Des cycles qui rythment l’investissement dans la santé

Soumis aux avancées scientifiques et aux décisions réglementaires, le secteur de la santé connaît des cycles d’entrées et de sorties de capitaux. Ces fluctuations se traduisent régulièrement par des pressions fortes sur les valorisations financières des entreprises.

Lors des sorties de capitaux, les investisseurs attendent des preuves concrètes de succès clinique ou commercial avant de revenir: c’est la phase expérimentale.

À l’inverse, lorsque la probabilité de succès augmente et que les perspectives commerciales s’éclaircissent, les flux d’investissement reviennent vers le secteur: c’est la phase de croissance.

Le rôle de Candriam est d’identifier ces moments charnières afin de capter les entreprises les mieux positionnées, celles où l’innovation scientifique rencontre un potentiel de marché tangible, avec un ratio risque/bénéfice favorable. En d’autres termes, nous sélectionnons et investissons dans les stratégies et/ou les entreprises où l’innovation biotechnologique, la recherche clinique et les besoins du marché sont fortement alignés.

En complément, une analyse rigoureuse des risques permet de bâtir des stratégies, équilibrés et plus résilientes.

Un secteur marqué par plusieurs années de pression

Depuis 2021, le secteur de la santé a connu une phase de correction sous l’effet conjugué de trois facteurs:

• Réajustement des valorisations: après l’euphorie post-Covid et le boom des IPO, les biotechnologies ont subi un «reset» naturel du marché, aujourd’hui presque achevé.
• Ralentissement des acquisitions: les transactions publiques se sont essoufflées, tandis que la Chine s’est imposée comme un pôle d’innovation privée; Candriam a intensifié ses analyses pour repérer les leaders technologiques réels.
• Volatilité macroéconomique et politique: le retour de Trump a ravivé les incertitudes sur la régulation et le prix des médicaments, pesant sur les actions santé; Candriam privilégie désormais les diagnostics et technologies oncologiques, au détriment des thérapies les plus exposées aux coupes budgétaires, impactant principalement les grands groupes pharmaceutiques.

À ces éléments s’ajoutent des pressions externes, non spécifiques au secteur, comme l’inflation et le contexte géopolitique.

Dans le cadre de notre stratégie d’investissement à long terme, nous appliquons des méthodes d’analyse rigoureuses afin de prendre en compte ces risques et la volatilité sous-jacente.

L’oncologie un secteur en mutation

Pilier majeur de la société, l’oncologie combine des besoins démographiques et cliniques en constante progression et des avancées biotechnologiques majeures, offrant au secteur un fort potentiel de développement.

Portée par la médecine de précision, qui associe diagnostics sophistiqués et thérapies ciblées, elle illustre la transformation cyclique du secteur.

Nous croyons que cette transformation génère de la valeur, et qu’elle peut être captée par des stratégies d’investissement rigoureuses et sélectives.

Comme dans d’autres secteurs, certains facteurs peuvent favoriser le passage d’une phase de crise à une phase de croissance: la maturité technologique, l’augmentation des approbations thérapeutiques et des valorisations attractives au regard du stade de développement.

Ce phénomène reste rare en oncologie: de nombreuses sociétés proches de l’approbation conservent des valorisations de phase préclinique, signe selon nous d’un fort potentiel de succès de ces stratégies d’investissement.

Ces signaux suggèrent deux dynamiques davantage d’opportunités et un retour des acquisitions dans le secteur public.

La tendance se confirme déjà: au premier semestre 2025, trois sociétés oncologiques cotées en bourse ont été rachetées par de grands laboratoires pharmaceutiques, et notre stratégie était investie dans deux des trois sociétés cibles

Le positionnement de Candriam

Candriam adopte une approche rigoureuse et pragmatique, axée sur les biotechnologies «best in class» en phases cliniques avancées ou proches de la commercialisation. Nous ciblons des entreprises de taille moyenne à grande couvrant toute la chaîne de valeur, des diagnostics aux thérapies de précision, avec un accent sur des traitements «breakthrough» pour des cancers à forte incidence (pancréas, poumon, vessie).

Une opportunité à long terme

Malgré les turbulences récentes, la santé — et l’oncologie en particulier — demeure un pilier d’investissement à long terme. Les innovations en cours offrent un fort potentiel de création de valeur. À court terme, nous restons attentifs aux incertitudes macroéconomiques, surtout aux Etats‑Unis, premier marché pharmaceutique mondial, où se concentre le plus grand nombre d’entreprises innovantes et où s’opèrent les avancées technologiques et commerciales les plus significatives. Notre objectif est d’identifier les sociétés capables de transformer la recherche en bénéfices cliniques et en performance financière durable.

Risques

Les principaux risques de la stratégie santé sont les suivants: risque de perte en capital, risques liés aux actions, risque de change et risque d’investissement ESG.

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L’investisseur supporte un risque de perte en capital. 
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