine ou la Banque centrale européenne, par exemple.

Cette divergence monétaire a des conséquences directes sur le marché des devises. La hausse des taux d’intérêt rend le dollar australien à nouveau relativement attractif en tant que devise à rendement élevé. L’avantage dit «carry» de le dollar australien s’est nettement amélioré. Au début de l’année, le marché avait même temporairement anticipé de nouvelles hausses des taux d’intérêt par la RBA, ce qui a attiré les flux de capitaux internationaux. Parallèlement, les investisseurs spéculatifs ont inversé leur positionnement: les positions courtes nettes fin 2025 se sont transformées en positions longues nettes claires en février, ce qui est un signe classique d’une conviction croissante dans la tendance récente.

Le dollar australien est également soutenu par les matières premières, même si les signes sont mitigés. L’évolution de l’uranium est particulièrement frappante: les prix ont fortement augmenté en janvier et ont parfois atteint à nouveau les trois chiffres en dollars américains, pour la première fois depuis début 2024. Le soutien politique à l’énergie nucléaire, une offre limitée et une demande à long terme en hausse ont donné une forte impulsion à ce secteur, ce qui a profité à l’Australie en tant que producteur important. La situation est moins claire pour le minerai de fer, dont le prix a récemment reculé, pénalisé par une baisse de la demande chinoise en acier.

Un autre facteur est la monnaie chinoise. Le renminbi s’est légèrement apprécié depuis le début de l’année. Cette évolution a un effet stabilisateur sur l’ensemble de la zone monétaire asiatique et profite également à le dollar australien (souvent considéré par les investisseurs comme un substitut liquide à l’évolution de l’économie chinoise).

Le contexte mondial soutient également la devise australienne. Le dollar américain fait l’objet d’un scepticisme croissant, et ce depuis bien avant le début de l’année. De nombreux investisseurs avaient déjà fortement sous-pondéré le dollar américain, ce qui a facilité l’appréciation d’autres devises en cas d’impulsions locales positives. La politique monétaire restrictive de la RBA a donc rencontré un marché particulièrement réceptif à la vigueur de le dollar australien.

Bien sûr, la situation n’est pas sans risques. Une faiblesse persistante du minerai de fer, un ralentissement plus rapide de l’inflation ou une réaction plus délibérée de la Chine contre une monnaie plus forte pourraient freiner le dollar australien. De plus, le dollar australien n’est plus un secret pour personne: le positionnement est devenu nettement plus optimiste, ce qui rend la monnaie plus vulnérable à des reculs à court terme.

«Le bon début d’année du dollar australien semble bien fondé», déclare Xueming Song, stratège monétaire chez DWS. «La vigueur de la politique monétaire, les rendements attractifs, les impulsions sélectives des matières premières et un environnement chinois plus stable s’imbriquent actuellement parfaitement.» Tant que la RBA maintiendra sa politique restrictive et qu’aucun choc externe ne viendra perturber la situation, tout porte à croire que le dollar australien devrait continuer à figurer parmi les gagnants relatifs de l’univers G10, même si le chemin pour y parvenir ne sera sans doute pas exempt de volatilité. D’une manière générale, nous considérons l’Australie comme une valeur refuge potentielle dans le contexte politique et économique mondial actuel, grâce à un budget équilibré, une dette publique faible, un excédent de la balance courante, un système financier stable et des défis démographiques quasi inexistants.

L’évolution du prix de l’uranium est un facteur important de soutien pour l’AUD/USD