Pendant une grande partie du début de ce siècle, investir sur les marchés obligataires relevait presque de la routine. Les investisseurs voyaient les prix grimper et les rendements reculer au rythme de la baisse des taux d’intérêt. Tant que ces taux restaient proches de zéro et que l’inflation demeurait contenue, les obligations jouaient pleinement leur rôle de contrepoids face aux actions.

Puis, en 2022, tout a basculé. Les banques centrales du monde entier ont relevé leurs taux directeurs à un rythme effréné pour lutter contre une inflation galopante. De nombreux investisseurs ont été pris de court.

L’année où tout a chuté

L’année 2022 s’est soldée par un exercice catastrophique pour la majorité des portefeuilles. Les marchés actions ont reculé lourdement : le S&P 500 a perdu près de 20%, et l’indice MSCI World environ 19%¹. Mais le véritable choc est venu du marché obligataire, qui a chuté de concert avec les actions. Les obligations mondiales ont reculé de 31% et la plupart des fonds obligataires ont terminé l’année dans le rouge². Les Treasuries américains, quant à eux, ont enregistré leur pire performance depuis… 1754, avec une baisse proche de 40%.

DNCA Alpha Bonds, l’exception dans la tourmente

Dans ce contexte apocalyptique, certaines stratégies ont néanmoins réussi à générer une performance positive, et DNCA Alpha Bonds fait partie de ce cercle restreint.

Alors que de nombreux fonds obligataires traditionnels perdaient 15% ou davantage, DNCA Alpha Bonds n’a reculé que très modestement avant de rebondir pour terminer l’année avec une performance positive d’environ +8%.

L’agilité comme facteur clé de succès

Cette résilience s’explique par la grande flexibilité de la stratégie et la capacité de l’équipe de gestion à s’adapter rapidement à un environnement en mutation rapide.

Source: Morningstar. Données au 31/12/2022. Les données peuvent évoluer au fil du temps. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Deux positions majeures ont été déterminantes:

• Anticiper l’inflation persistante. Dès le début de 2022, l’équipe de DNCA Alpha Bonds a estimé que la combinaison du Covid et de la guerre en Ukraine entraînerait une inflation durable, et non transitoire. Le fonds a donc pris des positions vendeuses sur les obligations nominales du G10. Lorsque les taux ont grimpé et que les prix obligataires ont chuté, cette stratégie s’est révélée payante.
• Exploiter les écarts d’inflation. Convaincue que l’inflation resterait élevée, l’équipe a également investi sur des «inflation breakeven» — des opérations jouant sur l’écart de rendement entre les obligations indexées sur l’inflation et les obligations nominales à taux fixe. En 2022, à mesure que l’inflation progressait, cet écart s’est élargi, contribuant positivement à la performance.

La combinaison de ces choix et la capacité à repositionner rapidement le portefeuille ont permis au fonds d’afficher un rendement annuel positif malgré un environnement extrêmement défavorable.

Une régularité rare

Si la stratégie Alpha Bonds ne vise pas à battre ses pairs lors des années euphoriques, son objectif de performance absolue lui a permis de terminer chaque année civile dans le vert depuis son lancement en 2017.

Source: Morningstar. Données au 31/12/2024. Les données peuvent évoluer au fil du temps. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Cette constance a favorisé une croissance régulière du capital et un effet de capitalisation année après année, depuis la création effective de la stratégie en 2019.

La fin du mythe de la décorrélation

L’année 2022 a rappelé aux investisseurs une réalité souvent oubliée : les obligations ne constituent plus une couverture fiable face aux actions.

Historiquement, avant les années 2000, les deux classes d’actifs évoluaient souvent de concert. Ce phénomène est réapparu depuis 2022: la corrélation positive entre actions et obligations persiste.

Un environnement structurellement plus instable

Les conditions d’investissement demeurent volatiles et les trajectoires futures des taux et de l’inflation sont particulièrement difficiles à anticiper, dans un contexte marqué par:

• des tensions géopolitiques croissantes,
• le coût et l’incertitude de la transition climatique,
• un ralentissement structurel de la croissance sous l’effet de la démondialisation, du protectionnisme et du vieillissement démographique.

Dans ce nouvel ordre financier, où la corrélation entre actions et obligations semble durablement installée, la flexibilité et la gestion active offrent un avantage décisif.

