Lorsque les réseaux sociaux propulsent une action à des niveaux que peu auraient imaginés, c’est l’idée même de l’évaluation fondamentale qui est mise à l’épreuve. En 2021, l’action GameStop a gagné plus de 1'000% en l’espace de quelques jours. L’activité de l’entreprise n’avait pas changé. Les réseaux sociaux et les appli mobiles de trading ont permis aux investisseurs particuliers de déclencher une frénésie d’achat. L’effervescence a duré plusieurs semaines - suffisamment longtemps pour fausser les indices de référence et submerger les investisseurs professionnels. En 2024, un simple post de «Roaring Kitty» sur Reddit a provoqué une nouvelle flambée de GameStop et d’AMC, entraînant de nombreuses interruptions des transactions. L’achat d’actions alimenté par les réseaux sociaux est désormais une force qui peut avoir un impact significatif sur la performance d’un investisseur fondamental, en particulier si rien n’est mis en place pour la gérer. Comme l’avait souligné Keynes, le marché peut rester irrationnel plus longtemps que les investisseurs ne peuvent rester solvables. À l’ère des réseaux sociaux, la formule n’a jamais sonné aussi vrai.

Comment fonctionne le «mème trading»

Les réseaux sociaux ont réduit la distance entre une story et une opération en bourse. Un message sur Reddit ou TikTok peut atteindre des millions de personnes en quelques minutes, et les applications mobiles permettent de réagir sans effort. La séquence est familière. L’attention s’accentue, le sentiment se transforme et l’argent des particuliers afflue. L’activité sur le front des options et la couverture des positions courtes peuvent amplifier la hausse, poussant les prix bien au-delà de leur point de départ.

Ce qui fait la différence aujourd’hui, c’est que les investisseurs avertis n’ont plus peur des bulles. Nombreux sont ceux qui négocient désormais directement le momentum, l’utilisant pour augmenter les rendements plutôt que d’attendre que les prix redescendent. Leurs achats prolongent les reprises et font grimper le coût de l’hésitation. Ceux qui attendent que les fondamentaux se réaffirment observent souvent de loin la poursuite de la hausse des prix.

Le problème des valorisations

Les investisseurs ont l’habitude de considérer la valeur comme des flux de trésorerie futurs. Cela reste important, mais ce n’est plus le seul moteur. Les réseaux sociaux et la narration jouent désormais un rôle plus important.

L’envolée de 1'000% de GameStop en 2021 en est un exemple notable, mais elle n’est pas un cas isolé. Ladite action a connu une nouvelle montée en flèche en 2024 après la publication d’un seul post et, en 2025, des noms comme Opendoor, Tesla et Nvidia ont tous connu des hausses rapides alimentées autant par l’attention que par les bénéfices. Ces épisodes se multiplient, car les plateformes sociales amplifient les histoires et les applications de trading facilitent la participation instantanée.

Une étude publiée en 2021 dans Economics Letters a montré que «les périodes de mèmes ont des effets persistants sur les prix et les volumes liés au buzz sur les réseaux sociaux.» Les reprises peuvent durer bien au-delà du pic initial, maintenant souvent les valorisations à un niveau supérieur à celui que les fondamentaux permettent d’atteindre.

Cette persistance a des effets d’entraînement. Lorsque des «mème stocks» intensément négociés sont intégrés à des indices, leurs prix gonflés tirent les indices de référence vers le haut, et les investisseurs qui les évitent risquent donc d’enregistrer des performances moindres.

L’analyse fondamentale et l’analyse technique fonctionnent mieux ensemble

Le prix est finalement l’arbitre du marché. Il condense les informations, les peurs et les attentes en un seul chiffre. Pour les investisseurs, cela rend les facteurs techniques indispensables. Souvent considérés à tort comme un moyen de prédire l’avenir, ils jaugent en réalité le présent. Les tendances, le momentum et la participation montrent comment le marché réagit en ce moment.

Cette discipline est importante. Même les meilleures recherches peuvent être faussées par des biais. Il est facile de mettre de côté une action jugée trop chère selon les modèles d’évaluation, mais le marché continue de l’acheter. Les facteurs techniques mettent en évidence les moments où le momentum se renforce et où le marché peut savoir quelque chose que vous ignorez. Elles signalent que la conviction seule ne suffit pas et qu’ignorer les cours peut faire manquer des opportunités importantes.

Une fois que l’on voit les facteurs techniques sous cet angle, l’intérêt de les combiner aux  fondamentaux devient évident. Les fondamentaux montrent la valeur d’une entreprise. Les facteurs techniques indiquent si le marché est d’accord. Ces deux éléments sont indissociables.

C’est la combinaison des deux qui est intéressante. Les fondamentaux ancrent la conviction. Les facteurs techniques guident le choix du moment et la discipline. Ensemble, ils créent un processus qui élimine rapidement les perdants, laisse courir les gagnants et construit des portefeuilles à même de perdurer même lorsque les marchés se comportent de manière irrationnelle.

Quelles implications pour les gestionnaires actifs?

Avec le temps, les prix et les fondamentaux tendent à s’aligner, c’est-à-dire que le cours reflète le point de vue fondamental. Pour les gestionnaires actifs qui se concentrent uniquement sur les fondamentaux, les «mème stocks» constituent une difficile mise à l’épreuve.

Les performances peuvent être gravement compromises si l’on attend que les prix reviennent à la normale et que les valorisations restent élevées pendant des semaines, des mois ou des années.

Il existe des opportunités. Les rallyes génèrent de la liquidité permettant de réduire les positions ou de vendre à la hausse. En appliquant la discipline technique à leurs convictions fondamentales, les gestionnaires peuvent gérer l’exposition tout en restant attentifs à l’évolution des marchés.

Un processus clair leur permet également d’expliquer les décisions aux conseils d’administration et aux clients dans un langage qui reflète à la fois l’évaluation et les performances de l’entreprise.

La discipline plutôt que les prévisions

Les «mème stocks» ne sont pas un effet de mode. Elles reflètent des changements durables dans la manière dont l’information se propage et dont les investisseurs se comportent. Les prix peuvent augmenter ou rester élevés pour des raisons qui n’ont pas grand-chose à voir avec les bénéfices.
La réponse ne consiste pas à faire des prévisions mais à mettre en place un processus. Les fondamentaux sont source de convictions, Les facteurs techniques, de discipline. L’attention et le sentiment doivent être suivis parallèlement aux bénéfices.

Les marchés mettent toujours la patience à l’épreuve. Les réseaux sociaux rendent ces mises à l’épreuve plus pointues et plus rapides. Les investisseurs qui réussiront seront ceux qui suivront un processus reproductible permettant de mesurer, de gérer et de s’adapter chaque fois qu’un momentum s’installe.

La réponse ne consiste pas à faire des prévisions mais à mettre en place un processus. Les fondamentaux sont source de convictions, Les facteurs techniques, de discipline. L’attention et le sentiment doivent être suivis parallèlement aux bénéfices.

Les marchés mettent toujours la patience à l’épreuve. Les réseaux sociaux rendent ces mises à l’épreuve plus pointues et plus rapides. Les investisseurs qui réussiront seront ceux qui suivront un processus reproductible permettant de mesurer, de gérer et de s’adapter chaque fois qu’un momentum s’installe.

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