Marchés émergents: les actifs «income» sont porteurs

Les actifs «income» des marchés émergents sont prometteurs. De nombreuses entreprises versent désormais des dividendes, signe de solidité et d’une bonne allocation du capital. Depuis 2001, le nombre d’entreprises versant des dividendes a considérablement augmenté, atteignant près de 85%, comparable aux marchés développés (graphique ci-dessous)¹.

More companies paying dividends in emerging markets than in developed markets

Plus important encore, près de 40% des entreprises des marchés émergents versent des dividendes supérieurs à 3% (graphique ci-dessous)².

Market cap weighted yield by sector

Les actifs «income» ne se limite-t-il pas aux télécommunications et aux services d’utilité publique?

Pas exactement. Nous pensons qu’il existe une multitude d’opportunités de dividendes dans les pays émergents. Celles-ci couvrent tout le spectre, à la fois par secteur (graphique ci-dessus) et par pays (graphique ci-dessous).

Market cap weighted yield by country

Le rendement n’exclut pas la croissance

Les marchés émergents offrent des opportunités de «income» et de «growth». Contrairement à l’idée que les stratégies axées sur l’«income» sont réservées aux entreprises matures, les marchés émergents montrent que les solides fondamentaux des entreprises et la croissance économique sous-jacente permettent aux dividendes d’augmenter rapidement. Depuis le début des années 2000, les dividendes dans les pays émergents ont augmenté à un taux de croissance annuel composé de 12%, surpassant les pays développés. (graphique ci-dessous)².

Unprecedented pace over the last two decades

Les deux composantes du rendement total («total return», en anglais)

Les deux composantes du rendement total sont l’«income» et la croissance des bénéfices. L’«income» provient des dividendes et des flux de trésorerie réinvestis. Depuis 2000, les dividendes des marchés émergents sont parmi les plus élevés. La croissance des flux de trésorerie alimente les dividendes, représentant la moitié des rendements des investisseurs. L’autre moitié provient des paiements de dividendes. La forte croissance économique et la santé des entreprises soutiennent cette tendance. Investir dans des titres «income» des marchés émergents offre des opportunités attrayantes pour un portefeuille diversifié et des rendements totaux élevés. (graphique ci-dessous).

Emerging markets’ dividend returns have been one of the highest since 2000

Est-ce le moment d’investir?

Les évolutions des droits de douane créent une incertitude macroéconomique à court terme, mais offrent des opportunités pour les pays émergents à moyen et long terme. Les performances des pays émergents sont liées au cycle d’investissement mondial, et nous pensons que nous entamons un nouveau cycle.

Notre stratégie repose sur trois piliers: la technologie en tant que plateforme, l’infrastructure et les marques nationales. La technologie, notamment les fabricants de semi-conducteurs, est essentielle pour l’économie numérique. Les investissements dans les télécommunications et les ordinateurs de grande puissance vont croître. L’intelligence artificielle générative accélère le développement de nouvelles applications industrielles, comme la conduite autonome. Les actions de matériel technologique à croissance de dividendes bénéficieront de la demande croissante de puissance informatique avancée.

Les infrastructures

Les améliorations économiques et de productivité des nouvelles industries (robotique, conduite autonome) suggèrent leur succès, même si les décideurs politiques ralentissent le développement. La conduite autonome améliore la sécurité et la productivité automobile, et la demande de centres de données croît, nécessitant des investissements dans les infrastructures électriques.

Le transport maritime évolue avec des technologies de propulsion plus propres et des dépenses de défense accrues. Les innovations nucléaires répondront aux besoins énergétiques tout en réduisant l’empreinte carbone. Les pays émergents bénéficieront de ces évolutions grâce à leurs technologies et ressources métalliques industrielles à faible coût.

Marques nationales et augmentation de la consommation

Alors que les économies continuent de se développer et de se moderniser, nous prévoyons une augmentation des niveaux de revenus. Cette tendance favorisera l’expansion de la classe moyenne, ainsi que l’augmentation des niveaux d’aspiration et de consommation. Cette croissance de la consommation constitue un terrain de chasse fertile pour les entreprises qui versent des dividendes, en particulier pour les grandes marques nationales qui ont acquis une part de marché significative dans leurs secteurs respectifs.

Conclusions

Les pays émergents deviennent attrayants pour les investisseurs axés sur les actions «income», offrant des rendements en dividendes élevés et un solide potentiel de croissance. Près de 85% des sociétés versent des dividendes, souvent supérieurs à 3%. Ces rendements couvrent divers secteurs et zones géographiques, soutenus par des fondamentaux solides et une dynamique économique. Les dividendes ont augmenté à un taux annuel composé de 12% depuis deux décennies, surpassant les marchés développés. Les marchés émergents sont prêts à profiter des nouveaux cycles d’investissement mondiaux, avec des opportunités dans la technologie, les infrastructures et les marques nationales.

¹Jefferies, 2023.
²Bloomberg, mars 2025.