C’est précisément ce qui a permis à DNCA Invest Alpha Bonds de se distinguer lors de cette année noire des marchés obligataires.

¹ Spglobal.com, msci.com. La référence à des titres, secteurs ou marchés spécifiques dans le présent document ne constitue pas un conseil en investissement, ni une recommandation ou une offre d'achat ou de vente de titres, ni une offre de services.
² Financial Times, February 25, 2023. Bond rout of 2022 ended 'golden age' for fixed income.  Morningstar, January 4, 2023. Just how bad was 2022's Stock and Bond Market Performance? 

Achevé de rédiger en septembre 2025.

Ceci est une communication marketing. Ce contenu a été fourni à des fins d'information uniquement. Tout investissement comporte des risques, y compris le risque de perte de capital

Mentions légales
Investir dans le crédit comporte des risques, y compris le risque lié à l’évolution du taux d’intérêt, le risque de crédit, le risque lié aux instruments dérivés et les risques de contrepartie, le risque de durabilité. Le rendement passé n’est pas une garantie de résultats futurs.

Le présent document est fourni uniquement à des fins d’information aux prestataires de services d’investissement ou aux autres Clients Professionnels ou Investisseurs Qualifiés et, lorsque la réglementation locale l’exige, uniquement sur demande écrite de leur part. Le présent document ne peut pas être utilisé auprès des clients non-professionnels. Il relève de la responsabilité de chaque prestataire de services d’investissement de s’assurer que l’offre ou la vente de titres de fonds d’investissement ou de services d’investissement de tiers à ses clients respecte la législation nationale applicable.
Veuillez lire attentivement le prospectus et le Document d’Information Clé avant d’investir. Si le fonds est enregistré dans votre juridiction, ces documents sont également disponibles gratuitement et dans la langue officielle du pays d’enregistrement sur le site Internet de Natixis Investment Managers (im.natixis.com/intl/intl-fund-documents).
Pour obtenir un résumé des droits des investisseurs dans la langue officielle de votre juridiction, veuillez consulter la section de documentation légale du site web (im.natixis.com/intl/intl-fund-documents).
En Suisse : Le présent document est fourni par Natixis Investment Managers, Switzerland Sàrl (Numéro d’immatriculation: CHE-114.271.882), Rue du Vieux Collège 10, 1204 Genève, Suisse ou son bureau de représentation à Zurich, Schweizergasse 6, 8001 Zürich. 
Les entités susmentionnées sont des unités de développement commercial de Natixis Investment Managers, la holding d’un ensemble divers d’entités de gestion et de distribution de placements spécialisés présentes dans le monde entier. Les filiales de gestion et de distribution de Natixis Investment Managers mènent des activités réglementées uniquement dans et à partir des pays où elles sont autorisées. Les services qu’elles proposent et les produits qu’elles gèrent ne s’adressent pas à tous les investisseurs dans tous les pays.
Bien que Natixis Investment Managers considère les informations fournies dans le présent document comme fiables, y compris celles des tierces parties, elle ne garantit pas l’exactitude, l’adéquation ou le caractère complet de ces informations.
La remise du présent document et/ou une référence à des valeurs mobilières, des secteurs ou des marchés spécifiques dans le présent document ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières, ou une offre de services. Les investisseurs doivent examiner attentivement les objectifs d’investissements, les risques et les frais relatifs à tout investissement avant d’investir. Les analyses, les opinions et certains des thèmes et processus mentionnées dans le présent document représentent le point de vue de (des) l'auteur(s) référencé(s) à la date indiquée. Celles-ci, ainsi que les valeurs mobilières en portefeuille et les caractéristiques présentées, sont susceptibles de changer et ne sauraient être interprétées comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Il n'y a aucune garantie que les développements se produiront comme cela peut être prévu dans ce matériel. Les analyses et opinions exprimées par des tiers externes sont indépendantes et ne reflètent pas nécessairement celles de Natixis Investment Managers. Les chiffres des performances citées ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Le présent document ne peut pas être distribué, publié ou reproduit, en totalité ou en partie.
Tous les montants indiqués sont exprimés en USD, sauf indication contraire.
Natixis Investment Managers peut décider de cesser la commercialisation de ce fonds conformément à la législation applicable.