Amazon et Bitcoin (ainsi que certaines cryptomonnaies): des parallèles frappants. L’histoire ne se répète pas toujours, mais elle rime souvent.

Amazon a chuté d’environ 95% lors de l’éclatement de la bulle Internet. Les replis de 77% pour Bitcoin et de 82% pour Ethereum en 2022 paraissent presque modestes en comparaison.

En 2003, Amazon contrôlait déjà environ un tiers du commerce en ligne aux Etats-Unis, alors que la plupart des investisseurs avaient tourné le dos à Internet. Aujourd’hui, BTC, ETH, SOL et les principales stablecoins représentent bien plus de 80% de la capitalisation totale du marché crypto, avec une concentration qui s’est fortement accrue depuis l’affaire FTX, notamment au profit du Bitcoin.

Amazon est devenu générateur de flux de trésorerie positifs seulement quelques années après avoir touché son point bas. Solana, Hyperliquid et d’autres protocoles leaders génèrent désormais des revenus annualisés de plusieurs centaines de millions de dollars.

La construction excessive de centres de donnée et la surproduction de fibres optiques à la fin des années 1990 ont finalement servi de colonne vertébrale à AWS. De la même manière, l’infrastructure construite entre 2021 et 2024 (minage, validateurs, GPU) est en train d’être réaffectée à des réseaux comme Helium, aux marchés décentralisés de puissance de calcul, et à bien d’autres, qui connaissent déjà une adoption réelle et des revenus significatifs.

Au début des années 2000, la régulation d’Internet aux Etats-Unis a discrètement trouvé sa voie, alors que l’attention se portait ailleurs. Le Bitcoin et les cryptos semblent traverser une phase similaire: les regards se tournent aujourd’hui vers l’intelligence artificielle, mais en parallèle, des règles majeures sont mises en place, les cycles d’application réglementaire atteignent leur pic, et les volumes de paiement en stablecoins progressent plus rapidement que ceux des systèmes de paiement traditionnels.

Un schéma récurrent apparaît: les phases de capitulation les plus profondes coïncident souvent avec une normalisation réglementaire, des revenus visibles, et une concentration marquée autour de quelques grands gagnants. Amazon a atteint son point bas entre 2002 et 2003, avant d’entamer l’une des plus grandes trajectoires de croissance de l’histoire. Bitcoin, en 2025, semble suivre un arc narratif très similaire.