Alors que les investisseurs abordent 2026, une approche différenciée entre les classes d'actifs émerge. Si les actions restent pertinentes, soutenues par une croissance économique décente et des taux d'intérêt en baisse, les valorisations élevées, notamment dans les secteurs de l'IA et de la technologie, incitent à privilégier la sélectivité et une allocation axée sur la qualité.
Les actions réévaluées après la flambée de l’IA
Les actions demeurent une allocation pertinente pour 2026, soutenues par une croissance économique décente, des taux d'intérêt en baisse progressive et une dynamique bénéficiaire positive. Parallèlement, les valorisations élevées, notamment dans les segments liés à l'IA et à la technologie, plaident en faveur d'une approche plus sélective et axée sur la qualité, ce qui conduit à une position globalement neutre sur les actions.
Les entreprises technologiques et d'IA américaines orientées vers la croissance restent privilégiées, complétées par des domaines plus défensifs tels que les valeurs à dividendes croissants et les infrastructures cotées, qui offrent des revenus et une stabilité potentielle du portefeuille. Le leadership américain dans la technologie devrait persister, soutenu par un environnement fiscal et réglementaire favorable, renforçant une préférence pour les grandes capitalisations américaines par rapport aux petites capitalisations et aux autres marchés développés.
Les marchés émergents ont bien performé récemment mais justifient la prudence compte tenu de leur sensibilité à la politique commerciale et aux risques géopolitiques. Dans l'ensemble, les résultats des actions en 2026 dépendront probablement moins du contexte macroéconomique que d'une sélection disciplinée de titres axée sur des entreprises de haute qualité.
Les obligations renouent avec leur rôle d’ancrage
Une vision globalement positive des marchés obligataires mondiaux prévaut pour 2026. Bien que les écarts de crédit se soient resserrés dans certains segments, les rendements restent attractifs, les fondamentaux sont solides et la demande des investisseurs reste forte. La volatilité résultant de changements de politique ou de décélération économique est considérée comme une opportunité pouvant être abordée par une gestion active et la diversification.
Au sein des revenus fixes, certains segments offrent des valorisations attractives. Les actifs titrisés, en particulier les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales, et les prêts senior se distinguent par des rendements attrayants et des fondamentaux solides. Le crédit investment grade fait face à des vents contraires potentiels en raison d'écarts serrés et de profils de duration étendus, tandis que les bons du Trésor américain semblent moins attractifs aux niveaux actuels, soutenant une position neutre sur la duration.
La dette des marchés émergents, en particulier dans les segments d'entreprises, reste soutenue, tandis que le haut rendement et les titres privilégiés continuent d'afficher des fondamentaux solides. Les obligations municipales demeurent parmi les segments les plus privilégiés, offrant une valeur relative attractive et une courbe des rendements à pente positive, notamment dans la fourchette de maturité de sept à onze ans.
Les marchés privés montrent les premiers signes de reprise
Les marchés privés abordent 2026 avec une dynamique en amélioration. Dans l'immobilier privé, les premiers stades d'une reprise sont visibles avec un profil risque-rendement plus favorable. Ceci est soutenu par des revenus en hausse et des fondamentaux solides, l'appréciation du capital devant s'améliorer au cours des prochains trimestres.
L'accent reste mis sur les secteurs présentant une forte dynamique offre-demande, notamment les résidences pour seniors et les cabinets médicaux, qui bénéficient d'une demande robuste et de tendances démographiques favorables. Le commerce de proximité offre également des opportunités dans un contexte d'offre nouvelle limitée. Bien que la dette immobilière reste attractive, une vision plus constructive des investissements en actions émerge à mesure que la reprise s'élargit.
Dans les infrastructures, diverses opportunités se poursuivent tant en actions qu'en dette, soutenues par une demande énergétique en forte hausse, des fondamentaux solides et des caractéristiques de couverture contre l'inflation. L'accent est mis sur les opportunités alignées avec la transformation climatique et numérique, telles que la production d'énergie, le stockage d'énergie et les centres de données.
La sélectivité, fil conducteur de 2026
Le paysage d'investissement 2026 récompense la sélectivité entre les classes d'actifs. En actions, combiner l'exposition à la croissance dans la technologie américaine avec des positions défensives en dividendes et infrastructures offre un équilibre. L'allocation en revenus fixes devrait privilégier les actifs titrisés, les prêts senior et les obligations municipales par rapport aux obligations d'entreprises investment grade traditionnelles. Les marchés privés méritent l'attention alors que la dynamique de reprise se renforce dans l'immobilier et que les tendances structurelles soutiennent les allocations en infrastructures et terres agricoles.