La pandémie de 2020 a déclenché une série de bouleversements majeurs: retour de l’inflation, résurgence de conflits armés conventionnels.
Malgré cette volatilité, de nombreux investisseurs continuent d’espérer un retour à une forme de stabilité. Mais à mesure que les années passent, la perspective d’un retour à la normale d’avant-crise paraît de plus en plus lointaine.
En 2025, aucun signe ne laisse entrevoir un retour au statu quo. Les investisseurs évoluent dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques, les politiques protectionnistes et des dynamiques démographiques de long terme qui fragilisent les économies avancées. Dans ce contexte incertain, il est logique qu’ils se tournent vers des stratégies alternatives pour rechercher de la croissance.
Alors, comment les plus grands investisseurs mondiaux, fonds de pension, fonds souverains, s’adaptent-ils à ces nouvelles conditions? Cet article explore les voies innovantes qu’ils empruntent pour générer des rendements.
Le virage vers les marchés privés
Les marchés privés, incluant le capital-investissement, la dette privée, l’infrastructure, l’immobilier et le capital-risque, devraient représenter près d’un tiers des actifs sous gestion à l’horizon 2032, selon Bain & Company1.
Plusieurs enquêtes menées au cours des 12 derniers mois par Goldman Sachs2, S&P Global3 ou encore Ipsos4 confirment un mouvement net en faveur des marchés privés. Les investisseurs maintiennent leurs allocations, et pour beaucoup, ils les augmentent.
Une étude marquante publiée par Barclays Private Bank le 31 octobre révèle que 79% des investisseurs déjà exposés aux marchés privés envisagent d’augmenter leur allocation en 2026, tandis que 48% des non-investisseurs envisagent d’y entrer5.
Ce regain d’intérêt fait suite à un ralentissement temporaire des levées de fonds, dû à la flambée des taux d’intérêt entre 2022 et 2023, dans le cadre de la lutte mondiale contre l’inflation. La hausse du coût de la dette a pesé sur les valorisations et sur le rythme des acquisitions, provoquant un coup d’arrêt passager.
Depuis, le capital-investissement a su s’adapter. En 2024, les distributions ont dépassé les appels de capitaux pour la première fois depuis 2015, les investisseurs (Limited Partners) ont reçu plus que ce qu’ils avaient engagé dans de nouveaux deals6. Cette inversion des flux marque un tournant majeur, signe d’un regain de dynamique pour la classe d’actifs.
L’attrait des marchés privés
Les atouts sont multiples: rendements plus élevés, meilleure diversification, résistance psychologique face à la volatilité des marchés cotés.
Côté entreprises, lever des capitaux privés leur permet d’évoluer hors de la pression des résultats trimestriels. Côté investisseurs, cela leur offre l’opportunité d’intervenir plus tôt et de participer plus activement à la stratégie et à la gestion opérationnelle des sociétés.
Le ralentissement récent ayant provoqué un certain sous-investissement, les spécialistes anticipent un retour progressif mais soutenu des capitaux vers les marchés privés.
Source: Goldman Sachs 2025 Private Markets Diagnostic Survey (page 15).
Une nouvelle stratégie
Les enquêtes mettent en lumière les leviers de ce retour en grâce. Goldman Sachs note un basculement d’une logique purement financière vers un pilotage opérationnel actif. Autrement dit, la création de valeur passe désormais par des améliorations concrètes dans les sociétés en portefeuille, et non plus uniquement par de l’ingénierie financière.
BNP Paribas insiste, quant à lui, sur l’essor de l’investissement thématique. L’idée selon laquelle une «marée montante fait flotter tous les bateaux» ne suffit plus7. Les investisseurs cherchent des expositions plus ciblées, en lien avec des tendances sectorielles ou sociétales fortes.
Parmi tous les segments, l’infrastructure se démarque comme celui où les engagements nouveaux sont les plus élevés, représentant 46% des investissements des Limited Partners selon le rapport 2025 de McKinsey sur les marchés privés mondiaux. Une autre étude, celle de l’IFM, anticipe un rendement moyen de 13,4% sur le capital investi en infrastructures – un niveau comparable au private equity traditionnel.
La reconfiguration du commerce mondial, la transition énergétique et l’intelligence artificielle nécessitent des investissements massifs, usines, production d’énergie, aéroports, réseaux logistiques. L’infrastructure apparaît comme un vecteur de croissance stable, avec des flux de revenus prévisibles et résilients.
Face aux limites budgétaires des Etats, les financements privés seront indispensables pour porter ces projets.
La rigueur dans la sélection, un impératif
Si les avantages des investissements sur les marchés privés sont considérables, ils ne viennent pas sans défis. L’un des plus importants: la nécessité de mener une analyse rigoureuse des opportunités. À la différence de l’ingénierie financière, qui peut s’appliquer largement, la création de valeur opérationnelle est propre à chaque entreprise, donc plus difficile à standardiser ou à répliquer.
À mesure que la demande d’investissements sur les marchés privés augmentera, davantage de fonds feront leur apparition sur le marché, à la recherche de capitaux auprès des investisseurs. Cela conduira inévitablement à une concurrence accrue dont tous ne seront pas à la hauteur.
L’écart de performance entre les meilleurs fonds et les moins bons risques de se creuser.
Pour tirer pleinement parti de cette dynamique, les investisseurs devront être sélectif: identifier des gérants expérimentés, avec une expertise sectorielle forte et un track record éprouvé. Ce n’est qu’ainsi que les investisseurs pourront véritablement s’y retrouver dans ce paysage en pleine évolution et obtenir des rendements optimaux.
Une approche sur-mesure
Chez Petiole Asset Management, nous répondons à ce besoin avec plus de 20 ans d’expérience. Agréés par la Finma, nous construisons des portefeuilles mondiaux diversifiés en private equity, dette privée, immobilier et infrastructures.
Notre équipe accompagne chaque client dans la structuration de programmes d’investissement adaptés à ses objectifs de long terme et à sa tolérance au risque. Nous offrons un accès privilégié à des co-investissements exclusifs et à des fonds phares généralement réservés aux institutionnels, tout en assurant un haut niveau de sélectivité, de transparence et de qualité.
Si vous souhaitez diversifier votre portefeuille avec des actifs privés, sans compromis sur l’accès, l’analyse et la rigueur, prenez rendez-vous avec l’un de nos conseillers.
1Bain & Company
2Goldman Sachs.
3S&P Global.
4Ontario Teachers Pension Plan.
5Barclays Private Bank.
6McKinsey & Company.
7BNP Paribas.
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