Près de la moitié des entreprises suivies par l’équipe Growth Equities Strategies de Loomis Sayles sont encore dirigées par leur fondateur. Pour Aziz Hamzaogullari, CIO et responsable de l’équipe Growth Equity Strategies, ce détail n’est pas anodin: les fondateurs visionnaires prennent des décisions à long terme, investissent dans des avantages compétitifs durables et savent faire évoluer leurs entreprises vers de nouveaux marchés tout en renforçant leur cœur de métier.

Amazon, Tesla et Oracle illustrent parfaitement cette approche et la manière dont la conviction d’investissement, associée à une vision entrepreneuriale forte, peut créer de la valeur durable pour les investisseurs.

Amazon: de l’e-commerce à un écosystème intégré

Il y a près de vingt ans, Amazon n’était encore qu’un site de commerce en ligne. Pourtant, dès ses débuts, l’entreprise offrait des opportunities de croissance significatives à un prix attractif pour les investisseurs.

Très vite, Amazon a compris qu’elle pouvait transformer ses centres de coût internes en sources de revenus. C’est ainsi qu’est né Amazon Web Services (AWS). Initialement conçu pour les besoins internes, AWS est devenu le leader mondial du cloud, bien avant Microsoft ou Google. Cette extension a renforcé le cœur e-commerce tout en ajoutant un moteur de croissance supplémentaire.

Mais l’évolution ne s’est pas arrêtée là: Amazon a également internalisé sa logistique, réduisant sa dépendance à UPS et FedEx, et a développé une activité publicitaire qui génère aujourd’hui plus de 60 milliards de dollars de revenus annuels. Ces décisions, souvent prises avec une vision long terme par Jeff Bezos, montrent comment un fondateur peut préserver et amplifier un avantage concurrentiel sur plusieurs décennies.

Tesla: innovation, intégration verticale et revenus récurrents

Tesla est entrée dans le portefeuille en 2022, une année où l’action avait fortement reculé. L’équipe a saisi cette opportunité pour renforcer sa position, convaincue que les avantages compétitifs de Tesla allaient surperformer sur le long terme.

L’entreprise se distingue par plusieurs éléments clés:

• Une intégration verticale complète, allant de la conception des batteries à la production des véhicules.
• Une distribution directe, sans réseau de concessionnaires, qui réduit les coûts et contrôle l’expérience client.
• Un modèle de revenus récurrents, avec des services par abonnement comme le Full Self Driving (FSD), représentant déjà 12% du parc installé.
• Une culture entrepreneuriale et un fondateur aligné sur la création de valeur: Elon Musk détient une part significative du capital et utilise les actions pour rémunérer ses collaborateurs.

Tesla a également disrupté le modèle automobile traditionnel: 80% des problèmes peuvent être résolus à distance, les marges sur les services logiciels sont très élevées, et l’entreprise vise des extensions ambitieuses dans les batteries, le stockage d’énergie, les robotaxis et même les robots humanoïdes.

Pour Aziz Hamzaogullari et son équipe, ce type de leadership fondateur est exactement ce qui permet de bâtir un avantage concurrentiel durable et difficilement reproductible.

Oracle: la puissance des revenus récurrents et des barrières à l’entrée

Oracle fait partie du portefeuille depuis près de vingt ans. Son activité historique — les bases de données — est un modèle solide pour plusieurs raisons:

• Les coûts de sortie pour les clients sont élevés, ce qui crée une fidélité durable.
• Les revenus sont récurrents et prévisibles, assurant une base financière stable.

Au fil du temps, Oracle a élargi son portefeuille : applications, services cloud, et maintenant infrastructures pour l’intelligence artificielle. Cette capacité à faire évoluer un cœur de métier dominant vers des marchés adjacents illustre parfaitement la thèse d’investissement d’Aziz Hamzaogullari: sélectionner des entreprises capables de croître durablement tout en conservant leur avantage compétitif.

Leadership fondateur et croissance durable

Amazon, Tesla et Oracle ont toutes été façonnées par des fondateurs visionnaires capables de prendre des décisions stratégiques à long terme. Pour Aziz Hamzaogullari et son équipe, ce type de leadership est le critère central dans la sélection des entreprises à fort potentiel.

La stratégie de Loomis Sayles ne consiste pas simplement à acheter des actions performantes aujourd’hui, mais à identifier les fondateurs capables de créer des géants de demain, avec des modèles économiques résistants et évolutifs.

Au-delà des chiffres et des titres, c’est ce mélange de vision entrepreneuriale et de discipline stratégique qui distingue les entreprises capables de façonner durablement leur marché et de créer la valeur sur le long terme.

Achevé de rédiger en Décembre 2025.
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