Au cours des douze derniers mois, nous avons assisté à une série de situations qui ne doit rien au hasard. Il y a eu en févier le discours de JD Vance à Munich, faisant la leçon aux Européens, puis en mars l’humiliation du président V. Zelensky à la Maison Blanche devant les télévisions du monde entier, en octobre l’annonce par la Chine des restrictions sur ses exportations de terres rares et, enfin, en novembre les déclarations belliqueuses auxquelles se sont livrées la Chine et le Japon.

L’opération «Absolute Resolve» au Venezuela ainsi que les menaces du Président Trump sur une possible annexion du Groenland ne sont que les dernières manifestations d’une nouvelle normalité en matière de relation internationale.

Cette accumulation de foyers de tensions sont les symptômes d’un monde qui change. Le cycle de la «mondialisation heureuse», entamé dans les années 1980, marqué par l’accélération des échanges et la propagation de la paix, se referme à mesure que les barrières douanières se dressent et que les grands équilibres géostratégiques sont remis en cause.

En réalité, il s’agit d’un retour à la norme historique. Les périodes prolongées de paix constituent l’exception alors que la norme est celle d’une conflictualité et d’une rivalité entre grands blocs. Il est donc fondamental pour l’investisseur d’en tenir compte. Les entreprises ayant bénéficié d’un monde qui s’ouvre et se globalise sont plus vulnérables dans un contexte de hausse de la conflictualité. Pourtant, lorsque l’on regarde la composition des grands indices boursiers, force est de constater la sur-représentation des entreprises ayant largement tiré profit de cette «mondialisation heureuse» (luxe, loisir, mode, etc.). A contrario, les sociétés bien positionnées pour tirer parti du changement de cadre géopolitique sont encore très peu présentes. C’est la raison pour laquelle nous pensons que les marchés actions n’intègrent pas encore ce changement de paradigme, offrant ainsi de belles opportunités d’investissement.

Les entreprises en mesure de surperformer dans ce contexte sont celles apportant des solutions concrètes aux nouvelles aspirations: défense, protection, cybersécurité, médecine, accès aux ressources stratégiques… et ayant des attributs suffisamment solides pour encaisser les chocs exogènes. Concrètement, il s’agit de sociétés ayant des niveaux de levier financier faibles, peu d’exposition aux tarifs douaniers et un fort niveau d’intégration verticale.

Quatre domaines d’activité paraissent particulièrement attractifs:

• Le secteur de la défense. Après trente années de sous-investissement massifs dans l’appareil militaire, le besoin en réarmement est immense et pérenne. Ainsi, les sociétés européennes dans ce domaine jouiront d’une croissance de leur activité proche des 10%¹ par an sur la prochaine décennie. C’est notamment le cas pour des sociétés telles que BAE Systemes ou Renk. Peu de secteurs offrent une telle combinaison de prédictibilité et de croissance.
• Le secteur de la cybersécurité. Les budgets qui lui sont consacrés devraient croître de plus de 15%² par an dans un contexte de progression constante du risque cyber. De plus, le secteur est désormais au cœur des priorités des états, ce qui renforce encore la dynamique de hausse des dépenses. Des entreprises comme Zscaler et Checkpoint détiennent les technologies pour saisir cette croissance.
• Les opérateurs d’infrastructures. Ils constituent un vivier de titres très intéressant à explorer. Ces entreprises bénéficient souvent d’un cadre régulé, stable, tout en exerçant une activité absolument névralgique au bon fonctionnement de la société (réseaux d’eau, de gaz, transport, etc.). Elles offrent donc une croissance visible, sans sensibilité aux cycles économiques et ne sont pas sujettes aux aléas géopolitiques. De plus, n’ayant pas d’attributs «à la mode», elles sont souvent ignorées par les investisseurs, grâce à quoi elles se traitent à des multiples de valorisations dépréciés.  Ces valeurs, telles que Severn Trent ou America Water Works, constituent des investissements parfaitement adaptés aux enjeux actuels.
• Les sociétés permettant aux états d’améliorer leur autonomie stratégique. Dans un monde qui se fragmente, elles devraient connaître une accélération de leur croissance. Ainsi, les acteurs présents dans la production d’énergie (NextEra, SLB) ou détenant de réels savoir-faire dans le transport d’hydrocarbures (GTT) sont parfaitement positionnés.

Le changement de cadre géopolitique est durable et affecte l’économie. C’est pourquoi les investisseurs doivent impérativement intégrer cette hypothèse dans leurs choix. Une stratégie basée sur la résilience globale visant à s’exposer aux entreprises qui apportent des solutions concrètes aux nouveaux enjeux, tout en étant particulièrement solides elles-mêmes, nous parait être pertinente aujourd’hui et pour les années à venir.

¹L’objectif de croissance est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marché arrêtées par le groupe Edmond de Rothschild et il ne constitue en aucun cas une promesse de croissance.
²Source: Fortune Business Insight, décembre 2025

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